Jim Chanos'tan Bitcoin odaklı şirketlere sert eleştiri: 'Gerçek değer yoksa hisse primli olur'

Wall Street’in tanınmış kısa pozisyon yatırımcısı Jim Chanos, Bitcoin(BTC)’i nakit yerine varlık olarak tutan halka açık şirketlerin stratejik yaklaşımına eleştiri getirdi. Chanos, son günlerde sosyal medya üzerinden yaptığı paylaşımlarda, sadece Bitcoin satın almak amacıyla sermaye toplayan bu şirket yapılarının gerçekten değer yaratıp yaratmadığını sorguladı. Chanos’a göre, bu iş modelini mümkün kılan şey şirketlerin kendisi değil, piyasada hâlihazırda oluşmuş olan primli değerleme yapısı olabilir.

Chanos’un eleştirilerinin odağında, portföyünde yüklü miktarda Bitcoin tutan halka açık şirket Strategy yer alıyor. Ona göre, yalnızca Bitcoin satın almak için fon topladığı gerekçesiyle Strategy hisselerinin piyasa net varlık değerine (mNAV) kıyasla primli işlem görmesi durumunda, bu durum ‘öz değerden ciddi bir kopuş’a işaret ediyor. yorum. Chanos'un bu çıkışı, şirketin gerçek bir gelir modeli inşa etmek yerine salt Bitcoin tutarak aşırı değerlenmesinden rahatsızlık duyduğunu ortaya koyuyor.

Ancak Strategy’yi savunanlardan biri olan Jeff Walton, şirketin Bitcoin’i temel olarak ‘düşük faizli sermaye toplamanın teminatı’ olarak kullandığını belirtti. Walton’a göre Bitcoin, şirketin kolay kaynak bulmasını sağlıyor ve bu model “fazla basit görünse de inanılmaz derecede işe yarıyor”. Ayrıca Walton, Strategy’nin sermaye büyüklüğünün, Chanos’un efsanevi hedge fonu Kynikos Associates’in zirve dönemindeki büyüklüğünün daha fazlası olduğunu vurguladı.

Strategy geçtiğimiz günlerde, yaklaşık 21 milyar dolar (yaklaşık 2,9 trilyon Kore wonu) değerinde yeni hisse ihracıyla tekrar Bitcoin alımı yapmayı planladığını açıkladı. Şirketin bu agresif adımı, Bitcoin yatırımı konusundaki kararlılığının sürdüğünü gösteriyor.

Chanos ise bu tür bir değerlemenin sürdürülebilir olmadığı görüşünde. Ona göre, Bitcoin destekli borsada işlem gören fonlar (ETF) gibi daha verimli alternatiflerin piyasaya sürülmesiyle birlikte Strategy gibi firmaların primli değerlemeleri çökecek. Bu inançla şirket hisselerine karşı kısa pozisyon açan Chanos, olası risklere karşı Bitcoin’i kısmen de olsa satın alarak bir tür ‘hedge’ stratejisi de uyguluyor.

Öte yandan, Bitcoin savunucularından Michael Saylor da Chanos’un bu hamlesinin onu ciddi bir zarara sürükleyebileceği uyarısında bulundu. Japonya merkezli Strategy benzeri şirket Metaplanet’in CEO’su Simon Gerovich ise Chanos’a doğrudan meydan okuyarak, “öyleyse gel, sen de bize karşı short yap” diyerek tartışmayı büyüttü yorum.

Jim Chanos daha önce Tesla(TSLA) hisselerinde açtığı kısa pozisyonla büyük kayıplar yaşamıştı. 2020 Aralık ayında bu pozisyonla ilgili yaptığı açıklamada, “Tesla’ya karşı yaptığım short, fazlasıyla acı vericiydi” ifadelerini kullanmıştı.

Yaşanan bu tartışma, kripto para yatırımlarına dayanan iş modellerinin borsada nasıl değer bulduğu konusundaki algı farklarını gözler önüne sererken, yatırımcılar için de benzer şirketlere yönelik değerlendirmelerde kritik ipuçları sunuyor.