SEC'den kripto ETP’ler için yeni rehber: Kurumsal yatırım sürecinde kritik adım

Amerikan Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu(SEC), 1 Temmuz’da (yerel saatle) yaptığı açıklamayla, kripto para tabanlı borsa yatırım ürünleri (ETP) için yeni kılavuzunu yayımladı. Bu kılavuz, bilgi açıklama standartları, net varlık değeri (NAV) hesaplama yöntemleri, saklama yapıları ve çıkar çatışmalarının önlenmesine yönelik süreçleri ayrıntılı şekilde tanımlayarak, yatırımcı korumasını artırmayı amaçlıyor. Kripto varlıklar ile geleneksel finans arasındaki bağların güçlendiği bu dönemde, SEC’in bu hamlesi ‘kurumsal kabulün’ genişlemesi açısından kritik bir adım olarak görülüyor.

Yeni kılavuzda, kripto varlık ETP’lerinin nasıl yapılandırılacağına dair temel başlıklar ayrıntılandırıldı. SEC, NAV hesaplama tekniği, izlenecek karşılaştırma ölçütlerinin seçimi, saklama anlaşmaları, yönetişim sistemi ve çıkar çatışmalarının yönetimi gibi konularda açık standartlar belirledi. Ayrıca ETP ihraççılarının 1933 tarihli Menkul Kıymetler Yasası ve 1934 tarihli Borsa Yasası kapsamında kayıt ve açıklama yükümlülüğü bulunduğu vurgulandı. Bununla birlikte, söz konusu ürünlerin 1940 tarihli Yatırım Şirketleri Yasası çerçevesinde değerlendirilmediği belirtildi.

SEC’in bu açıklaması, piyasa uzmanları tarafından ‘zamanında’ olarak yorumlandı. Son dönemde, özellikle spot Bitcoin(BTC) ETF’lerinin onay almasıyla kripto tabanlı ürünlere olan kurumsal ilgi artmış, düzenleyici netliğe olan ihtiyaç daha da belirginleşmişti. Büyük portföy yönetim firmalarının bu alana giriş yaptığı bir ortamda, SEC’in kara para aklamayı önleme (AML) ve müşteri tanıma (KYC) yükümlülüklerini vurgulaması dikkat çekti. ‘Risk yönetimi’ ve düzenlemeye uyumun güven ortamı açısından kilit rol oynadığı bir kez daha hatırlatıldı.

Açıklanan dokümanda, ETP’nin yatırım stratejisi, karşılaştırma endeksine bağlılık yöntemi, ihraççının özel anahtarları nasıl yöneteceği, hard fork ve airdrop gibi durumlarda nasıl hareket edeceğine dair çerçeveye de yer verildi. Bununla birlikte, işlem yapıldığı borsa üzerindeki ‘likidite’, siber güvenlik altyapısı, teknik yapı detayları, vergi ve düzenleyici riskler gibi başlıklar da kapsamlı şekilde değerlendirildi. SEC; bu kılavuzla birlikte şirket yöneticilerinin, özellikle de yönetim kurulu üyeleri ve üst düzey yöneticilerin sorumluluklarını açıkça belirleyerek iç kontrol sistemlerini güçlendirmek istiyor.

Öte yandan, SEC’in yakın dönemde borsalarla birlikte çalışarak, bireysel başvuru gerektirmeyen standartlaştırılmış bir başvuru süreci oluşturmayı planladığı belirtiliyor. Bu sürecin hayata geçmesi durumunda, kripto varlık tabanlı ETP’lerin listeleme süresi ciddi biçimde kısalabilecek. Halihazırda 75 gün kadar sürebilen 19b-4 başvuru sürecinin bazı şartlar yerine getirildiğinde otomatik onayla sonuçlanabileceği ifade ediliyor.

SEC’in yayımladığı bu kılavuz, kripto para sektörünün düzenleyici çerçeveyle daha olgun ve dengeli bir zemine oturmasının önünü açabilir. Kurulan bu yeni yapı sayesinde piyasa ile regülatör arasındaki güvenin yeniden tesis edilmesi hedefleniyor. SEC, yaptığı açıklamada “yatırımcı koruması, adil piyasa yapısı ve sermaye oluşumunun desteklenmesi” ilkeleri doğrultusunda çalışmaya devam ederken, dijital varlıkların getirdiği ‘yenilik’ potansiyeline saygı gösterileceğini belirtti. ‘Net düzenleme çerçevesi’ beklentisinin yüksek olduğu bir dönemde yapılan bu duyurunun sektörde geniş bir etkisi olacağı yorumları öne çıkıyor.