Altcoin rallisi kurumsal sermayeyle şekilleniyor: Solana(SOL) %10 sıçradı

Kripto piyasasında altcoin’ler yeniden canlanıyor ancak bu seferki ralli, 2020’deki gibi coşkulu ve yaygın değil. Piyasa yapıcısı Wintermute, yayımladığı son raporda bu dönemi ‘seçici, kurumsallaşmış ve kontrollü’ bir boğa sezonu olarak tanımlıyor. Bu yükselişin sadece fiyat artışına dayalı bir heyecan değil; ekonomik yavaşlama, ABD Merkez Bankası’nın ‘güvercin’ duruşa geçişi ve enflasyonun yavaşlaması gibi makroekonomik gelişmelerle şekillendiği vurgulanıyor.

Özellikle dikkat çeken gelişme ise Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) yaklaşık %3-4 değer kazanırken, Solana(SOL)’nın %10’a yakın bir sıçrama yapması. Bu yükselişin arkasında dijital varlık saklama yöntemlerinin çeşitlenmesi, merkeziyetsiz borsalardaki (DEX) işlem hacimlerinin artması ve kurumsal yatırımcıların yeniden pozisyon alması yer alıyor. Geçici bir dönem olmasına rağmen, altcoin vadeli işlemlerindeki açık pozisyonların Bitcoin ve Ethereum’u geride bıraktığı da yaşanmıştı. Ancak yatırımcıların, yaklaşan FOMC toplantısı gibi belirsizlikleri göz önünde bulundurarak kontrolsüz alım eğiliminden uzaklaştıkları görülüyor.

Wintermute, şu anki kripto piyasası hacminin 2020’ye göre yaklaşık 10 kat büyüdüğünü belirtiyor. Ancak o dönemin aksine, pandemi kaynaklı devasa para arzı artışı yerini daha sınırlı bir büyümeye bırakmış durumda. Bununla birlikte faiz oranları hâlâ yüksek, yani artık *düşük faiz dönemlerindeki gibi bol likidite girişi pek mümkün değil*. Bu da, altcoin’lerin geçmişe benzer getiriler sunabilmesi için çok daha büyük sermaye gerektirdiği anlamına geliyor.

Bu döngüde en dikkat çeken fark ise yatırımcı profilinin değişmesi. Önceki boğada perakende yatırımcılar ön plandayken, şimdilerde *kurumsal oyuncular ipleri eline almış durumda*. ETF’ler, lisanslı saklama çözümleri ve şirket varlık yönetimi gibi mekanizmalarla kriptoya akan bu yeni fonların %60 ila %70’i kurum kaynaklı. Bu yatırımcılar düzenlemelere bağlı hareket ediyor ve daha çok Bitcoin, Ethereum ve Solana gibi büyük projelere odaklanıyor. Yani artık *kullanım alanı olmayan küçük-altcoin’lere olan spekülatif ilgi geride kaldı*.

Altcoin piyasasının toplam değeri son bir hafta içinde yaklaşık 2 trilyon dolar seviyesine yaklaşarak 2021’deki zirveye yaklaştı. Ancak bu yükseliş, ‘meme coin’ çılgınlıklarının veya *gerçeklikten uzak beklentilerin şişirdiği balonlardan değil*, aksine kurumsal yatırım sistemine entegrasyon ve gerçek benimsemenin etkisiyle şekilleniyor. Avrupa’daki MiCA düzenlemeleri, ABD dahil olmak üzere ETF’lere ilgideki artış ve kurumsal varlıkların token’laştırılması gibi girişimler bu görüşü destekliyor.

Özetle, eğer bir ‘altseason’ yaşanacaksa, bu çok daha sağlam temellere dayalı, ***spekülatif alım yerine gerçek kullanım alanı ve yasal altyapı ile desteklenen istikrarlı bir boğa sezonu*** olacak gibi görünüyor. Faizlerin yüksek seyrettiği ve piyasanın artık çok daha büyük olduğu bu ortamda, irrasyonel yükselişler sınırlı kalacaktır. Bu dönemde sadece *temeli sağlam projeler* ayakta kalacak ve yatırımcıların da bu gerçeği göz önünde bulundurması gerekiyor.