Bitcoin(BTC) bir günde yüzde 13,7 düştü: Kaldıraç riski ve likidite krizi endişe yaratıyor

Geçtiğimiz cuma günü, Bitcoin(BTC) sadece bir gün içinde yüzde 13,7 düşerek kripto para piyasasında hâlâ yüksek düzeyde ‘dalgalanma’ olduğunu ortaya koydu. Son dönemde spot Bitcoin ETF işlemlerinin başlamasıyla birlikte kurumsal girişlerin artması sayesinde piyasanın ‘istikrarlı’ hale gelmesi bekleniyordu. Ancak yaşanan bu düşüş, hâlâ ‘aşırı kaldıraç’ ve ‘düşük likidite’nin önemli risk faktörleri olmaya devam ettiğini gösterdi. Piyasa genelinde yaklaşık 5 milyar dolar tutarında (yaklaşık 6,95 trilyon Kore wonu) zorunlu tasfiye gerçekleşti ve bu durum yaygın kayıplara yol açtı.

Özellikle ‘portföy marj sistemi’ genelinde sınırlamalar ortaya çıktı ve düşük likiditeli teminat varlıklarına dayanan kullanıcıların pozisyonlarının peş peşe tasfiye edildiği gözlendi. Bitcoin bazında açık pozisyonların hacmi de büyük ölçüde azaldı; toplam vadeli işlem sözleşmelerinin yüzde 13’ü kısa sürede silindi. Piyasa gözlemcileri, bu tür ani düşüşlerin nadir olmamakla birlikte, bu seferki hareketin sistemsel risklerin kısa sürede açığa çıktığı bir örnek olduğunu vurguladı.

Türev ürünlerdeki göstergeler de sektördeki genel ‘temkinli yaklaşımı’ yansıtıyor. Önde gelen piyasa yapıcılar hâlâ ihtiyatlı davranırken, bu durum piyasadaki ‘yetersiz likidite’ye dair dolaylı bir uyarı olarak yorumlanıyor. Bazı borsalara ilişkin ‘sağlamlık’ söylentileri ve ABD’de ‘Memorial Day’ (Anma Günü) nedeniyle pazartesi günü bazı piyasaların kapalı olması, likiditeyi daha da sınırlayan diğer etkenler arasında yer aldı.

Analistler, spot ETF dönemine geçilmiş olsa da sektördeki ‘yapısal sorunların’ tamamen ortadan kalkmadığını belirtiyor. ‘Kaldıraç fazlalığı’ ve ‘likidite eksikliği’, hâlâ sistemin kırılganlıklarının önemli bir parçası olarak görülüyor. Özellikle işlem hacminin düşük olduğu ortamlarda aniden büyük pozisyonların tasfiye edilmesi, piyasayı hızla panik havasına sürükleyebiliyor. Bu son düzeltme, Bitcoin piyasasının daha da olgunlaşabilmesi için kapsamlı bir ‘içsel yapısal dönüşüm’e ihtiyaç duyduğunu bir kez daha gündeme getirdi.