Riot Platforms, 161 milyon dolarlık Bitcoin satışına gitti: HODL stratejisini terk etti

Riot Platforms, aralık ayında 1.818 adet Bitcoin(BTC) satarak bugüne kadarki en büyük varlık tasfiyesini gerçekleştirdi. Yaklaşık 161,6 milyon dolarlık bu satış, madencilik kârlılığını gösteren ‘hashprice’ göstergesinin son 5 yılın en düşük seviyelerine gerilemesinin hemen ardından geldi. Şirket, uzun vadeli ‘HODL’ stratejisini terk ederek, nakit likiditesini artırmayı tercih etti.

Riot’un bu agresif hamlesi, aralık ayında ürettiği 460 BTC’nin neredeyse dört katına eşdeğer miktardaki Bitcoin’ini, ortalama 88.870 dolardan elden çıkarmasıyla sonuçlandı. Satış hacmi bir önceki aya göre %375 oranında arttı ve şirketin toplam rezervi 19.300 BTC’den 18.005 BTC’ye geriledi. Bu stratejik kararın arkasında, hashprice’ın teraH/s başına yalnızca 37 dolar seviyelerine düşerek son 5 yılın en düşük noktasına ulaşması bulunuyor. Bu durum, kârlılıkta ciddi bir gerilemeyi işaret ediyor.

Madenciliğin zorluk derecesi ve ağın hash oranındaki artış da marjları baskı altına aldı. Özellikle Nisan 2024’te gerçekleşen Bitcoin yarılanması(halving) sonrası blok ödülünün 6.25 BTC’den 3.125 BTC’ye düşmesi günlük toplam üretimi 450 BTC seviyelerine çekti. Bu da birçok şirket için ‘kârlı madencilik’ kavramının sorgulanmasına yol açtı.

Riot’un operasyonel verileri ise bu baskılara rağmen görece güçlü. Aralık ayında günlük ortalama üretim 14,8 BTC’ye yükseldi. İşletme hash oranı 34,9 EH/s seviyesindeyken, toplam kurulu kapasite ise yıllık bazda %22 artışla 38,5 EH/s’ye çıktı. Cihazların enerji verimliliği de iyileşerek, 1 teraHash başına enerji tüketimi 20,2 J/TH olarak kaydedildi. Elektrik birim maliyeti 3.9 cent seviyesinde sabit tutulurken, şirket yaklaşık 6,2 milyon dolar tutarında talep yanıt kredisi elde etti.

Ancak piyasa gerçekleri, tüm bu operasyonel verimliliğe rağmen baskın gelmeye başladı. Pek çok büyük kripto madencilik şirketi gibi Riot da, artık yalnızca ‘Bitcoin madenciliği’ yapan bir şirket olmanın ötesine geçiyor. CleanSpark, TeraWulf, Cipher Mining ve Bitfarms gibi rakipleri gibi Riot da, yapay zeka(AI) ve yüksek performanslı bilişim(HPC) altyapılarında büyümeye yöneliyor. Bu sektörler, mevcut altyapıların yeniden yapılandırılmasıyla birlikte şirketlere yeni kazanç fırsatları sunuyor. Örneğin Bitfarms, üçüncü çeyrekte 46 milyon dolar zarar açıklamasının ardından Bitcoin madenciliğinden aşamalı olarak çıkarak AI alanına yönelme kararı aldı.

Bu dönüşüm sürecinin bir parçası olarak Riot, artık madenciliği ‘elektrik erişimini paraya çevirmenin’ bir yöntemi olarak görüyor. Bu stratejiyle birlikte şirket, kendi veri merkezi altyapısına dayalı yeni bir yönetim modeline geçiş yaptı. Ayrıca Riot, artık aylık üretim güncellemelerine son vererek faaliyet raporlarını üçer aylık periyotlarla paylaşma kararı aldı. Bu adım, sadece madencilikten ibaret bir şirket olmaktan çıkarak, AI ve enerji altyapısını temel alan bir dönüşüm hikâyesine odaklanmak istediklerinin sinyali olarak değerlendiriliyor.

Bu gelişmelerle birlikte, madencilik sektörünün geneli de büyük bir dönüşüm içerisinde. Şirketlerin toplam borcu son bir yılda 2,1 milyar dolardan 12,7 milyar dolara yükseldi. Bu artış, hem hash oranını artırmaya yönelik yatırımları, hem de AI ve HPC alanlarına yönelik altyapı hamlelerini kapsıyor.

Yorum: Büyük madencilik şirketleri, artık yalnızca Bitcoin fiyatına bel bağlamıyor. Artan rekabet, düşen kârlılık ve blok ödülünün azalması, sektörün rotasını çok daha geniş teknolojik altyapı çözümlerine çevirmeye zorluyor.