Bitcoin(BTC) ETF'leri dalgalı seyrediyor: Kurumsal alımlar artarken yön belirsiz

2026 yılına hızlı ama dalgalı bir giriş yapan Bitcoin(BTC) spot ETF piyasası, istikrarsız bir seyirle dikkat çekiyor. Yeni yılın ilk günlerinden itibaren giriş ve çıkışlar arasında sık sık yön değiştiren bu piyasaya karşın, geleneksel ETF pazarında olağanüstü bir fon akışı yaşanıyor.

İngiltere merkezli yatırım bilgi şirketi Farside Investors’ın verilerine göre, ABD’de listelenen Bitcoin spot ETF'lerine sadece salı günü 753 milyon dolar (yaklaşık 1 trilyon 105 milyar TL) giriş oldu. Bu rakam, dört gün süren çıkışların ardından üst üste ikinci gün fon akışını temsil ediyor. 2026 yılı genelinde ise şu ana kadar toplam net giriş 660 milyon dolara (yaklaşık 968 milyar TL) ulaştı. Günlük girişler yeniden toparlansa da, yıl başı itibarıyla piyasanın yönü hala ‘belirsiz’.

Öte yandan, geleneksel ETF piyasası yeni yılda adeta rüzgar gibi esiyor. Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas, yılın ilk altı gününde geleneksel ETF’lere 46 milyar dolar (yaklaşık 67,5 trilyon TL) giriş olduğunu açıkladı. Bu, aylık 158 milyar dolarlık (yaklaşık 232 trilyon TL) bir tempoya denk geliyor ve normal seyirle karşılaştırıldığında neredeyse ‘dört kat’ fazlasına işaret ediyor.

Bu piyasa ayrışması, yatırımcıların hala yüksek getiri yerine ‘düşük risk’ öncelikli temkinli stratejiler izlediğini gösteriyor. Son altı ayda Bitcoin ETF’ye olan talep de ciddi şekilde azalmış durumda. Veriler, 2025 Temmuz ayında yaklaşık 6 milyar dolara ulaşan aylık net girişin, Aralık ayında ise 1 milyar 90 milyon dolarlık net çıkışa dönüştüğünü gösteriyor.

Ama tüm kripto ETF’ler aynı kaderi paylaşmıyor. Ethereum(ETH) spot ETF’leri salı günü 130 milyon dolar (yaklaşık 1,9 milyar TL) giriş görürken, 2026 yılı toplamında şu ana kadar 240 milyon dolar (yaklaşık 3,5 milyar TL) net fon çekti. Solana(SOL) ETF’sine ise yıl başından beri düzenli olarak giriş yaşanıyor, toplam net giriş 67 milyon dolar (yaklaşık 983 milyon TL) seviyesine ulaştı.

ETF tarafı dalgalı ilerlerken, Bitcoin ekosisteminde şirketlerin uzun vadeli alımları dikkat çekiyor. Zincir içi analiz firması Glassnode’un verilerine göre, son altı ayda kripto varlık tutan şirketler 260 bin BTC biriktirdi. Bu sayı, aynı dönemdeki toplam 82 bin BTC madencilik üretimini aşarken, söz konusu şirketlerin aylık ortalama BTC alım hacmi yaklaşık 26 milyar dolara (yaklaşık 38,1 trilyon TL) ulaşıyor.

Ancak kurumsal yatırımcılar bu kadar iyimser değil. Kripto bilgi platformu Nansen’e göre, yüksek işlem hacimli borsalarda faaliyet gösteren ‘akıllı para’ trader’ları hâlâ Bitcoin düşüşüne oynuyor. Şu anda toplam 122 milyon dolarlık (yaklaşık 1,7 milyar TL) short pozisyona sahipler. Yine de Ethereum, Ripple(XRP), Pump.fun’ın PUMP token’ı ve Zcash(ZEC) gibi altcoin’lerde yön ‘alış’ eğiliminde kalmaya devam ediyor.

Kripto ETF’lerde süregelen yönsüz seyir, piyasada bir süre daha net bir istikamet belirlenemeyeceğini gösteriyor. Artan risk kaçışları, jeopolitik belirsizlikler ve düzenleme konularındaki gelişmeler şekillenmeden, kripto ETF’lerin geleneksel ETF’lerle yarışması ‘zor’ görünüyor.

Buna karşın, şirketlerin fiyat bağımsız Bitcoin alımları ve bazı altcoin ETF’lerine olan yoğun talep, piyasa temelinin hala *güçlü* olduğunu düşündürüyor. Yatırımcı ilgisi, hâlâ piyasa değeri yüksek token’lar ve ETF’ler etrafında dönerken, bu eğilimin ilerideki yükseliş dönemlerinde ani fon girişlerine fırsat yaratabileceği *yorumu* yapılıyor.