Kripto Ayı Piyasasının Nedeni: Perakende İlgisi Eriyor, Kurumsal Dönüşüm Hızlanıyor

Kripto Ayı Piyasasının Gerçek Nedeni: Eriyen Perakende İlgi, Azalan Katılım

Kripto para piyasasında bireysel yatırımcıların ilgisinde belirgin bir azalma yaşanıyor. Bir dönem sosyal medyayı kasıp kavuran ‘meme coin’ çılgınlığı ve YouTube merkezli ilgi dalgası sönümlenirken, platformlarda dalga dalga yayılan ‘kripto iyimserliği’ de artık yerini sessizliğe bırakmış durumda. Uzmanlara göre bu durumun temel nedeni sadece sosyal medya algoritmalarındaki değişimler değil. Aslında yaşananlar, kripto alanında ‘perakendeden kurumsala’ geçilen yapısal bir dönüşümün işareti.

3 Ocak’ta (yerel saatle), X (eski adıyla Twitter) platformunun içerik görünürlüğü algoritmasında gerçekleşen değişiklikler, ‘Kripto Twitter (CT)’ topluluğundaki etkileşimin azalmasının fitilini ateşledi. X’in ürün yöneticisi Nikita Bier, 10 Ocak’ta yaptığı yorumda, “CT, algoritma yüzünden değil; kendi iç çöküşünü yaşıyor” diyerek, topluluk içindeki içerikleri ve katılım tarzını eleştirdi. Ancak bu açıklama daha fazla tepki çekti. Kullanıcılar, etkileşim düşüşünün arkasında algoritmalardaki değişiklik, bot artışı, yapay zeka içeriklerinin yayılması ve kalitesiz promosyon paylaşımları olduğunu savundu.

13 Ocak’ta Bier, sorunun çözüldüğünü ima eden kısa bir açıklama yapsa da kullanıcıların memnuniyetsizliği devam etti. Ardından X, içerik oluşturuculara yazı karşılığında kripto ödülü veren ‘InfoFi’ projesine yasak getirdi. Bu kapsamda öne çıkan projelerden Kaito’nun yerel token’ı bu karar sonrası yaklaşık %20 değer kaybetti.

Algoritma Değişikliği mi, Yapısal Dönüşüm mü?

Pek çok uzmana göre yaşananlar teknik ayarlamaları aşan daha büyük bir dönüşüme işaret ediyor. Castle Island Ventures ortaklarından Nick Carter, “Büyüme odağı artık stabil kripto paralar ve altyapı çözümlerine kaydı. CT’de bilgi yerine ‘yapay zeka gürültüsü’ hakim” diyerek, kripto tartışmalarının artık kitle katılım ekseninden uzaklaştığını vurguladı.

Bireysel yatırımcı katılımındaki düşüşün bir diğer nedeni de yorgunluk ve motivasyon kaybı. 10 Ekim'de yaklaşık 27 trilyon won değerindeki kaldıraçlı pozisyonun tasfiye edilmesiyle 1,5 milyon yatırımcı kayıp yaşadı. Buna dolandırıcılık girişimleri, düşük kaliteli DeFi projeleri ve meme coin çöküşleri de eklenince yatırımcıların inancı sarsıldı. ‘Kripto Korku ve Açgözlülük Endeksi’, Kasım ve Aralık aylarında neredeyse ‘aşırı korku’ bölgesinden çıkmadı.

Cosmos tabanlı altyapı girişimi cheqd’in CFO’su Zubair Khattak, bu süreç için, “Bu düşüş perakende kaynaklı değil, makroekonomik koşullarla ortaya çıkan yapısal bir düzeltme” yorumunu yaptı. Khattak’a göre yüksek faiz oranları ve artan reel getiriler, kripto gibi volatil ve getiri sağlamayan varlıklara olan ilgiyi bastırdı. Mevcut döngüye artık ‘kurumsal yatırımcıların yön verdiği’ vurgulandı.

Platformlarda Yaygınlaşan İlgisizlik

XYO Kurucu Ortağı Markus Levin de ‘ilgideki düşüşün’ yalnızca sosyal medyada değil, Google arama verileri, izlenme oranları ve işlem hacimleri gibi kritik göstergelere de yansıdığını belirtti. IntoTheCryptoverse kurucusu Benjamin Cowen, “YouTube abonelik artışı yavaşladı. Meme coin’ler ve altcoin’ler vaatlerini yerine getiremeyince perakende yorgunluğu kalıcı hale geldi” dedi. Cowen, “2023-2025 dönemi rallisi aslında sadece Bitcoin(BTC)’in yükseldiği bir piyasaydı. Altcoin ayı piyasası artık gizlenemez hale geldi” şeklinde konuştu.

Zincir üstü veriler de bu tabloyu destekliyor. Blockchain analiz firması Santiment’e göre, Ekim ayındaki zirveden bu yana Bitcoin cüzdan sayısı 37 binin üzerinde azalırken, sosyal medya etkileşimi de üç ayın en düşük seviyesine geriledi. Küçük ve orta ölçekli yatırımcılar bazı alımlar gerçekleştirse de, balina cüzdanlar Ekim sonrası BTC varlıklarında azalmaya giderek piyasa için uyarı niteliğinde bir sinyal verdi.

Buna rağmen, Santiment geçtiğimiz haftaki gelişmelerin ‘trend dönüşüne işaret edebileceğini’ belirtti.

Kriptonun Yeni Evresi Nerede?

Sonuç olarak, kripto piyasası iki farklı dinamiğin arasında bir dönüm noktasına girmiş durumda. Perakende ilgisindeki düşüş ve sosyal medya verilerindeki azalma açık bir ‘ayı piyasası işareti’. Öte yandan ETF’lere yönelen sermaye ve kurumsal alımlar, fiyatların belirli seviyelerde kalmasını sağlıyor. Ancak geçtiğimiz döngülerin aksine, bireysel yatırımcı heyecanıyla sürdürülen yükseliş ivmesi artık yok. Bu da mevcut evrenin ‘karşıt güçlerin savaşı’ şeklinde tanımlanmasına neden oluyor.

Gelecek trendleri yakalamak için Santiment, MVRV oranı (Piyasa Değeri / Gerçekleşen Değer) ve piyasa psikolojisindeki değişimlerin izlenmesi gerektiğini savunuyor. Bu nedenle yeni bir ralli mi yoksa daha derin bir düzeltme mi yaşanacağı bu metriklere bağlı olacak. Kripto piyasasının bir üst aşamaya geçebilmesi için yalnızca algoritma güncellemeleri değil, ‘yapısal bir canlılık’ kazanması şart görünüyor.