Bitcoin(BTC) yatırımcılarını 2022 korkusu sardı: Net gerçekleşen kâr/zarar sıfıra yaklaştı

Bitcoin’de 2022 Deja Vu’su Mu? Net Gerçekleşen Kâr ve Zarar Sıfıra Yaklaştı

Bitcoin(BTC) yatırımcıları arasında 2022 yılındaki çöküşün yeniden yaşanabileceğine dair endişeler tekrar gündeme geldi. On-chain analiz verilerine göre, son günlerde ‘net gerçekleşen kâr ve zarar (Net Realized P/L)’ göstergesi sıfıra yaklaşarak, piyasada kritik bir kırılma noktasına işaret etti. Bu durum, 2022 Haziran’ında Bitcoin’in 30.000 dolardan 16.000 dolara kadar sert düşüş yaşadığı döneme benzer bir tablo oluşturuyor.

Kripto veri analiz şirketi CryptoQuant’ın analisti Addro AM’e göre, Bitcoin’in net gerçekleşen kâr/zararı, yakın zamanda ulaşılan zirve seviyeye göre %97 oranında gerileyerek neredeyse ‘0’ seviyesine indi. Bu gösterge, yatırımcıların satış işlemlerini hangi fiyattan gerçekleştirdiğini gösteriyor ve sıfıra yaklaştıkça pozisyonların alım fiyatlarına yakın seviyelerde kapandığı anlamına geliyor. Analizlere göre, bu durum kar realizasyonlarının sona erdiği ve yönsüzlüğün başladığı bir döneme işaret ediyor.

Addro’ya göre, mevcut tablo 2022 yılındaki panik satış sürecinin hemen öncesiyle oldukça benzer. 2024 sonu ve 2025 başında net gerçekleşen kâr/zarar göstergesi bir ara 1,5 milyar doları aşarak kâr satışlarının zirveye ulaştığını göstermişti. Ancak 26 Ocak’ta bu rakam 60 milyon dolara kadar düştü. 2022’de benzer biçimde gösterge önce sıfıra inmiş, ardından -350 milyon dolara gerilemiş ve Bitcoin fiyatı %50 oranında düşerek krizin derinleşmesine neden olmuştu.

Yine de bu kez büyük yatırımcılar, yani ‘balinalar’ halen kârda gibi görünüyor. 100 ila 1.000 BTC tutan cüzdanların ortalama alım fiyatı 69.900 dolar. Bu, mevcut fiyatlara göre yaklaşık %25 oranında kârda olduklarını gösteriyor. Benzer şekilde, 10 ila 100 BTC tutan yatırımcıların ortalama maliyeti 48.000 dolar, 10.000 BTC’den fazla bulunduranların ise 51.000 dolar civarında. Bu gruplar tahmini olarak %70-80 oranlarında ‘gerçekleşmemiş kâr’ taşıyor. Bu durum, henüz toplu bir ‘korku satışı’ yaşanmadığına işaret ediyor.

Ancak piyasada güçlü alım dalgaları da gözlenmiyor. Addro, “Net gerçekleşen kâr/zararın sıfıra yaklaşması bir yükseliş sinyali değil, daha çok satış baskısının şimdilik durduğu anlamına geliyor” yorumunda bulunarak, piyasada yeni bir alıcı kitlenin devreye girmediğini vurguladı. Piyasanın şu an için alım yerine yalnızca satıcı eksikliği ile dengede kaldığı ifade ediliyor. Bu kırılgan yapı, ani bir şok dalgasıyla kolayca zarar görebilir.

Öte yandan, Bitcoin fiyatında yaşanan son gerileme de dikkat çekici. 27’si itibarıyla BTC fiyatı %1,1 düşüşle yaklaşık 87.756 dolara gerilerken, haftalık düşüş %5,7’yi buldu. Günlük işlem hacmi ise %160 artarak 53,1 milyar doları aştı. Bu, piyasada yatırımcıların hızlı pozisyon değişimleri yaptığını ve volatilitenin arttığını ortaya koyuyor.

Piyasa dışında yaşanan jeopolitik ve makroekonomik gelişmeler de belirsizlik yaratıyor. Başkan Trump’ın, Kanada’nın Çin ile ticaret iş birliğini artırması durumunda, tüm Kanada ürünlerine %100 vergi koyabileceğini açıklaması yeni bir ticaret savaşı endişesine yol açtı. Aynı zamanda, ABD’de federal hükümetin kapanma riski de gündeme geldi. Bu gelişmelerle birlikte, birkaç saat içerisinde yaklaşık 320 milyon dolarlık uzun pozisyon zorunlu tasfiye edildi.

Yatırımcı güvenindeki kırılma ise, kripto yatırım ürünlerinden çıkan fonlarla gözlemleniyor. CoinShares’in verilerine göre, geçtiğimiz hafta kripto yatırım araçlarından toplamda 1,73 milyar dolar çekildi. Bu, 2025 Kasım ayından bu yana en büyük haftalık net çıkış olarak kaydedildi. Özellikle Bitcoin odaklı fonlardan 1,09 milyar dolar çıkış yaşandığı aktarıldı.

Borsalarda satış emirlerinin halen sınırlı hacimle emildiği belirtilse de, bu durum piyasanın henüz panik aşamasına geçmediğine işaret ediyor. Yine de alıcı eksikliği, makro tehditler ve fon çıkışlarının birleşimiyle ortaya çıkan bu üçlü baskı, 2022’deki gibi sert bir düzeltme riskini artırıyor. Piyasa şu anda yükselişten çok, ‘sessizliğin’ tehlikesiyle yüzleşiyor.