Bitcoin(BTC) ETF'lerinde kritik eşik: Kurumsal yatırımcılar zarar sınırında

Bitcoin(BTC) borsa yatırım fonlarına (ETF) yapılan yatırımlar, yatırımcıları psikolojik bir dönemece getirmiş durumda. Son zamanlarda yaşanan değer düşüşleri, bu fonlara büyük yatırımlar yapan kurumsal yatırımcıların hâlâ kazançta olup olmadığını sorgulamalarına neden oldu. On-chain analiz platformu CryptoQuant’ın güncel verilerine göre, fiyatlar yatırımcıların ortalama alış seviyesine yaklaşırken, ‘zararı göze almak’ mı yoksa ‘erken satış’ mı sorusu giderek daha kritik hâle geliyor.

CryptoQuant, ABD merkezli Bitcoin spot ETF’lerinin toplam net varlıklarının 2025 Ekim’deki zirve seviyesi olan 72,6 milyar dolardan şu anda 66,5 milyar dolara gerilediğini açıkladı. Bu düşüşle birlikte 6 milyar dolardan fazla bir çıkış yaşanmış durumda. Aynı dönemde Bitcoin fiyatı da daha önce ulaştığı 126.200 dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesinden geriledi. Özellikle *kurumsal yatırımcılar* arasında hakim olan ‘güçlü inanç’ havası, yerini temkinli bir bekleyişe bıraktı.

ETF’lerdeki alım ortalamasının yaklaşık 86.600 dolar civarında olması, şu anki BTC fiyatının bu seviyeye yaklaşmasıyla birlikte önemli bir eşikte olunduğuna işaret ediyor. Analist Ignacio Moreno, ETF yatırımcılarının şu an satış için bir kazancı koruma modunda değil, en azından zararsız şekilde yatırımdan çıkmayı değerlendirdiği bir psikolojik evrede olduklarını dile getiriyor. Moreno’ya göre fiyat bu seviyenin altına düşmeye devam ederse, *satış baskısı* daha da artabilir.

Raporda, geçtiğimiz altı ayda yaşanan fiyat dalgalanmasına rağmen ETF’ler için hesaplanan gerçekleşmiş değer ortalamasının hâlâ istikrarlı seyrettiği belirtiliyor. Moreno, bu durumun piyasaya giren kısa vadeli spekülatörlerin büyük ölçüde elendiğini, kalan yatırımcıların ise daha dirençli pozisyonda olduğunu vurguluyor. Yani, *piyasanın şimdiki oyuncuları büyük ölçüde dirençli ve uzun vadeli bakış açısına sahip*.

Öte yandan, piyasa araştırma şirketi Farside Investors tarafından aktarılan bilgilere göre, *16 Ocak’tan itibaren* ABD Bitcoin spot ETF’lerinden çoğunlukla *net çıkışlar* yaşanıyor. Sadece 26’sında bazı ETF’lere net 6,8 milyon dolar giriş oldu. Ancak o gün bile farklı ETF’lerden çıkışlar devam etti.

Karamsarlığın arttığı bu süreçte, bazı sektör temsilcileri hala *iyimser senaryolara* dikkat çekiyor. Bitwise’ın Avrupa araştırma başkanı Andre Dragosch, sosyal medya paylaşımında, “ABD’de binlerce mali danışmanı temsil eden dev finans kurumları, Bitcoin ETF’lerine olan ilgilerini net bir şekilde ortaya koymaya başladı. Bugün içlerinden birisi yatırım onayı verdi” dedi. Dragosch, kurumsal ilgide bir ivmelenme olduğunu belirterek, “Piyasa sizin düşündüğünüzden daha iyimser olabilir” ifadelerini kullandı.

Diğer yandan, Bitcoin ETF’lerine olan ilginin Başkan Trump’ın yeniden seçilme ihtimaliyle bağlantılı olarak siyasi bir beklenti de taşıdığı yorumları yapılıyor. Ancak geçici fiyat düşüşleri ve *özellikle destek seviyelerinin kırılıp kırılmayacağı*, kurumsal talebin sürdürülebilirliğinde belirleyici olacak. Kısacası, Bitcoin ETF yatırımcılarının bu dönemde göstereceği psikolojik direnç, piyasanın yakın vadeli yönünü belirleyecek gibi görünüyor.