Bitcoin(BTC), güvenli liman olma yarışında altın ve gümüşün gerisinde kaldı

Bitcoin, "dijital altın" unvanını korumakta zorlanıyor. Son aylarda jeopolitik ve ekonomik belirsizlik ortamında altın ve gümüş gibi geleneksel güvenli limanlar değer kazanırken, Bitcoin(BTC) gözle görülür bir performans düşüklüğü yaşıyor ve yatırımcıların beklentilerini karşılamakta zorlanıyor.

Son bir ay içinde altın fiyatı yüzde 25 oranında artarken, altı ayda ise yüzde 66 yükseldi. Bu, son beş yıl dikkate alındığında yaklaşık yüzde 200’lük etkileyici bir getiriye işaret ediyor. Buna karşılık, Bitcoin aynı dönemlerde sırasıyla yüzde 2,5 ve yüzde 25 değer kaybetti. 2021’den bu yana kümülatif getirisi ise sadece yüzde 156 seviyesinde kaldı. Bu fark, altının yatırımcılar gözünde hâlâ güçlü bir güvenli liman olarak görüldüğünü gösteriyor.

Geçtiğimiz yılın Nisan ayında Bitcoin’in piyasa değeri 1,85 trilyon dolar ile gümüşü geride bırakmıştı. Ancak bugün itibarıyla roller değişmiş durumda. Gümüşün piyasa değeri 6,7 trilyon dolara ulaşırken, Bitcoin 1,75 trilyon dolara geriledi. Ayrıca bakır fiyatları da rekor kırarak ton başına 14.000 dolar seviyesini geçti ve son 10 yılın en iyi çıkışını yaşadı.

Bu farklılaşmanın temelinde yatırımcı davranışları yatıyor. Bitcoin'in kurumsal yatırımcılar tarafından daha fazla kabul görmeye başlaması ve spot ETF onaylarıyla varlık olarak olgunlaşması umut verici olsa da, bu durum volatilitenin azalmasına da yol açtı. Bu, ani yükselişlerin (piyasa jargonuyla ‘God candle’ların) artık daha nadir görülmesi anlamına geliyor. 'Yorum': Volatilitenin azalması, kısa vadeli yükseliş arayan yatırımcılar için cazibeyi azaltıyor.

Ayrıca, 10 Ekim 2023’te Trump’ın yeni gümrük tarifelerini gündeme getirmesiyle piyasalar kısa sürede sarsıldı. Binance bu dönemde yaşanan işlem hacmi patlaması nedeniyle sistemsel sıkıntılar yaşadı. Bu olay, yatırımcılar üzerinde iz bıraktı ve Bitcoin’in henüz “istikrarlı bir liman” olarak tam anlamıyla benimsenmediğini ortaya koydu.

Altına duyulan ilginin bir başka nedeni de Başkan Trump’ın para politikalarına yönelik yaklaşımı. Trump, ABD Merkez Bankası Başkanı Jerome Powell’a yönelik eleştirileriyle Fed’in bağımsızlığına dair endişeleri artırdı. Invesco analisti Christopher Hamilton, Bloomberg’e verdiği demeçte “Altının rekor üzerine rekor kırması, geleneksel politik araçlara olan güvenin ne kadar hızlı aşındığını gösteriyor” değerlendirmesinde bulundu.

Her şeye rağmen Bitcoin’e yönelik kurumsal ilginin arttığı görülüyor. Wall Street’te işlem gören ETF’lere doğru yönelen fonlar bu ilgiyi doğruluyor. Ancak NYDIG’in analizine göre, altın onlarca yıldır stratejik bir varlıkken, Bitcoin hâlâ başlangıç düzeyinde görülüyor ve çoğu kurumsal yatırımcı için stratejik değil, taktiksel bir yatırım pozisyonu olarak kalıyor.

Bitcoin’in geçmiş verilerine bakıldığında, 2018’de yüzde 74, 2022’de ise yüzde 64 düşüş yaşadığı görülüyor. 4 yıllık döngülere sahip olduğunu düşünen analistler, 2026’da benzer bir senaryonun yeniden yaşanabileceği konusunda tedirgin. Öte yandan, altın ve gümüş piyasasında da aşırı yükselişe bağlı 'aşırı alım' riski oluşmuş durumda. Bazı uzmanlar, bu tür 'yoğun ticaret'lerin ciddi bir düzeltmeyi tetikleyebileceğini öngörüyor.

Yine de Bitcoin’in artık uzun vadeli yatırım portföylerinde daha sık anılıyor olması, bazı yatırımcıları umutlandırıyor. Bloomberg’e göre, kısa vadede hızlı kazanç sunamayan Bitcoin karşısında bazı yatırımcılar gözünü hisse senetleri ve emtialara çevirmiş durumda. Bir analist, “Bitcoin’in anlamlı seviyede güçlü kalabilmesi için en az 100.000 dolar seviyesini uzun süre koruması gerekiyor” tespitinde bulundu. Şu an itibarıyla 90.000 doları dahi aşmakta zorlanan fiyat görünümü ise hedefe ulaşmanın kolay olmayacağını gösteriyor.