Solana(SOL) rallisi kalıcı mı? Türev piyasalarda short squeeze uyarısı

솔라나(SOL), türev piyasasındaki ‘short covering’ akımıyla birlikte tepki alımı gösterse de, bunun yapısal bir yükseliş trendi olduğuna dair güçlü kanıtlar bulunmadığı belirtiliyor. Fiyat yukarı giderken ‘açık pozisyon’ düşüşüyle birlikte görülen bu tablo, klasik bir ‘short squeeze’ işaretine işaret ediyor.

Şu anda Solana(SOL) yaklaşık 87 dolar seviyesinde işlem görüyor ve 2025 Ocak’taki zirvesi olan yaklaşık 295,91 dolara göre ‘yüzde 69’ daha aşağıda. Buna rağmen bazı borsalarda long/short oranı 3’e 1’in üzerine çıkmış durumda ve bireysel yatırımcıların ‘yüzde 65,5’i long pozisyonda bekliyor. Bu oranlar, ana hareketli ortalamaların altında seyreden bir varlık için oldukça sıra dışı kabul ediliyor.

Kaynaklara göre, kripto türev piyasasındaki bu dengesiz yapı, ‘Solana(SOL)’ tarafındaki yükselişin kalıcı değil, daha çok ‘pozisyon sıkışması’ odaklı olabileceğine işaret ediyor.

Temel veri tarafında ise odak noktası ‘açık pozisyon(OI)’ verisi. Mevcut durumda OI yaklaşık ‘2,2 milyar dolar’ civarında ve fiyat tepki yükselişi yaparken bile kademeli olarak geriliyor. Bu da piyasaya taze para girişinden çok, var olan short pozisyonların kapatılmasıyla fiyatın yukarı itildiği yorumunu güçlendiriyor.

Piyasa yapısına bakıldığında tablo bunu destekliyor. Long/short oranı sadece ‘pozisyon adedini’ yansıtıyor, ‘sermaye büyüklüğünü’ değil. Yani 3’e 1 oranı, long tarafında üç kat fazla yatırımcı olduğu anlamına geliyor; long tarafındaki para miktarının üç kat olduğu anlamına gelmiyor. Bugünkü gibi long oranı yüksekken OI’ın düşmesi, piyasayı ‘yeni alıcılar’ değil, ‘short kapatanlar’ın taşıdığını düşündürüyor.

Fonlama oranı da bu durumu teyit ediyor. 4 saatlik periyotta yaklaşık ‘0,0038%’ seviyesinde, yani neredeyse nötr. Bu da agresif long girişlerinin henüz devreye girmediğini gösteriyor.

Likidasyon verileri de aynı resme işaret ediyor. 28’inde (yerel saatle), büyük çaplı likidasyonlarla birlikte Solana(SOL) fiyatı 52 haftanın en düşük seviyesi olan ‘77,91 dolar’a kadar geriledi. Ardından 5’inde (yerel saatle) short likidasyonları ‘2,58 milyon dolar’ ile toplamın ‘yüzde 75,6’sını oluşturdu ve long likidasyonlarının (830 bin dolar) yaklaşık üç katına ulaştı. Bu yapı, piyasanın şu anda ‘short pozisyonların zorla kapatılması → fiyat artışı’ zinciriyle çalıştığını, dolayısıyla yükseliş zemininin ‘zayıf’ olduğunu ortaya koyuyor.

Teknik tarafta ise kritik bölgeler netleşmiş durumda. Kısa vadede ‘90–92 dolar’ bandının hacimle birlikte yukarı kırılması ve buna paralel ‘açık pozisyon’un artması halinde, yükselişin ‘momentum odaklı bir trende’ dönüşme ihtimali öne çıkıyor. Böyle bir senaryoda, yüksek beta özelliği nedeniyle Solana(SOL)’da kısa sürede ‘yüzde 20–30’ arası sert ralliler görülebileceği ifade ediliyor.

Tersine, fiyat bu bantta takılır ve aşırı biriken long pozisyonları tasfiye olmaya başlarsa, aşağı yönlü baskı güçlenebilir. Özellikle ‘80 dolar’ın altında kalıcı bir kırılma, ek likidasyonları tetikleyerek düşüşü hızlandırabilir. ‘Korku ve açgözlülük endeksi’nin 9 seviyesinde, yani ‘aşırı korku’ bölgesinde olmasına rağmen long pozisyon oranlarının bu kadar yüksek kalması, ‘geri çekilme’ riskini artıran bir sinyal olarak değerlendiriliyor.

Orta–uzun vadede ise ‘200 günlük hareketli ortalama’ olan yaklaşık ‘150 dolar’ önemli bir direnç eşiği olarak öne çıkıyor. Analistlere göre ‘100 dolar’ın hemen üzerindeki bölge de şimdilik kısa vadeli üst bant konumunda.

Bu kırılgan türev yapı sürerken, bazı fonların Solana(SOL)’dan çıkıp ‘Bitcoin(BTC) temelli altyapı projelerine’ kaydığı da gözlemleniyor. Özellikle Bitcoin(BTC) ağı üzerinde daha hızlı ve esnek bir işlem ortamı sunmayı hedefleyen ‘katman-2’ projelere olan ilgi artıyor. Bu projeler, DeFi ve türev ürün piyasasını büyütmeyi hedefleyerek, bugün Solana(SOL) ve Ethereum(ETH) katman-2 çözümlerinin hakim olduğu alana meydan okuyor.

Buna karşılık, küresel ölçekte ‘kaldıraç düzenlemeleri’ ve türev ürünlere dönük düzenleyici baskılar gibi ‘makro riskler’ varlığını koruyor. Bu da genel olarak türev piyasalar merkezli rallilerin önünde yapısal engeller olduğu anlamına geliyor.

Sonuç olarak, Solana(SOL)’daki mevcut toparlanma, yönsel ve sürdürülebilir bir boğa trendinden çok, ‘pozisyon kapatma baskısıyla’ şekillenen bir dönem olarak öne çıkıyor. ‘Açık pozisyon’un yeniden artması ve net bir ‘sermaye girişi’ görülmedikçe, Solana(SOL) fiyatındaki bu yükselişin ‘devamlılığı sınırlı’ kalabilir.