Japonya Merkez Bankası’ndan Olası Faiz Artırımı, Bitcoin(BTC) ve Kripto Piyasalarında Satış Baskısını Tetikleyebilir

Küresel *faiz artırımı* baskısı artık sadece Amerika Birleşik Devletleri ile sınırlı değil, Japonya’ya da yayılıyor. Japonya Merkez Bankası’nın(Japonya Merkez Bankası/BoJ) *sıkılaşma* ihtimali güçlenirken, Bitcoin(BTC) başta olmak üzere tüm ‘riskli varlık’ piyasalarında belirgin bir *gerginlik* hissediliyor.

20’sinde (yerel saatle), Bloomberg’e göre trader’lar, 28 Nisan’daki Japonya Merkez Bankası(BoJ) politika toplantısında *faiz artırımı* olasılığını yaklaşık %69 olarak fiyatlıyor. Amerika Merkez Bankası(Fed) için de önümüzdeki haftalarda yeni bir *faiz artırımı* beklentisi opsiyon piyasalarına şimdiden yansımış durumda. Orta Doğu’da, özellikle ‘İran savaşı’ riskinin tetiklediği enerji fiyatlarındaki oynaklık, Japonya’da *enflasyon baskısını* artıran temel neden olarak öne çıkıyor.

Kısa süre önce açıklanan Japonya Merkez Bankası toplantı özetleri de bu havayı doğruluyor. Bir kurul üyesi, Orta Doğu’daki çatışmaların Japon ekonomisi ve fiyatlar üzerindeki muhtemel etkilerini gerekçe göstererek ‘daha büyük ölçekli *faiz artırımı*’ çağrısında bulundu. Yine de piyasalar, nihai kararın ekonomik veriler ve piyasa göstergeleri birlikte değerlendirilerek alınacağını bekliyor.

Japonya’nın *faiz politikası* küresel para akımlarında doğrudan belirleyici konumda. Uzun süredir Japonya’daki *çok düşük faizler*, yatırımcıların düşük maliyetle yen borçlanıp daha yüksek getirili varlıklara yöneldiği ‘*carry trade*’ stratejisinin temelini oluşturuyordu. Bu sayede küresel *fonlama maliyeti* düşük kaldı ve Bitcoin(BTC) dahil birçok *riskli varlık* bu süreçten destek gördü.

Ancak Japonya Merkez Bankası tam ölçekli bir *sıkılaşma döngüsü*ne girerse bu yapı terse dönebilir. Yen cinsinden borçlanma maliyetinin yükselmesi, mevcut pozisyonlarda *tasfiye baskısını* artıracak ve hem küresel finans piyasalarında hem de kripto para tarafında genel bir ‘*aşağı yönlü baskı*’ yaratabilecektir.

Japonya Merkez Bankası son iki yılda politika faizini -%0,1 seviyesinden %0,75’e kadar yükseltirken, geniş çaplı varlık alım programını da sonlandırdı. Buna rağmen faizler hâlâ Amerika Birleşik Devletleri’ndeki %3,5 seviyesinin oldukça altında. Piyasalar bu nedenle BoJ’un gerektiğinde ek *faiz artırımı*na gitmek için alanı bulunduğunu düşünüyor.

Özellikle İran kaynaklı gerilimin uzaması halinde enerji fiyatlarındaki artışın, ithalat maliyetlerini ve dolayısıyla *enflasyonu* daha da yukarı itmesi, Japonya için ilave *sıkılaşma* gerekçesi yaratabilir.

Diğer tarafta Japonya’nın *kamu maliyesi* tabloyu zorlaştırıyor. Japonya’nın borç/GSYH oranı yaklaşık %240 ile büyük ekonomiler arasında en yüksek seviyede. Faizlerin yükselmesi, devlet tahvillerinin *faiz yükünü* hızla artırarak bütçe dengesini bozma riski taşıyor.

Ekonomistler, Japonya’nın tam anlamıyla ‘iki ucu keskin bıçak’ altında kaldığını vurguluyor. Bir yanda *faiz artırımı* yapılırsa tahvil faizleri yükselip kamu borcu sürdürülebilirliği sorgulanacak, diğer yanda faizi düşük tutmak yenin daha da zayıflamasına, bunun da ithalat kanalıyla *enflasyonu* körüklemesine yol açacak.

Döviz piyasasında bu baskının işaretleri şimdiden görülüyor. Yen, dolar karşısında yaklaşık 160 seviyesinde işlem görüyor ve bu seviye 2024 ortasından bu yana görülen en zayıf düzeylerden biri. 2021’den bu yana değer kaybı yaklaşık %54’e ulaşmış durumda ve *yen zayıflığı* belirginleşiyor. Aynı anda, won/dolar kurunda 1 dolar 1.516,90 won seviyesinde seyrediyor.

Sonuç olarak Japonya Merkez Bankası’nın alacağı kararlar yalnızca iç *faiz* patikasını değil, küresel *likidite koşulları* ile *riskli varlıklar*ın yönünü de şekillendirecek. Amerika Birleşik Devletleri ile Japonya’da eş zamanlı bir *sıkılaşma* senaryosunun gerçekleşmesi halinde, Bitcoin(BTC) başta olmak üzere kripto piyasalarında *oynaklığın artması* ve aşağı-yukarı yönlü sert hareketlerin kaçınılmaz hale gelebileceği yönünde ‘yorum’lar öne çıkıyor.