Tokenize RWA Pazarı 51 Milyar Dolara Çıktı: Özel Krediler ve ABD Tahvilleri Yarışı Hızlanıyor

토kenize edilmiş ‘gerçek dünya varlıkları(RWA)’ pazarı 51 milyar dolara ulaşarak bu yıl içinde yüzde 42 büyüdü. Pazarın neredeyse yarısını ‘özel krediler’ oluştururken, BlackRock(BLK)’un tokenize para piyasası fonu ‘BUIDL’ 2,5 milyar dolar eşiğini aşarak kurumsal sermaye girişinin hızlandığını gösteriyor.

13’ünde (yerel saatle), Cointelegraph’e göre Bernstein Research, yayımladığı son raporda tokenize RWA pazarının büyüklüğünü bu şekilde hesapladı. Aynı pazarı takip eden RWA.xyz ise toplam hacmi 34 milyar dolar olarak tahmin ediyor. Hangi varlıkların ‘tokenize edilmiş varlık’ kategorisine dahil edildiğine göre rakamların ciddi biçimde ayrıştığı görülüyor.

Bernstein özellikle ‘özel krediler’in blokzincir tabanlı fonlama için *kilit alan* haline geldiğini vurguladı. Bankaları aradan çıkaran bu yeni modelde, kredi alacakları blokzincire kaydediliyor ve doğrudan yatırımcılarla eşleşiyor. Böylece ‘getiri arayan yatırımcılar’ ve ‘sermayeye ihtiyaç duyan şirketler’in talepleri aynı yapıda buluşuyor. ‘Özel kredi’ ürünlerinin tokenize edilmesi, hem daha hızlı fonlama imkânı hem de küresel yatırımcı tabanına erişim avantajı sunduğu için öne çıkıyor.

Bu pazarda en çok dikkat çeken şirketlerden biri Figure Technologies Solutions(FIGR) oldu. Bernstein’in verilerine göre Figure, tokenize RWA platformları arasında yaklaşık 18 milyar dolarlık hacimle ilk sırada yer alıyor ve sadece bu yıl içinde 5 milyar dolarlık tüketici kredisini tokenize etti. Şirketin aylık kredi hacmi ise nisan ayında 1,3 milyar dolar ile rekor seviyeye çıktı. ‘yorum: Figure, özellikle mortgage ve tüketici kredilerinin blokzincir üzerinde menkul kıymetleştirilmesi alanında agresif büyümesiyle biliniyor.’

Security token ve tokenize varlık platformu Stobox’un kurucu ortağı Ross Shemeliak, Cointelegraph’e yaptığı açıklamada “Özel krediler, yatırımcının getiri isteğiyle şirketlerin sermaye ihtiyacını aynı anda çözüyor” değerlendirmesinde bulundu. Shemeliak, geçmişte pazar büyüklüğünün ‘özel amaçlı şirketler(SPV)’, saklama kurumları ve on-chain/off-chain hibrit yapılar nedeniyle olduğundan daha küçük göründüğünü, bu yüzden *resmi istatistiklerin gerçek tabloyu tam yansıtmadığını* savundu.

Özel krediler pazarın lokomotifi olurken, tokenize edilmiş ABD Hazine tahvilleri de hala ikinci en büyük segment. Bernstein, ABD tahvillerinin toplam RWA pazarının yaklaşık yüzde 30’unu, emtiaların ise yüzde 14’ünü oluşturduğunu belirtiyor. Öte yandan merkeziyetsiz türev borsası Hyperliquid’de(Hyperliquid) RWA bağlantılı vadeli pozisyonların açık faizinin 2,6 milyar dolara, nisan ayı işlem hacminin ise 65 milyar dolara ulaştığı bildiriliyor. Bu veriler, tokenize varlıkların artık sadece ‘tutulan’ değil, aktif olarak ‘işlem gören’ ürünlere dönüştüğünü ortaya koyuyor.

Piyasa yorumcularına göre bugün yaşanan rekabet, yalnızca ‘hangi varlık sınıfının daha büyük olduğu’ yarışı değil. Aynı zamanda *blokzincirin geleneksel finans altyapısına ne kadar entegre olduğuna dair bir gösterge* olarak okunuyor. Tokenize RWA pazarının bundan sonra ne kadar büyüyeceği, ‘varlık sınıflandırma kriterleri’ ve ‘kurumsal katılım hızına’ bağlı olacak. Ancak özel krediler ve ABD tahvilleri etrafında şekillenen büyüme trendinin, şimdilik hız kesmeden devam etmesi bekleniyor.