Bitcoin(BTC) piyasasında zarardaki arz rekor kırdı: ETF çıkışları ve Fed baskısı öne çıktı

Bitcoin(BTC) piyasasında ‘zararda’ tutulan arzın rekor seviyeye çıkması, yatırımcı duyarlılığındaki bozulmayı hızlandırdı. Crypto.com Research’ün raporuna göre Bitcoin(BTC) fiyatı 59 bin doların altına gerilerken, maliyetinin altında kalan arz 10,8 milyon BTC’ye yükseldi ve bu rakam toplam arzın %53,7’sine ulaştı. ABD’de spot ETF’lerden para çıkışı, ‘şahin’ para politikası duruşu ve teknoloji hisselerindeki düzeltme de eklenince kripto para piyasasındaki oynaklık yeniden belirginleşti.

Bu tablo yalnızca fiyat düşüşüyle sınırlı görülmüyor. Arz-talep dengesi ile makroekonomik baskıların aynı anda zayıfladığı bir döneme işaret ediyor. Zararda bulunan Bitcoin(BTC) miktarındaki hızlı artış, çok sayıda yatırımcının kâğıt üzerinde kayıpta olduğunu gösteriyor. Bu da olası bir toparlanmada satış baskısının artabileceği beklentisini güçlendiriyor. Piyasadaki baskı sadece verilerle sınırlı değil; yatırımcı tarafında hissedilen yorgunluk da büyüyor. Fiyat düşüşü uzarsa, kısa vadeli alım satım yapanların yanı sıra uzun vadeli yatırımcıların da psikolojik olarak zorlanabileceği belirtiliyor.

26’sında yerel saatle yayımlanan Crypto.com Research raporuna göre, geçen hafta ABD’deki spot Bitcoin(BTC) ETF’lerinden 1,8 milyar dolar, spot Ethereum(ETH) ETF’lerinden ise 273 milyon dolar net çıkış yaşandı. Bu rakamlar bir önceki haftaya göre daha güçlü bir çıkışa işaret ediyor. Spot ETF’ler, kurumsal yatırımcılar ile geleneksel sermayenin risk iştahını yansıtan temel göstergeler arasında görülüyor. Bu nedenle son net çıkış verileri, piyasanın daha savunmacı bir pozisyona geçtiği şeklinde okunuyor.

Varlık bazında görünüm de zayıftı. Bitcoin(BTC) haftalık bazda %5,72, Ethereum(ETH) ise %7,79 değer kaybetti. Buna karşın Avalanche(AVAX) görece pozitif ayrıştı. İkinci çeyrekte yeni adres sayısındaki artış ve FIFA’nın 2026 Dünya Kupası biletleme modeli testlerinde Avalanche blokzincirini kullandığı yönündeki haberler, projeye destek verdi. Öte yandan Polkadot(DOT) ve Zcash(ZEC) daha sert düşüşler yaşadı. Özellikle Zcash(ZEC) tarafında, büyük yatırımcılar ve etkili piyasa figürlerinin işlemlerinin aşağı yönlü baskıyı artırdığı değerlendiriliyor.

Politika cephesinde de yeni bir başlık öne çıktı. ABD Senatosu, merkez bankası dijital para birimi yani CBDC ihracını önümüzdeki dört yıl boyunca yasaklayan tasarıyı onayladı. Bu gelişme, dijital dolar tartışmalarını yavaşlatabilecek bir adım olarak görülüyor. Her ne kadar Bitcoin(BTC) fiyatı için doğrudan bir yükseliş gerekçesi sayılmasa da, dijital varlıkların düzenleyici çerçevesi açısından önemli sonuçlar doğurabileceği düşünülüyor. Piyasada, özel sektör öncülüğündeki stablecoin projeleri ile merkeziyetsiz varlıkların göreli konumunun güçlenebileceğine dair yorumlar yapılıyor.

Makroekonomik koşullar da kripto piyasası için destekleyici olmadı. New York borsasında, rallinin öncüsü olan teknoloji ve yapay zekâ hisselerinden para çıkışı görüldü. Nasdaq haftalık bazda %4,60 gerileyerek haziran başından bu yana en kötü performansını sergiledi. S&P 500 ise %1,95 düştü. Buna karşılık değer hisselerinin ağırlıkta olduğu Dow Jones endeksi %0,60 yükselerek üst üste üçüncü haftayı artıda kapattı. Bu görünüm, sermayenin büyüme odaklı hisselerden daha savunmacı alanlara kaydığı klasik riskten kaçış eğilimini yansıtıyor.

Ayrıca OpenAI’ın halka arzını erteleyebileceği yönündeki beklentiler, yapay zekâ altyapısı yatırımlarında aşırı ısınma endişesini artırdı. Bu durum, yarı iletken ve yapay zekâ bağlantılı hisselerde yatırım iştahını baskıladı. Kripto paralar çoğu zaman teknoloji hisseleriyle yüksek korelasyon gösterdiği için, bu düzeltme Bitcoin(BTC) ve altcoin piyasasında da dolaylı baskı yarattı.

ABD’den gelen ekonomik veriler ise karışık sinyaller verdi. Fed’in yakından izlediği çekirdek PCE enflasyonu yıllık bazda %4,1 artarak beklentilere paralel geldi. İlk çeyrek GSYH büyümesi ise %2,1’e revize edildi. Bu veriler ekonominin dirençli kaldığını gösterse de, hizmet enflasyonundaki inatçılık Fed yetkililerinin ‘şahin’ tonunu sürdürmesine neden oluyor. Bu da erken faiz indirimi beklentilerini zayıflatıyor ve likiditeye duyarlı kripto para piyasası üzerinde baskı oluşturuyor.

Jeopolitik tarafta ise kısmi bir rahatlama dikkat çekti. ABD ile İran’ın, Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılmasını da içeren ateşkes anlaşmasında uzlaşmasıyla tedarik zinciri endişeleri hafifledi. Batı Teksas tipi ham petrolün varil fiyatı 70 dolar seviyesine geriledi. Enerji fiyatlarındaki sakinleşme enflasyon baskısını azaltabilecek bir unsur olsa da, piyasa şu aşamada bunu güçlü bir pozitif katalizör olarak fiyatlamıyor. Bunun yerine yatırımcıların odağında para politikası ve riskli varlıklardaki yeniden konumlanma bulunuyor.

Kripto ekosisteminde Web3 oyunu ‘Mane City Mobile’ın ön kayıt süreci de gündeme geldi. Ancak bu tür proje bazlı gelişmeler, piyasa genelindeki satış baskısını dengelemeye yetmedi. Mevcut ortamda fiyatlamayı tekil proje haberlerinden çok ETF akımları, makro veriler ve yatırımcı psikolojisi belirliyor.

Sonuçta piyasada ana belirleyici unsurlar ‘likidite’ ve ‘arz-talep dengesi’ olmaya devam ediyor. Çeyrek sonu yeniden dengeleme ve sermaye dağılımı sürerken yatırımcıların, spot Bitcoin(BTC) ETF’lerinde yeniden net giriş olup olmayacağını, Fed’in vereceği sinyalleri ve teknoloji hisselerinde olası toparlanmayı birlikte izlemesi gerekiyor. Crypto.com’un da dikkat çektiği gibi, Bitcoin(BTC) piyasası şu anda zarardaki arz artışı, ETF çıkışları ve makro belirsizliklerin üst üste geldiği sıkışık bir dönemden geçiyor. Kısa vadeli tepki yükselişleri görülse bile kalıcı yön değişiminin, Bitcoin(BTC) talebindeki toparlanma ve risk iştahındaki güçlenmeye bağlı olduğu değerlendiriliyor.