Haberler 
Coin Bilgisi 
Hakkımızda 
Kripto para borsaları, geleneksel finans varlıklarını hızla kendi ekosistemine çekerken ‘gerçek dünya varlıkları(RWA)’ ve TradFi sürekli vadeli işlem piyasasında belirgin bir büyüme dönemi başladı. CoinGecko’nun yayımladığı son rapora göre, 2025 Ocak ile 2026 Mayıs arasındaki süreçte büyük merkezi ve merkeziyetsiz borsalardaki listeleme eğilimleri ile işlem verileri incelendi ve tokenleştirilmiş hisse senetleri, emtialar, ETF’ler ve pre-IPO sözleşmeleri gibi çoklu varlık ürünlerinin kripto altyapısı üzerinde 7/24 işlem görerek piyasa yapısını dönüştürdüğü ortaya kondu.
Rapora göre bu eğilim ilk etapta sınırlı sayıdaki tokenleştirilmiş altın ürünleriyle başladı. Ancak kısa süre içinde hisse senetleri, ETF’ler, emtialar, döviz ürünleri ve pre-IPO sözleşmelerine yayıldı. Düzenleyici iklimdeki iyileşme, ihraççı odaklı dağıtım stratejileri ve alım satım altyapısındaki gelişmeler, borsaların ‘gerçek dünya varlıkları(RWA)’ listeleme sürecini ciddi biçimde kolaylaştırdı. Bu noktada Ondo Finance’ın Catalyst programı ile Backed Finance’ın xStocks modeli, borsaların ürün yelpazesini daha hızlı büyütmesinde temel etkenler arasında gösterildi.
Listeleme yarışı da oldukça sert geçti. MEXC, incelenen dönemde 199 spot RWA ve 159 TradFi sürekli vadeli işlem ürünü ekleyerek toplamda 358 varlık listeledi. Gate toplam 224, WEEX ise toplam 192 varlığa ulaştı. Backed Finance satın almasının ardından Kraken, 105 spot RWA listeleyerek spot odaklı yaklaşımını güçlendirdi. Buna karşılık Coinbase yalnızca 23 yeni ürün ekledi ve daha temkinli bir çizgide kaldı. CoinGecko araştırması, incelenen 12 merkezi borsanın 5’inin spot piyasadan çok sürekli vadeli işlemlere ağırlık verdiğini belirtti.
İşlem hacmindeki artış ise daha da dikkat çekici oldu. Tokenleştirilmiş RWA ürünlerinin aylık spot hacmi, 2025 Ocak’ta 850 milyon dolardan 2026 Ocak’ta 41,26 milyar dolara yükseldi. 2026 Mayıs’ta ise 19,07 milyar dolar seviyesinde kaldı. 2026’nın ilk beş ayındaki toplam spot hacim 153,71 milyar dolara ulaşarak, 2025’in tamamındaki 102,71 milyar dolarlık hacmi şimdiden aştı. Özellikle tokenleştirilmiş emtialar, bu büyümenin yarısından fazlasını oluşturdu. Yıl başından itibaren emtia spot hacmi 116,26 milyar dolara çıktı ve altın fiyatının zirve arayışına girdiği dönemlerde işlemler yoğunlaştı.
Tokenleştirilmiş hisse senetleri ve ETF ürünleri de büyümeyi sürdürdü. Tokenleştirilmiş hisse spot hacmi 2025 Ocak’ta 2,53 milyar dolardan 2026 Mayıs’ta 7,51 milyar dolara yükseldi. ETF’lerde ise aynı dönemde hacim 200 milyon dolardan 1,06 milyar dolara çıktı. Bu tablo, geleneksel varlıklara erişim talebinin giderek daha fazla kripto para borsaları üzerinden karşılandığını gösteriyor. "yorum" Piyasa katılımcıları açısından, ayrı bir menkul kıymet hesabına ya da geleneksel aracı kurum altyapısına ihtiyaç duymadan, alışık oldukları borsa arayüzünde farklı varlıklara ulaşabilmeleri talebi destekleyen başlıca nedenlerden biri olarak öne çıkıyor.
Ürün yapısında da net farklar bulunuyor. Borsalarda sunulan TradFi sürekli vadeli işlemleri, klasik finansın standart vadeli işlemlerinden çok kripto piyasasına özgü sürekli vadeli işlem modeline benziyor. Bu ürünlerde vade bulunmuyor, fiyat dengesi fonlama oranlarıyla sağlanıyor, dayanak piyasa kapalı olsa bile işlem devam ediyor ve çoğu zaman daha yüksek kaldıraç sunuluyor. Bu yapı, normal piyasa saatleri dışında da fiyat keşfine imkan tanıyor. Öte yandan oynaklık ve tasfiye riskini de artırıyor. Raporda ayrıca, geleneksel vadeli işlem piyasalarındaki takas merkezi yapısının aksine, kripto borsalarının risk yönetiminde sigorta fonları, ADL sistemleri ve zincir üstü tasfiye mekanizmalarına dayandığına dikkat çekildi.
Sürekli vadeli işlem tarafındaki büyüme, spot piyasayı da geride bıraktı. RWA ve TradFi sürekli vadeli işlem hacmi, 2025 başındaki 230 milyon dolardan 2026 Mayıs’ta 347,17 milyar dolara çıkarak 1.472 kat arttı. 2026 yılında biriken toplam hacim 1,32 trilyon doları aşarken, bu rakam 2025’in tamamındaki 104,21 milyar dolarlık hacmin çok üstüne çıktı. 2025 boyunca spot ve sürekli vadeli işlem talebi birbirine yakın seyrederken, 2026’da sürekli vadeli işlem hacmi spot işlemlerin 8 katından fazla oldu.
Özellikle emtia bazlı sürekli vadeli işlemler piyasaya yön verdi. Emtia bağlantılı sürekli vadeli işlem ürünlerinde aylık ortalama hacim, 2025’te 5,68 milyar dolardan 2026’da şimdiye kadar 223,17 milyar dolara sıçradı. Hisse senedi sürekli vadeli işlemlerinde bu rakam 4,34 milyar dolardan 26,84 milyar dolara, ETF ürünlerinde ise 1,5 milyar dolardan 8,74 milyar dolara yükseldi. Döviz tarafı henüz daha küçük olsa da büyüme yönü aynı oldu. Açık pozisyon büyüklüğü yani OI da 2025 Ocak’taki 9,7 milyon dolardan 2026 Mayıs sonu itibarıyla 6,24 milyar dolara çıktı.
Borsalar arasındaki güç dengesi de daha görünür hale geldi. İşlem hacmine göre Binance, 17 aylık dönemde 498,66 milyar dolarlık hacimle ilk sıraya yerleşti. Onu 323,86 milyar dolarla MEXC ve 272,39 milyar dolarla Hyperliquid izledi. Ancak açık pozisyon tarafında üstünlük Hyperliquid’e geçti. 2026 Mayıs sonu itibarıyla Hyperliquid’in pazar payı yüzde 46,4 oldu ve günlük OI seviyesi 2,89 milyar dolara kadar çıktı. Aynı tarihte Binance 1,18 milyar dolar, MEXC ise 480 milyon dolar seviyesinde kaldı. CoinGecko raporu, WEEX’in de işlem hacmini hızlı artırarak orta ölçekli borsalar arasında dikkat çekici bir konuma geldiğini belirtti.
Tokenleştirilmiş hisse senedi sürekli vadeli işlemleri, özellikle yapay zeka temasıyla daha fazla öne çıktı. En büyük 13 borsadaki bu ürünlerin aylık işlem hacmi, 2025 Temmuz’da 831,17 milyon dolardan 2026 Mayıs’ta 34 milyar dolara çıkarak yaklaşık 40 kat büyüdü. En yoğun işlem gören ürünler Nvidia ve Tesla hisseleri olurken, Micron bağlantılı işlemlerde de güçlü artış gözlendi. Buna rağmen geleneksel hisse piyasalarının toplam işlem hacmiyle karşılaştırıldığında pay hâlâ yüzde 1’in altında kaldı. Bu da segmentin şimdilik daha çok erken aşama spekülatif bir yapı taşıdığını gösteriyor.
Açık pozisyon verileri de tokenleştirilmiş hisse ürünlerinin hızla yükseldiğini ortaya koydu. En büyük 15 ürünün toplam OI değeri 2026 Mayıs’ta 1,09 milyar dolara ulaştı. Bunun yüzde 58,8’i Hyperliquid’de toplandı. Dikkat çeken nokta, toplam işlem hacminin toplam açık pozisyonun yaklaşık 30 katı olmasıydı. Bu durum, yatırımcıların uzun vadeli taşıma yerine kısa vadeli işlem ve volatilite odaklı pozisyonlara yöneldiğini gösteriyor. ‘Tokenleştirilmiş hisse senetleri’, bu yönüyle yapısal bir yatırım alternatifi olmaktan çok yüksek devirli kaldıraçlı ürünler olarak kullanılıyor.
Pre-IPO sürekli vadeli işlemleri de yeni spekülatif talep yarattı. 2026 Mayıs’ta bu segmentteki hacim 701,44 milyon dolara çıktı ve bir önceki aya göre 10 kattan fazla arttı. En fazla ilgiyi yüzde 43,55 payla SpaceX pre-IPO sözleşmesi gördü. OpenAI ve Anthropic bağlantılı sözleşmeler de onu takip etti. Bu üç ürün, toplam aylık hacmin yüzde 95,62’sini oluşturdu. Binance, piyasaya sürülmesinden sadece 10 gün sonra yüzde 43,45 pazar payına ulaştı. WEEX ve OKX de onu izledi. Buna karşılık Hyperliquid, ilk dönemdeki liderliğinin bir kısmını kaybetti.
Pre-IPO açık pozisyonları da hızlı büyüdü. 2025 Kasım’daki 1,09 milyon dolarlık seviyeden 2026 Mayıs’ta 42,3 milyon dolara çıkıldı. Özellikle Polymarket ve SpaceX bağlantılı sözleşmelerdeki pozisyon artışı etkili oldu. Bu tablo, halka arz öncesi beklentilerin hem fiyat oluşumunu hem de kaldıraç talebini aynı anda beslediğini gösteriyor. Ancak OpenAI ve Anthropic sözleşmelerinde, işlem hacmine kıyasla açık pozisyonun daha sınırlı kalması, sert oynaklığa sahip ürünlerde kısa vadeli alım satımın baskın olduğunu ortaya koydu.
Buna rağmen bu pazarın toplam türev piyasasındaki ağırlığı hâlâ sınırlı. 2026 Mayıs itibarıyla TradFi ve RWA tabanlı sürekli vadeli işlemler, en büyük 13 borsadaki toplam sürekli vadeli işlem hacminin yüzde 7,48’ini ve toplam açık pozisyonun yüzde 6,14’ünü oluşturdu. Başka bir ifadeyle büyüme çok hızlı olsa da, bu segment henüz kriptoya özgü türev ürünlerin yerini alacak ölçekte değil. Yine de toplam borsa hacmi ve açık pozisyonların gerilediği dönemlerde bile bu alanın payını artırması, yapısal büyüme ihtimalini güçlendiriyor.
SpaceX pre-IPO fiyat oluşumu, bu piyasanın nasıl işlediğine dair somut bir örnek sundu. Borsalar arasındaki fiyatlar, listeleme öncesi dönemde ciddi farklılıklar gösterse de bilgi akışı arttıkça 160 ila 165 dolar bandına yakınsadı. Gerçek listeleme gününde ortalama kapanış fiyatı 157 dolar oldu. Bu seviye, 150 dolarlık açılış fiyatının yüzde 4,67 üzerindeydi. Fiyat sapmaları tamamen ortadan kalkmasa da, borsa tabanlı pre-IPO piyasasının belli ölçüde önceden fiyat keşfi işlevi gördüğü anlaşıldı.
Genel tabloya bakıldığında, ‘gerçek dünya varlıkları(RWA)’ ve TradFi sürekli vadeli işlemleri, kripto para borsalarının kapsama alanını büyüten en hızlı gelişen segmentlerden biri haline geldi. Toplam piyasa içindeki payları hâlâ sınırlı olsa da ürün çeşitliliği, 7/24 işlem imkanı, yüksek erişilebilirlik ve kaldıraç talebinin birleşmesi, geleneksel finans varlıklarının kripto ekosistemine taşınmasında yeni bir döneme işaret ediyor. Ancak işlem hacminin önemli bölümünün kısa vadeli spekülasyon ve volatilite odaklı işlemlerden gelmesi, bu büyümenin kalıcılığını düzenleyici uyum, dayanak varlıkla bağın güvenilirliği ve tasfiye risk yönetiminin ne kadar sağlam kurulacağına bağlı hale getiriyor.
Yorum 0