10 yıllık faiz %4,75'e yaklaştı: Zandi yükseliş öngörüyor

ABD 10 yıllık tahvil faizi yüzde 4,75 seviyesine yaklaşırken, uzun vadeli faiz baskısı yeniden piyasaların gündemine oturdu. Bu seviye, küresel finans krizinden bu yana görülen en yüksek bantlardan birine yakın.

Mark Zandi(Mark Zandi), Moody's Analytics baş ekonomisti, Kore saatiyle 24'ünde yayımlanan X paylaşımında ABD tahvil faizlerinin yükselişini sürdürebileceğini öngördü. Zandi, bu görüşünün arkasında İran'daki savaşı, Federal Rezerv'in (Fed) belirsiz iletişimini ve bütçe açığındaki büyümeyi gösterdi.

Zandi, "İran savaşından önce 10 yıllık ABD tahvil faizi yüzde 4'ün altındaydı, ancak geçtiğimiz 21'inde yüzde 4,75'e yaklaştı" dedi. Mortgage News Daily verilerine göre 10 yıllık ABD tahvil faizi 21 Ağustos'ta yüzde 4,732 ile günü kapattı.

Fed'in H.15 verilerine göre 20 Ağustos'ta 10 yıllık getiri yüzde 4,69, 30 yıllık getiri ise yüzde 5,23 olarak kaydedildi. Uzun vadeli faizlerin yüksek seyretmesi, yalnızca tahvil piyasasını değil hisse senedi, konut ve kredi piyasalarındaki 'iskonto oranı' baskısını da artırıyor.

Zandi, savaşın enflasyonu körüklediğini ve yatırımcıların bu yıl için beklediği Fed faiz indirimi senaryosundan, faiz artışı ihtimalini fiyatlayan bir tabloya kaydığını belirtti. Jeopolitik şokun enerji fiyatları ve enflasyon beklentileri üzerinden uzun vadeli faizlere yansıdığını savundu.

Uzun vadeli faizler yalnızca politika faizi beklentisiyle hareket etmiyor. Enflasyon beklentileri, mali durum, tahvil arzı-talebi ve küresel güvenli liman tercihi de bu denklemin parçası. Aynı politika faizi ortamında bile mali endişeler büyüdüğünde ya da tahvil arz-talep dengesi bozulduğunda uzun vadeli faizler daha yüksek oluşabiliyor.

Zandi, Kevin Warsh(Kevin Warsh) Fed Başkanı'nın iletişim tarzını da faiz yükselişinin bir nedeni olarak gördü. Warsh'ın 'forward guidance' ve politika tepki fonksiyonu konusunda sözlerini sakındığı izlenimini verdiğini belirten Zandi, "Bu belirsizliğin bedelini almak isteyen tahvil yatırımcıları daha yüksek faiz talep ediyor" dedi.

Forward guidance, merkez bankasının gelecekteki para politikası yönünü piyasaya önceden anlattığı iletişim biçimi. Politika tepki fonksiyonu ise enflasyon, istihdam ve büyüme verileri değiştiğinde merkez bankasının faizi hangi kritere göre ayarlayacağını gösteren çerçeve. Bu iki sinyal zayıfladığında yatırımcılar gelecekteki faiz patikasını daha geniş bir aralıkta tahmin etmek zorunda kalıyor.

Mali baskı da gündeme geldi. Zandi, bütçe açığındaki büyüme, yapay zeka(AI) altyapı yatırımları için artan şirket tahvili ihracı ve gelecekteki enflasyon belirsizliğinin uzun vadeli faizler üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturduğunu değerlendirdi.

Şirket tahvili ihracı arttıkça, tahvil piyasasında yatırımcı fonu için devlet tahvilleri ile özel sektör tahvilleri rekabete giriyor. Genellikle kaliteli şirket tahvillerinde bile ihraç hacmi hızla büyüdüğünde faiz primi talebi artıyor, bu da genel uzun vadeli faiz yapısını etkileyebiliyor.

ABD Hazine Bakanlığı uzun vadeli faiz yükselişini frenlemek için adımlar attı, ancak Zandi bunun etkili olmasının kolay olmadığını düşünüyor. TokenPost daha önce ABD Hazine Bakanlığı'nın uzun vadeli tahvil geri alım programını genişletmesinin tahvil piyasasındaki baskıyı hafifleten bir gelişme olarak değerlendirildiğini aktarmıştı.

Zandi, niceliksel gevşeme (QE) ihtimalinin de gündeme gelebileceğini söyledi. Ancak tartışmalı bu seçeneği bir kenara bırakırsa, Hürmüz Boğazı üzerinden petrol taşımacılığının normalleşmesi, Fed'in politika yönüne dair ipucu vermesi ve Kongre'nin mali görünüme yanıt vermesinin faiz yükselişini frenlemek için gerekli koşullar olduğunu belirtti.

Niceliksel gevşeme, merkez bankasının devlet tahvili gibi varlıkları satın alarak piyasaya likidite sağladığı bir politika. Faizleri düşürücü etki yaratması beklenebilir, ancak enflasyon baskısının sürdüğü bir dönemde politika güvenilirliği ve enflasyon beklentileri etrafındaki tartışmayı büyütebilir.

Uzun vadeli faizlerdeki yükseliş, dolar likiditesi ve riskli varlık fiyatlamasını etkileyebilir. Bitcoin(BTC) gibi kripto para piyasalarına doğrudan etkisi ise yalnızca bu açıklamayla kesin olarak öngörülemiyor.