91 milyar dolarlık gelir hedefi Nvidia'nın(NVDA) kâr marjını sınayacak

Nvidia'nın(NVDA) 2027 mali yılı ikinci çeyrek finansal sonuçları, 91 milyar dolarlık gelir hedefinin ve yüzde 75 civarındaki brüt kâr marjının korunup korunamayacağını gösterecek bir sınav niteliği taşıyor. Yeni nesil yapay zeka altyapı platformu Vera Rubin'in ilk üretim etkisiyle maliyet baskısının aynı çeyrekte birlikte ortaya çıkacağı değerlendiriliyor.

Nvidia, 27'sinde (Kore saatiyle) sabah 05.20'de finansal sonuçlarını açıklayacak ve 06.00'da sonuç sunumu yapacak. Şirket, birinci çeyrek sonuçlarını paylaşırken ikinci çeyrek için 91 milyar dolar gelir hedefi vermiş, sapma payını ise yüzde 2 olarak belirlemişti.

İkinci çeyrek için brüt kâr marjı tahmini GAAP bazında yüzde 74,9, non-GAAP bazında yüzde 75,0 seviyesinde. Her iki rakamda da artı/eksi 0,5 puanlık bir bant bulunuyor. Şirket, bu hedefe Çin'deki veri merkezi 'compute' gelirini dahil etmediğini belirtti.

Önceki çeyreğin sonuçları karşılaştırma tabanını yükseltmişti. Nvidia'nın 2027 mali yılı birinci çeyrek geliri 81 milyar 615 milyon dolar olarak gerçekleşti; bu rakam geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 85 artışa işaret ediyor. Veri merkezi geliri ise 75,2 milyar dolara ulaşarak yıllık bazda yüzde 92 yükseldi.

Kârlılık göstergeleri de zaten yüksek bir seviyede. Birinci çeyrekte GAAP brüt kâr marjı yüzde 74,9, non-GAAP brüt kâr marjı yüzde 75,0 olarak kaydedildi. İkinci çeyrek hedefi aynı seviyeyi işaret ettiği için piyasa bu kez yalnızca geliri değil, marj savunmasını da yakından izleyecek.

Vera Rubin, tek tek GPU değişiminden çok rack (kabin) düzeyinde bir sistem geçişine karşılık geliyor. CPU, GPU, ağ, bellek ve soğutma donanımları tek bir platformda birleştirilerek veri merkezlerine sunuluyor. Yüksek bant genişlikli bellek(HBM) ve sunucu tipi DRAM fiyatlarındaki artış, Nvidia'nın maliyet yapısını olduğu kadar bellek tedarik zincirini de etkileyebilir.

Nvidia, 24'ünde (yerel saatte) şirket blogunda Vera Rubin NVL72'nin GB300 NVL72'ye kıyasla megavat başına işlem kapasitesini 30 kata kadar artırdığını, token başına maliyeti ise 35 kata kadar düşürdüğünü açıkladı. Şirket, bu rakamların SemiAnalysis'in AgentX iş yükü kullanılarak Nvidia tarafından ölçülen ilk sonuçlar olduğunu, SemiAnalysis incelemesinin sürdüğünü belirtti.

Aynı gün Nvidia, Vera Rubin tabanlı çıkarım (inference) ölçeklendirme platformunu da tanıttı. Şirket, Grok 3 LPX'in tam üretime geçtiğini ve 100 bin token'lık uzun bağlam kullanan açık kaynaklı ajan model karşılaştırmasında saniyede 3 bin 400 çıktı token'ı kaydettiğini açıkladı. Alternatif platformlarla karşılaştırıldığında yanıt hızının 4 kata kadar arttığı belirtildi.

Güney Kore'deki yarı iletken sektörü için Vera Rubin tedarik zinciri doğrudan bir değişken. TokenPost daha önce Vera Rubin için HBM4 tedarik zincirinde Samsung Electronics, SK Hynix ve Micron Technology'nin(MU) birlikte yer aldığını aktarmıştı. Vera Rubin sevkiyatları arttıkça yüksek performanslı belleğe ve sunucu bileşenlerine olan talep, fiyatlar ve teslimat süresi yönetimi birlikte öne çıkabilir.

Microsoft(MSFT) de Vera Rubin geçiş sürecinin önemli müşterilerinden biri olarak öne çıkıyor. TokenPost daha önce Microsoft'un Vera Rubin NVL72 üretim sistemlerini teslim aldığını ve yapay zeka altyapısı rekabetinin laboratuvar doğrulamasından veri merkezi konuşlandırma aşamasına geçtiğini bildirmişti. Nvidia, 21 Temmuz'da (yerel saatte) şirket blogunda CoreWeave, Google Cloud, Microsoft Azure, Oracle Cloud Infrastructure ve Nebius ortaklarının kabinlerinde Vera Rubin'in çalıştığını açıkladı.

Vera Rubin geçişi, yapay zeka sunucu fiyatlarıyla da bağlantılı. Grace Blackwell ve Vera Rubin, çoğunlukla tek tek çip yerine sunucu ve kabin düzeyinde paketlenerek tedarik ediliyor. Müşteri firmaların üstlendiği maliyet yalnızca GPU fiyatından değil; CPU, bellek, ağ ekipmanı, güç ve soğutma donanımı, montaj ve doğrulama maliyetlerini kapsayan toplam tutardan oluşuyor.

Bu yapıda bellek ve bileşen fiyatlarındaki artış, nihai altyapı satın alma maliyetine yansıyabilir. Bulut şirketlerinin veri merkezi yatırım harcamaları büyüdükçe bu durum yarı iletken siparişlerine, güç ve ağ yatırımlarına, hatta yapay zeka hizmet maliyeti tartışmalarına da yayılabilir.

Geriye kalan asıl mesele talepten çok kârlılık. Nvidia ikinci çeyrek sonuçlarında 91 milyar dolar civarında gelir ile yüzde 75 civarında brüt kâr marjını aynı anda hedeflediği için, Vera Rubin geçiş döneminin maliyet baskısı somut rakamlarla test edilecek.

Nvidia, 27'sinde (Kore saatiyle) sabah 05.20'de finansal sonuçlarını açıkladıktan sonra 06.00'da sonuç sunumu gerçekleştirecek. Gelir, brüt kâr marjı ve üçüncü çeyrek hedefi; Vera Rubin'in ilk üretim etkisini ve Güney Kore bellek tedarik zincirine yansımasını ölçmede referans noktası olacak.