10 yıllık Kore tahvili vadeli işlemi 34 tik geriledi, eylül ihracı fiyatlandı

Kore'de devlet tahvili vadeli işlemleri 28 Ağustos sabahı geriledi. ABD tahvil faizlerindeki yükseliş ile eylül ayı devlet tahvili ihraç planı aynı anda fiyatlanırken, 10 yıllık vadeli işlem sözleşmesindeki kayıp daha belirgin oldu.

Yonhap Infomax'a göre 28'inde (yerel saatle) saat 11.07 itibarıyla 3 yıllık devlet tahvili vadeli işlemi bir önceki seansa göre 5 tik düşüşle 103,46, 10 yıllık devlet tahvili vadeli işlemi ise 'yıl içi en sert düşüşlerden biri' sayılabilecek 34 tik düşüşle 105,99 seviyesinden işlem gördü. Yabancı yatırımcılar 3 yıllık vadeli işlemde 154 kontrat net alım yaparken, 10 yıllık vadeli işlemde 1.072 kontrat net satım gerçekleştirdi.

Tahvil vadeli işlem fiyatlarındaki düşüş genellikle tahvil fiyatlarında zayıflama ve faizler üzerinde yukarı yönlü baskı anlamına gelir. Tahvil fiyatları ile piyasa faizleri büyük ölçüde ters yönde hareket ettiğinden, vadeli işlem fiyatının gerilemesi piyasada gelecekteki faiz artışı veya satış baskısı beklentisinin fiyatlandığı şeklinde yorumlanıyor.

Önceki gece ABD tahvil faizleri, Kevin Warsh(Kevin Warsh) ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı'nın Jackson Hole sempozyumunda yapacağı konuşma öncesinde hafif yükseldi. ABD'de 2 yıllık tahvil faizi 2,10 baz puan, 10 yıllık tahvil faizi ise 3 baz puan arttı. 1 baz puan (bp), yüzde 0,01'e denk geliyor.

Uluslararası petrol fiyatlarındaki yükseliş de tahvil piyasası üzerinde baskı oluşturdu. New York Ticaret Borsası'nda Ekim vadeli West Texas Intermediate (WTI) petrolü, bir önceki seansa göre 1,30 dolar ve yüzde 1,58 artışla varil başına 83,53 dolardan işlem gördü. ABD ile İran arasındaki gerginliğin azalmamasıyla petrol fiyatı 4 işlem gününün ardından yeniden yükselişe geçti.

Petrol fiyatlarındaki artış, enflasyon baskısı üzerinden para politikası beklentilerini etkileyebiliyor. Özellikle uzun vadeli tahviller enflasyon ve mali arz-talep görünümünü birlikte fiyatladığı için, yurt dışı faizlerdeki ve emtia fiyatlarındaki değişimlere daha duyarlı hareket ediyor.

Hükümetin eylül ayı devlet tahvili ihraç planı büyük ölçüde piyasa beklentileri dahilinde kaldı. Kore Maliye Bakanlığı, eylülde toplam 16 trilyon won tutarında devlet tahvilini rekabetçi ihale yöntemiyle ihraç edeceğini, bunun 2,5 trilyon wonluk kısmının 30 yıllık tahvillerden oluşacağını açıkladı. Daha önce ihraç edilmiş 20 yıllık ve 30 yıllık tahvilleri kapsayan geri alım (buyback) ise toplam 1,5 trilyon won tutarında ve tek seferde gerçekleştirilecek.

Devlet tahvili geri alımı, hükümetin vadesinden önce daha önce ihraç ettiği tahvilleri yeniden satın almasıdır. Piyasa likiditesini düzenlemek ve belirli vade aralıklarındaki arz-talep baskısını azaltmak amacıyla kullanılıyor.

10 yıllık vadeli işlemdeki kaybın daha büyük olması, ABD'de uzun vadeli faizlerin yükselmesi ile 30 yıllık tahvil ihraç miktarının teyit edilmesinin aynı anda fiyatlanmasından kaynaklandığı değerlendiriliyor. Eylül ihraç planının kendisinin piyasa beklentisinden büyük ölçüde sapmadığı yönünde değerlendirmeler yapıldı.

Bir aracı kurumun tahvil masasından bir yetkili, "bir önceki gün Para Politikası Kurulu kararıyla piyasa güçlenmişti ama ek güçlenmenin sınırlı kalacağını düşünüyoruz" dedi ve "aslında beklenti (konsensüs) doğrultusunda geldiği için piyasanın yeniden ihaleye hazırlanan bir görünüm sergileyeceğini" belirtti. Bir önceki gün Kore Merkez Bankası (BOK) Para Politikası Kurulu toplantısının ardından güçlenme görülmüştü ama devlet tahvili arz takvimi öncesinde alım iştahının sürüp sürmeyeceği konusunda temkinli bir hava hakim.

Yurt içi tahvil piyasası ABD faizlerini, uluslararası petrol fiyatlarını ve yabancı yatırımcıların vadeli işlem alım satımını birlikte izleyerek hareket ediyor. Tokenpost daha önce uluslararası petrol fiyatları ve yurt dışı tahvil faizlerinin yurt içi tahvil vadeli işlem dalgalanmasında etkili olduğunu aktarmıştı. Bugün de 3 yıllık tahvile kıyasla 10 yıllık tahvilde yabancı net satışının belirginleşmesiyle vadeye göre fiyat hareketleri ayrıştı.

Uzun vadeli tahvillerdeki arz-talep baskısı önceki piyasa hareketleriyle de bağlantılı. Tokenpost önceki haberinde 30 yıllık ve 50 yıllık devlet tahvili faizlerinin ihraç sonrası en yüksek seviyeyi gördüğü gelişmeyi aktararak ihale miktarının sindirilip sindirilemeyeceğinin önemli bir değişken olduğunu vurgulamıştı.

Eylül ayı devlet tahvili ihaleleri başladığında uzun vadeli tahvillerdeki arz-talep baskısı yeniden fiyatlara yansıyabilir. Hükümetin açıkladığı ihraç miktarı ve geri alım takvimi netleşmiş olsa da, gerçekleşecek ihale talebi ve yabancı yatırımcıların vadeli işlem alım satım yönüne göre vadeye göre tahvil vadeli işlem fiyatları farklılaşabilir.