İşçi payı %52,9'a düştü, ABD şirket kârı 4,8 trilyon dolara ulaştı

ABD şirket kârları 2026 yılının ikinci çeyreğinde yıllıklandırılmış bazda 4,8274 trilyon dolara yükseldi. Aynı dönemde üretimden işçilere düşen pay yüzde 52,9'a geriledi ve 1947'den bu yana tutulan istatistiklerde en düşük seviyeye indi.

26'sında (yerel saatle), ABD Ticaret Bakanlığı Ekonomik Analiz Bürosu (Bureau of Economic Analysis, BEA), ikinci çeyreğe ait 'cari üretim bazlı şirket kârları' verisinin ilk çeyrekteki 4,4265 trilyon dolardan 400,9 milyar dolar arttığını açıkladı. St. Louis Federal Rezerv Bankası'nın FRED (Federal Reserve Economic Data) veri tabanında yayımlanan BEA Tablo 1.12'ye göre ikinci çeyrekte ulusal gelir 26,9423 trilyon dolar, şirket kârları ise 4,8274 trilyon dolar olarak kaydedildi.

Basit bir hesaplamayla şirket kârlarının ulusal gelir içindeki payı yaklaşık yüzde 17,9'a denk geliyor. Şirket kârları tarihi zirveye çıkarken, bu oran aynı zamanda şirketler kesiminin ulusal gelirden aldığı payın büyüdüğü anlamına da geliyor.

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu (Bureau of Labor Statistics, BLS), ikinci çeyrekte tarım dışı işletmelerde işçi verimliliğinin yıllıklandırılmış bazda yüzde 1,4 arttığını, buna karşılık reel saatlik ücretin yüzde 3,1 gerilediğini bildirdi. Üretimden işçi ücretlerine aktarılan oranı ifade eden 'işçi payı', BLS'e göre yüzde 52,9'a kadar düştü ve bu seviye 1947'nin ilk çeyreğinden bu yana görülen en düşük değer oldu.

İşçi payındaki düşüş, verimlilik artışıyla ücret telafisi arasındaki makasın açıldığının bir işareti. Aynı sürede daha fazla üretim çıksa bile reel ücret bunu karşılayamıyorsa büyümenin meyveleri işçiden çok sermaye tarafında birikiyor.

New York Federal Rezerv Bankası (New York Fed) araştırmacıları da haziran ayında yayımladıkları bir yazıda aynı eğilime dikkat çekti. Araştırmacılara göre işçi payı pandemi öncesine kıyasla 1,6 puan geriledi ve savaş sonrası dönemin en düşük seviyesinde seyrediyor.

Aynı analizde işçi payının savaş sonrası uzun bir dönem boyunca yüzde 63 civarında hareket ettiği, ancak 2000'li yıllardan sonra düşüş eğilimine girdiği belirtildi. Ancak BLS'in açıkladığı yüzde 52,9 ile başka kaynaklarda geçen yüzde 54,1 farklı tanımlara dayandığı için doğrudan karşılaştırılabilir rakamlar değil.

Şirket kârlarındaki genişleme ile işçi payındaki düşüşün aynı çeyrekte görülmesi, ABD'de büyümenin nasıl paylaşıldığını yeniden gündeme getiriyor. ABD tüketimi gayri safi yurt içi hasılanın (GSYİH) ana bileşenlerinden biri olduğu için, ücret payındaki daralmanın tüketim gücü ve enflasyon seyriyle birlikte izlenmesi gereken bir değişken olduğu değerlendiriliyor.

BEA aynı açıklamada ikinci çeyrekte reel GSYİH'nin yıllıklandırılmış bazda yüzde 1,5 büyüdüğünü bildirdi. Kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi yüzde 5,3, gıda ve enerji hariç tutulan çekirdek PCE fiyat endeksi ise yüzde 3,6 arttı.

Böylece tek bir çeyrekte şirket kârlarında genişleme, işçi payında düşüş ve fiyat baskısı bir arada görülmüş oldu. Üretim tarafında şirket kârlılığı iyileşirken, hanehalklarının hissettiği reel ücret telafisi azalan bir yapı ortaya çıktı.

Yine de bu çeyrekteki kâr artışını yapısal bir değişim olarak yorumlamak şimdilik zor. Investopedia, gümrük vergisi iadelerinin ikinci çeyrek şirket kârlarını olduğundan yüksek gösermiş olabileceği ihtimalini gündeme getirdi.

Bu yorum doğruysa ikinci çeyrek rakamlarında tek seferlik etkenlerle asıl şirket kârlılığındaki değişim iç içe geçmiş demektir. TokenPost daha önce 100 milyar dolarlık gümrük vergisi iadesinin ABD büyüme oranı yorumlarını nasıl ikiye böldüğünü aktarmış, BEA'nın IEEPA kapsamındaki gümrük vergisi iadelerini cari üretim faaliyeti geliri değil sermaye transferi olarak muhasebeleştirdiğini belirtmişti.

Kripto para piyasasıyla doğrudan bir bağlantı şimdilik doğrulanmış değil. Ancak Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) gibi kripto paralar ABD faiz oranları, enflasyon ve tüketim verileri gibi makro değişkenlerden etkileniyor.

ABD'de 10 yıllık tahvil faizindeki artışı reel faizin açıkladığına dair önceki analizde görüldüğü gibi, riskli varlık piyasaları yalnızca şirket kârlarını değil, para politikası patikasını ve reel satın alma gücündeki değişimi de birlikte fiyatlıyor. İşçi payındaki düşüş tüketim ve enflasyon değerlendirmelerini etkilerse, faiz beklentileri üzerinden riskli varlık iştahına da dolaylı biçimde yansıyabilir.

BEA'nın ikinci çeyrek şirket kârı verisi 26'sında açıklanan ikinci tahmin niteliğinde. Kurum, 30 Eylül'de ikinci çeyrek GSYİH'nin üçüncü tahminini, şirket kârlarını, eyalet bazlı GSYİH ve eyalet bazlı kişisel gelir verilerini yeniden yayımlayacak.