SEC, AB tahvil vadeli işlemlerini CFTC yetkisine almayı önerdi

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Avrupa Birliği (AB) tahvillerini yabancı devlet tahvili muafiyet listesine ekleyen bir yönetmelik değişikliği önerisi sundu. Öneri kabul edilirse, AB tahvillerine dayalı vadeli işlem sözleşmelerinin pazarlanması ve alım satımı, Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC)'nun 'münhasır yetkisi' altına girecek.

SEC, 29'unda (yerel saatle) 1934 tarihli Menkul Kıymetler Borsası Kanunu kapsamındaki 3a12-8 sayılı kuralda değişiklik önerisini kamuoyuyla paylaştı. Kuruma göre AB borç senetleri, yalnızca vadeli işlem pazarlaması ve alım satımı amacıyla 'muaf menkul kıymet' listesine dahil edilecek. Bu adım henüz nihai kural değil, öneri aşamasında.

3a12-8 sayılı kural, belirli yabancı devlet borç senetlerini vadeli işlem amaçları bakımından muaf menkul kıymet olarak tanımlayan bir SEC düzenlemesi. SEC, öneri metninde AB tahvillerine dayalı vadeli işlem sözleşmelerinin pazarlanması ve alım satımını CFTC'nin münhasır yetkisine bırakmayı amaçladığını belirtti.

Meselenin özü şu: bazı AB üyesi ülkelerin devlet tahvilleri zaten 3a12-8 kuralı kapsamında yer alıyor, ancak AB'nin kendisinin ihraç ettiği tahviller aynı listede bulunmuyordu. SEC, bu değişikliğin söz konusu farkı gidermeye yönelik bir adım olduğunu açıkladı.

SEC Başkanı Paul Atkins (Paul S. Atkins), "Birçok AB üye ülkesinin tahvilleri listeye dahil edilmişken AB'nin kendi tahvillerinin dışarıda bırakılması, piyasada güvenden çok karışıklık yaratan bir tutarsızlık oluşturdu" dedi. ('yorum': Bu açıklama, düzenleyicinin adımı yatırımcı güvenini artırma gerekçesiyle savunduğunu gösteriyor.) Atkins, önerinin yatırımcı korumasını sürdürürken CFTC ile birlikte düzenleyici boşluğu kapatma çabası olduğunu ifade etti.

Değişiklik önerisi yalnızca AB tahvillerine dayalı vadeli işlemlerin pazarlanması ve alım satımıyla sınırlı. SEC, dayanak varlık olan AB tahvillerinin ihracının kendisinin federal menkul kıymetler mevzuatına tabi olmaya devam edeceğini belirtti.

Bunun anlamı şu: vadeli işlem sözleşmelerinin denetim yetkisi CFTC'ye devredilse de, bu durum AB tahvillerinin halka arzı veya ikincil piyasada dolaşımına ilişkin menkul kıymetler hukuku değerlendirmelerini muaf tutmuyor. Türev araçların işlem düzenlemesi ile dayanak tahvilin menkul kıymet düzenlemesi birbirinden ayrı ele alınıyor.

SEC, bu önerinin amacının 3a12-8 kuralı kapsamında zaten yer alan çeşitli AB üye ülke tahvili vadeli işlemlerinin düzenleyici muamelesiyle AB tahvili vadeli işlemlerinin muamelesini uyumlu hale getirmek olduğunu açıkladı. Mevcut kural, bazı AB üyeleri ve diğer yabancı hükümetlerin borç senetlerini kapsam içine alıyor.

ABD finansal düzenlemesinde aynı varlık dahi olsa spot, menkul kıymet, vadeli işlem veya opsiyon gibi işlem türüne göre yetkili kurum değişebiliyor. SEC ile CFTC arasındaki sınırların netleştirilmesi, kripto varlık sınıflandırması ve yetki tartışmalarında da sıkça gündeme gelen bir konu.

Türk yatırımcılar için bu gelişme, ABD türev düzenlemelerinde 'yabancı devlet tahvili' kapsamının nasıl netleştirileceği sorusu olarak okunabilir. Çünkü AB'nin ortaklaşa ihraç ettiği tahvilleri üye ülke devlet tahvillerinden ayrı ele alan mevcut çerçeveyi güncellemeyi amaçlayan bir süreç söz konusu.

SEC, mevcut 3a12-8 kuralının esasa ilişkin diğer koşullarını değiştirmeden koruduğunu belirtti. Öneri metni SEC'in internet sitesinde yayımlandı ve Federal Register'da (Resmi Gazete) yayımlanmasının ardından 60 gün süreyle kamuoyu görüşüne açık tutulacak.