Microsoft, Stifel tarafından 'al' notuna yükseltildi; hedef fiyat 575 dolar

Stifel, Microsoft'un ($MSFT) yatırım notunu 'tut'tan 'al'a yükseltti ve hedef fiyatını 530 dolardan 575 dolara (yaklaşık 778 bin 550 won) çıkardı.

Stifel analisti Brad Reback (Brad Reback), 22'sinde yayımlanan raporda Microsoft'un orta-yüksek seviyelerde gelir büyümesini sürdürebileceğini belirtti. Yeni hedef fiyat, Microsoft'un 22'sindeki kapanış fiyatı olan 498 dolardan (yaklaşık 674 bin 292 won) yaklaşık %15,5 daha yüksek.

Stifel, Azure'daki operasyonel verimlilik artışı ve yeni veri merkezi kapasitesindeki genişlemeyi temel gerekçeler arasında gösterdi. OpenAI ile sözleşme koşullarındaki düzenlemeler ile Microsoft 365 Copilot ve GitHub kullanımındaki artış da büyüme faktörleri olarak değerlendirildi.

Stifel, Microsoft'un yapay zeka stratejisini belirli bir model veya ortağa bağlı olmayan 'modelden bağımsız yapay zeka stratejisi' olarak nitelendirdi. Bu değerlendirme, şirketin farklı yapay zeka modelleri ve hizmetlerine yönelik talepten yararlanabileceği görüşüne dayanıyor.

Microsoft'un son finansal sonuçları da yatırım notundaki yükseltmenin arka planını oluşturdu. Şirket, 2026 mali yılının dördüncü çeyreğinde Azure ve diğer bulut hizmetleri gelirlerinin yıllık bazda %43 arttığını açıkladı.

Microsoft Cloud geliri 59,3 milyar dolar (yaklaşık 80,2922 trilyon won) olurken, ücretli Microsoft 365 Copilot koltuklarının sayısı 30 milyonu aştı. Bu rakam, Microsoft'un ücretli Copilot koltuklarının 30 milyonu aştığına ilişkin önceki haber ile de örtüşüyor.

Şirket, gelecek çeyrekte Azure gelir büyümesinin sabit kur bazında yaklaşık %45 olacağını öngördü. Azure büyümesinin gerçek finansal sonuçlarda korunup korunmayacağı, Stifel'in değerlendirmesini destekleyecek başlıca göstergelerden biri olabilir.

Yapay zeka altyapısına yönelik yatırımlar hem büyümeyi hem de maliyet baskısını ortaya koyuyor. Microsoft'un dördüncü çeyrekteki sermaye harcaması 41 milyar dolar (yaklaşık 55,514 trilyon won) olarak gerçekleşti.

Microsoft, FY27'de de sermaye harcamalarının önceki yıla göre artmasını beklediğini bildirdi. Bununla birlikte şirket, faaliyet kâr marjındaki düşüşü 1 yüzde puanının altında tutmayı ve serbest nakit akışını pozitif seviyede korumayı hedefledi.

Dördüncü çeyrekte serbest nakit akışı 19,6 milyar dolar (yaklaşık 26,5384 trilyon won) oldu. Sermaye harcamalarındaki artışın Azure ve Copilot gelirlerindeki büyümeye ve nakit akışına ne ölçüde yansıyacağı yatırımcıların başlıca gündem maddeleri arasında yer alıyor.

Yatırım notundaki bu yükseltme, Stifel'in Azure büyümesi, Copilot'un gelir yaratması ve yapay zeka altyapı yatırımlarının verimliliğine ilişkin değerlendirmesinin iyileştiğine işaret ediyor. Ancak hedef fiyat, analiz kurumunun öngörüsüdür ve gerçek hisse fiyatı hareketini garanti etmez.

Öte yandan veri merkezi arzındaki kısıtlar ve yüksek sermaye harcamaları risk unsuru olmaya devam ediyor. Yapay zeka hizmetlerinin yatırım maliyetlerini ne hızla telafi edeceği ve faaliyet kâr marjının nasıl değişeceği de izlenecek.

Reddit'teki Microsoft topluluklarında bazı kullanıcılar yapay zeka yatırımlarını ve Azure'un büyüme potansiyelini olumlu değerlendirirken, bazıları yapay zekanın gelir yaratma kapasitesi ve kısa vadeli hisse fiyatı hareketleri konusunda endişelerini dile getirdi. Bu yorumlar belirli bir çevrim içi topluluğun kullanıcı tepkilerini yansıtıyor ve tüm yatırımcıların görüşünü temsil etmiyor.

Piyasalarda yapay zeka altyapı yatırımlarının büyüklüğünün yanı sıra yatırım verimliliği ve gelir yaratma hızının da değerlendirildiği bir süreç devam ediyor. Microsoft açısından temel konu, Azure gelirindeki artış ve Copilot ücretli koltuklarının genişlemesinin maliyet baskısını dengeleyip dengeleyemeyeceği.

Bir sonraki finansal sonuçlarda Azure büyümesi, ücretli Copilot koltuklarındaki artış, sermaye harcamalarının boyutu ve faaliyet kâr marjındaki değişim takip edilecek.