1.903 GW’lık nükleer enerji öngörüsü: İnşaat finansman ve izinlere bağlı

Nükleer enerji sektörünün büyüme beklentisinin gerçek inşaat projelerine dönüşüp dönüşemeyeceği sınanıyor. Elektrik talebi ve büyük teknoloji şirketlerinin yatırım planları büyürken yüksek başlangıç maliyetleri ile uzun izin süreçleri projelerin hayata geçirilmesini zorlaştırıyor.

ZeroHedge, Wall Street’in nükleer enerjinin genişlemesine yönelik yaklaşımı büyük ölçüde benimsediğini, ancak yatırımcıların sabrının azaldığını bildirdi. Politika desteği ve büyük elektrik tüketicileri aynı anda ortaya çıkmasına rağmen fiilen inşaata başlayan projelerin sınırlı kaldığı belirtildi.

Jefferies, eylül tarihli raporunda dünya nükleer enerji kapasitesinin 2025’te yaklaşık 401 GW’tan 2100’de 1.903 GW’a çıkabileceğini öngördü. Bu, yaklaşık 4,8 katlık artış anlamına geliyor. Aynı dönemde güneş enerjisi kapasitesinin yaklaşık 22 kat, rüzgâr enerjisi kapasitesinin ise 12 kat büyüyeceği tahmin edildi.

Jefferies, nükleer enerjinin yenilenebilir kaynakların yerini almak yerine artan elektrik talebini karşılayan düşük karbonlu enerji kaynaklarından biri olarak büyüyebileceğini analiz etti. Senaryo, artan elektrik talebinin yalnızca nükleer enerjiyle karşılanmasını değil, güneş ve rüzgâr enerjisiyle birlikte toplam üretim kapasitesinin artırılmasını öngörüyor.

Temel sorun finansman. Nükleer enerji projeleri yüksek ön yatırım gerektiriyor ve gelir üretmeye başlamaları yıllar alıyor. Bu nedenle projelerin ekonomik fizibilitesi faiz oranları ve finansman maliyetlerindeki değişimlere duyarlı kalıyor. Devlet desteği başlangıç yükünü azaltabilir, ancak standart tasarımlar ve tekrarlanan siparişler inşaat gecikmeleri ile maliyet aşımı riskini düşürmenin koşulları olarak değerlendiriliyor.

Bu uygulama yapısı, Çin ile Batı arasındaki farkı ortaya koyan başlıklardan biri olarak gösterildi. Bank of America, Çin nükleer enerji sektöründeki yetkililerin hızlı inşaat için standardizasyon, uzmanlaşma ve merkezi yönetimi şart olarak öne çıkardığını aktardı. Bunun anlamı, tasarım, inşaat ve iş gücü yönetiminin tekrarlanabilir bir sistem içinde birleştirilmesi.

Bank of America, Çin’in yeni nükleer santral inşaatlarına öncülük ettiğini ve 15 nükleer santralin geliştirme aşamasında bulunduğunu açıkladı. Bununla birlikte, Çin’de işleyen inşaat sisteminin diğer ülkelerde aynı hızla uygulanıp uygulanamayacağı ayrı bir mesele olarak kalıyor.

Yakıt tedarik zinciri de darboğaz olarak gösterildi. Uranyum zenginleştirme şirketi Urenco, 2025 yıllık raporunda sözleşme portföyünün 21,3 milyar euroya (yaklaşık 32 trilyon won) ulaştığını ve 2040’lu yıllara kadar uzandığını açıkladı. Bu rakam, 2021’deki 8,7 milyar euroluk portföye kıyasla önemli bir artışa işaret ediyor.

Sözleşme portföyündeki artış, nükleer yakıt talebi büyürken zenginleştirme kapasitesini güvence altına almak için ek yatırım gerektiğini gösteriyor. Özellikle ABD’deki sivil nükleer enerji ve savunma taleplerini aynı anda karşılayabilecek tahsis edilmemiş zenginleştirme kapasitesinin yetersiz olduğu değerlendirildi.

Büyük teknoloji şirketlerinin katılımı, nükleer enerji geliştirme projelerine finansman ve talep sağlayan bir unsur olarak öne çıkıyor. Amazon($AMZN), X-energy tarafından oluşturulan yaklaşık 500 milyon dolarlık (yaklaşık 682,5 milyar won) yatırım turuna öncülük etti ve 2039’a kadar ABD’de 5 GW’tan fazla yeni nükleer kapasite geliştirmeyi planladığını açıkladı. Ancak planların fiili elektrik üretimine dönüşmesi için şebeke bağlantısı, tasarımın tamamlanması, inşaat risklerinin paylaşımı ve düzenleyici onay süreçlerinin tamamlanması gerekiyor.

Yapay zekâ veri merkezlerinin büyümesi ile elektrik üretim tesislerinin inşası arasında da zaman farkı bulunuyor. ABD’de yapay zekâ veri merkezlerinin elektrik altyapısındaki darboğaz büyürken nükleer enerji planlarının veri merkezlerine hemen elektrik sağlayacağı anlamına gelmiyor. Santral inşaatı ve elektrik şebekesine bağlantı ayrı aşamalar olarak ilerliyor.

Gerçek ilerleme örnekleri bulunsa da projeler henüz inşaat başlangıcından uzak. ABD Nükleer Düzenleme Komisyonu(NRC), Illinois Üniversitesi Urbana-Champaign kampüsündeki KRONOS mikroreaktörü için yapılan inşaat lisansı başvurusunu inceliyor. NRC belgelerinde güvenlik değerlendirmesi taslağının Şubat 2027’de hazırlanmasının planlandığı belirtiliyor.

KRONOS, mikroreaktör tasarımı ile yakıt tedarik koşullarının birlikte değerlendirildiği bir örnek. İncelenen kaynakta, yüzde 9,9’luk başlangıç zenginleştirme oranının yaklaşık yüzde 19,75 gerektiren tasarımlara kıyasla yakıt tedarikini kolaylaştırabileceği ve 580 milyon dolarlık likidite bulunduğu yönündeki analiz aktarıldı. Bu değerlendirme Needham’a ait olarak sunuldu.

İnşaat lisansı verilse bile ayrıca işletme lisansı alınması gerekiyor. Bu süreç, nükleer enerji projelerinde tesis planı ile fiili ticari işletme arasında birden fazla aşama bulunduğunu gösteriyor. Bu nedenle yalnızca kapasite öngörüleri veya şirketlerin yatırım planları üzerinden inşaat başlangıç tarihini belirlemek zor.

Nükleer enerjinin büyümesi yalnızca elektrik talebi ve politika desteğiyle gerçekleşmiyor. Finansman maliyetlerini karşılayabilecek bir iş modeli, tekrarlanabilir inşaatı mümkün kılan standardizasyon, zenginleştirme ve yakıt tedarik zinciri ile izin takviminin birlikte ilerlemesi gerekiyor. Wall Street’in öngörülerinin gerçek sektör performansına dönüşüp dönüşmeyeceği, planlanan kapasitenin izin ve inşaat aşamalarına ne kadar hızlı geçeceğine bağlı olacak.