Bitcoin, 85.000 dolarlık üretim maliyetini geçici olarak aştı; hash oranı zirveden %19 düştü

Bitcoin (BTC), 280 gündür altında işlem gördüğü JPMorgan’ın tahmini ortalama üretim maliyeti olan 85.000 doları (yaklaşık 115,35 milyon won) geçici olarak aştı. Madencilik şirketlerinin yapay zekâ hesaplamalarına yönelmesi, hash oranındaki artışı yavaşlatırken üretim maliyetlerindeki yükselişi de sınırlayabilir.

JPMorgan, 23 Eylül tarihli raporunda Bitcoin’in ortalama üretim maliyeti olan yaklaşık 85.000 doların üzerine çıktığını açıkladı. Bitcoin, bu seviyenin altında aralıksız 280 gün işlem görmüştü.

Üretim maliyeti, bir Bitcoin madenciliği için gereken elektrik ve ekipman giderlerini yansıtan ortalama maliyettir. JPMorgan, bu seviyenin Bitcoin fiyatı için 'esnek destek' işlevi gördüğünü belirtti.

Bitcoin fiyatı uzun süre üretim maliyetinin altında kaldığında, elektrik ve ekipman giderleri yüksek olan madencilik şirketlerinin kârlılığı bozuluyor. Bu şirketler ellerindeki Bitcoin satışlarını artırabilir, madencilik cihazlarını kapatabilir veya piyasadan çekilebilir.

Madencilik şirketleri, 280 gün süren düşük kârlılık döneminde ekipmanlarını elektrik maliyetlerinin düşük olduğu bölgelere taşıdı ve eski madencilik cihazlarını elden çıkardı. Bazı cihazlar bekleme durumuna alınırken verimliliği düşük ekipmanlar imha edildi veya geri dönüştürüldü.

JPMorgan, bu düzenlemelerin madencilik şirketlerinin temel nakit akışını korumasına yardımcı olduğunu değerlendirdi. Maliyetleri yüksek işletmelerin ekipman verimliliği ve elektrik giderlerine odaklanarak operasyon ölçeğini ayarlamak zorunda kaldığı belirtildi.

Ancak üretim maliyetinin yeniden aşılması, madencilik şirketlerinin üzerindeki baskının hemen ortadan kalktığı anlamına gelmiyor. JPMorgan, Bitcoin fiyatının üretim maliyetinin üzerinde kalacağı dönemin uzaması halinde zorunlu satış riskinin azalabileceğini belirtti.

Bitcoin fiyatı yeniden üretim maliyetinin altına gerilerse, özellikle yüksek maliyetli madencilik şirketleri cihazlarını kapatabilir ve ellerindeki Bitcoin’leri satabilir. Bu nedenle son toparlanmanın kalıcı olup olmadığı, fiyatın üretim maliyeti seviyesine yerleşip yerleşmediğiyle birlikte değerlendirilmeli.

Madencilik sektörünün kâr yapısı da değişiyor. Madencilik şirketleri elektriğin ve veri merkezi ekipmanlarının bir bölümünü yapay zekâ hesaplamalarına yönlendirirken Bitcoin ağındaki hash oranı artışının hızı yavaşladı.

Yapay zekâ şirketlerinin elektrik ve yüksek performanslı veri merkezi ekipmanları için daha yüksek fiyat ödemesi, halka açık madencilik şirketlerinin hash oranını artırma beklentilerini düşürmesine yol açıyor. Bunun arkasında, yapay zekâ hesaplama altyapısının madencilikten daha yüksek getiri sağlayabileceği değerlendirmesi bulunuyor.

JPMorgan verilerine göre Bitcoin ağının hash oranı, geçen yıl ekimdeki zirvenin yaklaşık %19 altında kaldı. Aynı dönemde madencilik zorluğu da yaklaşık %15 geriledi.

Hash oranı, Bitcoin ağına aktarılan toplam hesaplama gücünü ifade ediyor. Madencilik zorluğu ise blok oluşturmak için çözülmesi gereken hesaplamaların seviyesini gösteriyor. Madencilik şirketlerinin çalıştırdığı ekipman sayısı azaldığında ağ, blok üretim hızını sabit tutmak için zorluğu ayarlıyor.

JPMorgan, Bitcoin madenciliğindeki payın halka açık madencilik şirketlerinden halka kapalı ve devlet destekli madencilik şirketlerine doğru kaydığı değerlendirmesinde bulundu. Hash oranı rekabetinin hafiflemesi, ağın hesaplama gücündeki aşırı artış ve yoğunlaşma riskini de azaltabilir.

Bu gelişme, yarılanma dönemleri dışında da Bitcoin’in üretim maliyetinin geçmişteki kadar hızlı yükselmeyebileceğine işaret ediyor. Ancak JPMorgan, üretim maliyeti fiyat için destek işlevi görse bile öncelikle fiyatın bu seviyenin üzerinde kalıp kalmadığının doğrulanması gerektiğini belirtti.

Önümüzdeki dönemde fiyatın üretim maliyeti seviyesinin üzerinde kalıp kalmadığı ve madencilik şirketlerinin tesislerini yapay zekâ hesaplamalarına ne hızla dönüştürdüğü izlenecek.