%12,8 oranı yanıltıyor: ABD’de yeni kredi kartı temerrüt geçişi %6,97

ABD’de kredi kartı bakiyelerinin 90 günden uzun süre gecikmiş bölümünün oranı %12,8’e yükseldi. Ancak bu artış, yeni temerrütlerin aynı hızda arttığı anlamına gelmiyor; daha önce silinen borçların kredi raporlarında daha uzun süre tutulması da oranı yükseltiyor.

New York Fed, 2026’nın ikinci çeyreğine ilişkin hanehalkı borcu ve kredi raporunda ABD’de toplam hanehalkı borcunun önceki çeyreğe göre 13 milyar dolar azalarak 18,8 trilyon dolara (yaklaşık 25,512 katrilyon won) gerilediğini açıkladı. Kredi kartı bakiyeleri 21 milyar dolar artarak 1,263 trilyon dolara (yaklaşık 1,714 katrilyon won), otomobil kredisi bakiyeleri ise 28 milyar dolar yükselerek 1,713 trilyon dolara (yaklaşık 2,325 katrilyon won) çıktı. Toplam borcun en az bir bölümünde gecikme bulunanların oranı %4,7 oldu.

Tartışma konusu olan %12,8, 2026’nın ilk çeyreğinde kredi raporlarında yer alan 90 günden uzun süre gecikmiş bakiyelerin oranını gösteriyor. Oran, 2022’nin üçüncü çeyreğindeki %7,6 seviyesinden yükseldi. Ancak bu veriye kredi kuruluşlarının daha önce bilançodan çıkardığı, buna rağmen kredi raporlarında tutulmaya devam eden borçlar da dahil.

Silme işlemi, kredi kuruluşlarının tahsil edilme ihtimalini düşük gördüğü borçları bilançodan çıkarması anlamına geliyor. Borcun kredi kuruluşunun finansal tablolarından çıkarılması, borçlunun yükümlülüğünün ortadan kalktığı anlamına gelmiyor.

Buna karşılık yeni temerrütlerin seyrini gösteren gösterge farklı bir tablo ortaya koydu. New York Fed’in hesapladığı normal veya erken aşamadaki gecikmiş bakiyelerin 90 günden uzun süreli gecikmeye dönüşüm oranı, 2026’nın ikinci çeyreğinde %6,97 oldu. Bu oran, bir yıl önceki %6,93 seviyesine kıyasla büyük bir değişim göstermedi.

Bu oran, belirli bir dönemde yeni sorunlu hale gelen borçların hızını yıllıklandırılmış biçimde gösteren bir akış göstergesi. Mevcut kredi kartı sahiplerinin geri ödeme davranışlarındaki değişimi izlemek için kullanılıyor. Kredi raporlarında biriken gecikmiş borçların büyüklüğünü gösteren %12,8’lik stok göstergesinden farklı bir ölçüm alanına sahip.

New York Fed araştırmacıları, stok ve akış göstergelerinin farklı sorulara yanıt verdiğini belirtti. Stok göstergesi, kredi raporlarında kalan birikmiş gecikmiş borçları; akış göstergesi ise önceki çeyrekte normal veya erken aşamada gecikmiş olan borçların yeni 90 günden uzun süreli gecikmeye geçiş oranını ifade ediyor.

İki gösterge arasındaki farkın arkasında, silinen borçların raporlarda tutulduğu sürenin değişmesi bulunuyor. 2004-2012 döneminde silinen borçların yaklaşık %40’ı bir yıl sonra da kredi raporlarında yer alırken, bu oran 2024’te %80’e çıktı. New York Fed, silinen borçlar hariç tutulduğunda stok temerrüt oranının yeni temerrüt geçiş oranına ve kredi kuruluşlarının verilerine daha fazla yaklaştığını değerlendirdi.

Bu nedenle %12,8’lik stok göstergesini yeni sorunlu borçların oluşma hızıyla karıştırarak '2008’den bu yana en kötü temerrüt krizi' ifadesini kullanmak, verinin yanlış yorumlanmasına dayanıyor. Lance Roberts, 25 Eylül tarihli yazısında aynı veriye dayanarak tüketici kredisi stresinin düşük gelirli ve yüksek riskli borçlular üzerinde yoğunlaştığını savundu.

Ancak birikmiş gecikmiş borçlar yalnızca ölçüm sorunu olarak görülemez. Kredi raporlarında kalan silinmiş borçlar, borçluların hâlâ taşımak zorunda olabileceği yükümlülükleri temsil ediyor. Borçların raporlarda tutulma süresinin uzaması, geri ödeme yükünün ortadan kalktığı anlamına gelmiyor.

ABD’de kişisel tasarruflar 2026 Temmuz’unda 712 milyar dolar (yaklaşık 966 trilyon won), kişisel tasarruf oranı ise harcanabilir gelirin %3,0’ı oldu. Tasarruf kapasitesinin düşük olması, iş kaybı veya harcama artışlarına karşı finansal tamponu daraltıyor. Ancak yalnızca tasarruf oranına bakarak tüketimin çökeceği ya da ekonomik durgunluk yaşanacağı sonucuna varılamaz.

New York Fed, düşük gelirli bölgelerde kredi notu düşük veya kredi geri ödemelerinde zorlanan borçluların oranının yüksek gelirli bölgelere kıyasla daha yüksek olduğunu açıkladı. Bununla birlikte bu veri, kredi kartı temerrüt oranının %12,8’e çıkmasının nedenini doğrudan kanıtlamıyor.

İstihdam tarafında ABD’de tarım dışı istihdam Ağustos 2026’da 162 bin kişi arttı ve işsizlik oranı %4,1’de kaldı. İstihdam korunurken yeni kredi kartı temerrüt geçiş oranı da 2024’ten bu yana genel olarak istikrarlı seyretti. Buna karşın düşük gelirli kesimlerin geri ödeme yükü ve birikmiş silinmiş borçlar ayrı ayrı izlenmesi gereken unsurlar olmaya devam ediyor.

TokenPost’un daha önce ABD’deki kart borcu ve gecikmiş bakiyelerin oranını ele aldığı haberinde de kredi kartı bakiyelerindeki artışla hanelerin harcama kapasitesi arasındaki farklara dikkat çekilmişti. Bu analiz, söz konusu değerlendirmeye kredi raporlarındaki stok temerrüt oranı ile yeni temerrüt geçiş oranı arasındaki farkı ekliyor.

New York Fed’in resmi raporu, kredi kartları ve otomobil kredilerinde ciddi temerrüde geçiş oranlarının yüksek seviyede bulunduğunu, ancak 2026’nın ikinci çeyreğindeki oranların bir yıl önceki döneme göre büyük değişim göstermediğini belirtti. Mevcut veriler yeni temerrütlerin yüksek seviyede kaldığını gösteriyor; ancak yalnızca %12,8 oranına bakarak yeni temerrütlerin hızla arttığı sonucuna varmak mümkün değil.