Uzun vadeli faiz artışı: Ram Ahluwalia, utility ve finans hisselerini tahvile alternatif olarak değerlendirdi

Uzun vadeli faizlerin yükseldiği dönemde utility ve finans hisselerinin tahvillere kısmi alternatif oluşturabileceğine yönelik bir varlık dağılımı analizi yayımlandı. İstikrarlı nakit akışına sahip hisselerin faiz artışı dönemlerinde savunmacı rol üstlenebileceği belirtildi.

Lumida Wealth CEO'su Ram Ahluwalia, 28 Eylül'de Kripto Brifingi'nde yayımlanan yazısında, tahvillere benzer getiri özellikleri sunarken büyüme potansiyeli de taşıyan hisselere odaklanılması gerektiğini söyledi.

Faizler yükseldiğinde mevcut tahvillerin sabit faiz getirisi daha az cazip hale gelebilir ve tahvil fiyatları düşebilir. Faizlerle tahvil fiyatları ters yönde hareket ederken, vade uzadıkça fiyat dalgalanması da artar.

Ahluwalia, utility şirketlerini 'kaldıraç oranı düşük tahvil alternatifleri' olarak değerlendirdi. Düzenlemeye tabi veya yarı düzenlenmiş faaliyetlerle daha öngörülebilir nakit akışı sağlayan şirketler, borç yükü yüksek şirketlere kıyasla artan faiz maliyetlerine daha az duyarlı olabilir.

Yapay zeka (AI) altyapısındaki genişleme de utility sektörüyle bağlantılı bir unsur olarak gösterildi. Büyük AI modellerinin eğitimi ve çalıştırılması önemli miktarda elektrik gerektirdiği için üretim ve iletim altyapısına sahip elektrik şirketleri bu taleple bağlantılı hale gelebilir.

Ancak bu değerlendirme Ahluwalia'nın analizini yansıtıyor. AI kaynaklı elektrik talebindeki artış, tüm utility şirketlerinin finansal sonuçlarının iyileşeceği anlamına gelmiyor.

Finans hisseleri için net faiz marjı ve sermaye piyasası komisyon gelirleri öne çıkan değişkenler olarak gösterildi. Faizler yükseldiğinde mevduat maliyeti ile kredi faizleri arasındaki fark genişleyebilir. Halka arz (IPO) piyasasının toparlanması halinde aracılık, danışmanlık ve işlem komisyonları da artabilir.

Lumida Wealth'in resmi podcastinde finansal hizmetler ile AI'ın birleşimini ele alan bir bölüm de yer alıyor. Finansal hizmetlerin AI'ın başlıca fayda sağlayan alanlarından biri olabileceğine yönelik tartışmalar, Ahluwalia'nın finans hisselerine ilişkin açıklamalarıyla aynı bağlama işaret ediyor.

Bu değerlendirmenin arka planında uzun vadeli faizlerdeki yükseliş baskısı bulunuyor. Hindistan'ın 10 yıllık devlet tahvili faizi 28 Eylül'de yüzde 7,183 seviyesinde kapandı.

Investing.com söz konusu faizi yüzde 7,183 olarak kaydetti. Business Standard ise aynı gün Hindistan'ın 10 yıllık tahvil faizinin yüzde 7,19'a yükseldiğini, yüksek uluslararası petrol fiyatları ile zayıflayan rupinin tahvil piyasası üzerinde baskı oluşturduğunu bildirdi.

Hükümet borçlanması, üretimin ülkeye geri taşınması ve altyapı yatırımlarındaki artış, uzun vadeli faizler üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturabilecek faktörler arasında gösterildi. Uzun vadeli faizler yükseldiğinde vadesi uzun tahvillerin fiyat hassasiyeti artabilir.

Utility hisseleri faiz artışı dönemlerinde her zaman savunmacı bir görünüm sergilemez. Elektrik talebi ve nakit akışının destekleyici olması gerekir. Borçlanma ve sermaye harcaması yükü arttığında şirketler faiz artışından etkilenebilir.

Finans hisseleri de yalnızca faiz artışının olası faydaları üzerinden değerlendirilemez. Net faiz marjı artsa bile ekonomik yavaşlama nedeniyle sorunlu krediler ve karşılık giderleri yükselirse kârlılık zayıflayabilir.

Tahvillerin toplu şekilde hisselerle değiştirilmesi ile belirli sektörlerin savunmacı özelliklerinin incelenmesi aynı yaklaşım değildir. Ahluwalia'nın değerlendirmesi ikinci yaklaşıma daha yakın duruyor. Gerçek varlık dağılımı sonuçları faizlerin seyri, ekonomik görünüm ve şirket performansına göre değişebilir.

Uzun vadeli faizlerin yükseldiği dönemlerde tahvillerin vadesi ve kredi notu ile hisselerin nakit akışı ve borç yükü, varlık dağılımının temel değişkenleri arasında yer alıyor. Utility ve finans hisselerinin tahvillerle aynı varlık sınıfı olarak değerlendirilemeyeceği de göz önünde bulundurulmalı.