Fed’den stablecoinler için 1:1 rezerv ve 2 iş günlük itfa önerisi

ABD Merkez Bankası (Fed), stablecoin ihraççılarının rezerv, itfa, sermaye ve denetim raporlaması standartlarını ayrıntılandırdı. İhraççıların dolaşımdaki stablecoin miktarından az olmayan uygun rezerv varlıkları bulundurması ve geçerli itfa taleplerini kural olarak iki iş günü içinde karşılaması gerekecek.

Fed, GENIUS Act’in uygulanmasına yönelik iki düzenleme taslağını 24 Eylül’de yayımlayarak kamuoyu görüşüne açtı. Taslaklardan biri denetlenen stablecoin ihraççıları ile rezerv saklama kuruluşlarının operasyonel standartlarını, diğeri ise bankaların stablecoin ihraç edecek iştirak kurarken izlemesi gereken başvuru sürecini düzenliyor. Görüş süresi, Federal Register’da yayımlanmasının ardından 60 gün olacak ve 30 Kasım’a kadar devam edecek.

Taslak, yasada yer alan ‘1:1 rezerv’ ilkesini günlük olarak yürütülmesi gereken bir operasyona dönüştürüyor. İhraççılar rezerv varlığı olarak nakit, Federal Reserve Bankalarındaki mevduatlar, belirli şartları karşılayan banka mevduatları, vadesine 93 gün veya daha az kalan ABD Hazine tahvilleri, uygun geri alım anlaşmaları ve bazı para piyasası fonlarını kullanabilecek.

Rezerv varlıklarının her gün gerçeğe uygun değer üzerinden hesaplanması gerekecek. İhraççılar, dolaşımdaki stablecoinlerin itfa tutarından az olmayan rezerv bulunduracak. Saklama kuruluşlarına emanet edilen varlıklar ise ihraççının varlıklarından ayrı kaydedilecek. Birden fazla müşterinin varlığının tek bir toplu hesapta tutulmasına izin verilecek, ancak müşterilerin haklarının ayrı ayrı belirlenmesini sağlayan kayıtların tutulması gerekecek.

İtfa süreci de kamuya açıklanacak. İhraççılar, itfa başvurusunun nasıl yapılacağını, işlem koşullarını ve prosedürü internet sitelerinde belirtmek zorunda olacak. Geçerli bir itfa talebinin alınmasından ödemeye kadar geçen süre kural olarak iki iş gününü aşamayacak. Yalnızca büyük ölçekli itfa talepleri istisna oluşturmayacak. Ancak güvenlik, mali sağlamlık veya finansal istikrar açısından tehdit oluşması halinde denetim kurumu itfayı sınırlayabilecek ya da süreyi uzatabilecek.

Bu yaklaşım, stablecoinlerin blokzincir üzerinde 24 saat hareket edebilmesine karşın itibari para itfasının banka hesapları ve ödeme sistemlerinden geçmesi gerektiğini dikkate alıyor. İhraççıların rezerv varlıklarını nakde çevirmesi, müşteri doğrulaması yapması ve yaptırım listelerini kontrol ettikten sonra ödeme gerçekleştirmesi gerekecek.

Dolayısıyla denetim yalnızca rezerv miktarıyla sınırlı kalmayacak. Saklama kuruluşları, bankalar ve şirket içi sistemler arasındaki işlem hızı ile varlık ve işlem kayıtlarının birbiriyle uyumu da takip edilecek.

Sermaye kuralları kredi riski ile operasyonel riski ayrı ayrı ele alıyor. Sistem arızaları, özel anahtar yönetimindeki hatalar, siber saldırılar, dış hizmet kesintileri ve operasyonel hatalardan kaynaklanabilecek maliyetler de kapsam içine alınıyor. Yeni ihraççılar için 5 milyon dolar (yaklaşık 6,8 milyar won) asgari sermaye şartı öneriliyor.

Denetim kurumu, işletmenin büyüklüğüne ve risk seviyesine göre ilave sermaye talep edebilecek. Bu düzenleme, ihraççının istikrarlı varlıklara sahip olsa bile teknik arızalar veya operasyonel kusurlar nedeniyle zarar doğabileceğini dikkate alıyor.

Raporlama dönemi de mevcut aylık rezerv açıklamalarından daha kısa olacak. Taslak, denetim kurumunun ihraç miktarı, itfalar, rezerv değişimleri ve operasyonel durumu izleyebilmesi için haftalık operasyon verileri ile üç aylık finansal verilerin sunulmasını öngörüyor.

Finans direktörü ve yönetim kurulu, raporların doğruluğunu teyit etmek zorunda olacak. Kara para aklamayı önleme ve yaptırım kurallarına uyum da düzenli olarak onaylanacak. Bu nedenle ihraççıların finans, müşteri yönetimi ve zincir üzerindeki veri sistemleri arasında ortak hesaplama standartları oluşturması önem kazanacak.

Bankaların sektöre giriş süreci de bir takvime bağlanacak. Bankaların stablecoin ihraç edecek bir iştirak için başvururken iş planı, finansal bilgiler, yönetişim yapısı, risk yönetimi, rezerv ve itfa planlarını sunması gerekecek. Fed, inceleme sürecine geçmeden önce başvuru belgelerinin eksiksiz olup olmadığını değerlendirecek.

Başvuru belgelerinin eksiksiz olduğuna karar verilmesinin ardından, kural olarak 120 gün içinde karar verilmesi öngörülüyor. Takvimin netleşmesiyle bankaların sermaye, teknoloji, saklama kuruluşları ve itfa kanallarını içeren iş planlarını düzenleyici inceleme takvimine göre hazırlaması gerekecek.

Taslak, stablecoin düzenlemesini yalnızca ihraç izni meselesi olmaktan çıkararak günlük finansal operasyon alanına genişletiyor. Rezervlerin konumu ve büyüklüğü, itfa süresi, sermaye yeterliliği, defter kayıtları ile zincir üzerindeki verilerin uyumu sürekli olarak yönetilmek zorunda olacak.

TokenPost, daha önce Fed’in banka stablecoinleri için 1:1 rezerv varlığı ve iki günlük itfa önerisini aktarmıştı. Yeni taslak ise bu ilkeleri rezerv değerlemesi, raporlama ve banka iştiraki başvuru sürecine ilişkin ayrıntılı operasyon standartlarına ayırıyor.

Nihai kurallar, kamuoyu görüşlerinin ardından değişebilir. Fed, Federal Register’da yayımlanmasından sonra 60 gün boyunca görüş toplayacak ve ardından düzenleme taslaklarının ayrıntılarını kesinleştirecek.