Haziran'da hisse senedi perpetual işlem hacmi 67,8 milyar dolara ulaştı: RWA yapay zekâyı geride mi bırakıyor?

Hisse senedi perpetual vadeli işlem hacmi haziranda 67,8 milyar dolara (yaklaşık 92 trilyon won) ulaşarak tokenlaştırılmış hisse senedi spot işlem hacminin 16 katına çıktı.

Theory Ventures kurucusu Tomasz Tunguz (Tomasz Tunguz), 1'inde yaptığı paylaşımda küresel büyüme hızı en yüksek piyasanın yapay zekâ değil, blokzincir tabanlı gerçek dünya varlıkları (RWA) piyasası olduğunu söyledi. Bu değerlendirme, Tunguz'un piyasa görüşü ile ilgili işlem verilerine dayanıyor; RWA piyasasının büyüme hızının yapay zekâ piyasasını aştığı resmi istatistiklerle kesinleşmiş değil.

Tunguz, RWA'nın hisse senetleri ile petrol ve bakır gibi emtiaların blokzincir üzerinde işlem görmesini sağladığını belirtti. Buna göre, geleneksel borsaların kapalı olduğu saatlerde dahi zincir üzerindeki piyasalar fiyat keşfi işlevi görebiliyor.

Tunguz ayrıca hisse senedi perpetual sözleşmelerinin halka arz öncesindeki şirketler için fiyat oluşum aracı olarak kullanıldığını söyledi. Anthropic, OpenAI, SpaceX ve Cerebras gibi şirketlerin halka arz öncesi fiyatlarının işlem görmesi, yurt dışındaki kullanıcıların halka açık olmayan şirketlerin değer oluşum sürecine erişmesine imkân tanıyor.

Cerebras'ın halka arz öncesi perpetual sözleşme fiyatı, Nasdaq açılış fiyatından yüzde 1,3'ten daha az farklılık gösterdi. SpaceX perpetual sözleşmelerindeki açık pozisyon yaklaşık 215 milyon dolar (yaklaşık 291,5 milyar won), halka arz öncesi kümülatif işlem hacmi ise yaklaşık 2,2 milyar dolar (yaklaşık 2,9832 trilyon won) oldu. Talos, Cerebras perpetual sözleşme fiyatının Nasdaq açılış fiyatından yüzde 1,3'ten az farklılık gösterdiğini ve SpaceX sözleşmelerindeki açık pozisyonun 215 milyon doları aştığını bildirdi.

Pantera Capital, Eylül 2026 tarihli raporunda haziran ayında Hyperliquid (HYPE) ve Lighter üzerindeki hisse senedi perpetual işlem hacmini 67,8 milyar dolar olarak hesapladı. Tokenlaştırılmış hisse senedi spot işlem hacmi 4,2 milyar dolar (yaklaşık 5,6952 trilyon won) seviyesinde kaldı ve perpetual işlem hacminin 16'da 1'i oldu. Pantera Capital, tokenlaştırma piyasasında ihraçtan çok likiditenin temel sorun olmaya devam ettiğini analiz etti.

Bununla birlikte, türev işlem hacmi kaldıraçlı işlemleri ve temel varlığa doğrudan sahip olunmadan pozisyonların tekrar tekrar açılıp kapatılmasını içerebilir. Bu nedenle perpetual işlem hacmi ile tokenlaştırılmış hisselerdeki gerçek yatırım tutarı ve elde tutulan varlık miktarını doğrudan karşılaştırmak zor.

Tunguz, stablecoin'lerin tokenlaştırılmış varlık işlemlerinde ödeme aracı olarak kullanıldığını ve ABD Hazine tahvili yatırımlarında önemli bir katılımcı konumuna yükseldiğini de ekledi. JP Morgan, HSBC, BlackRock, Citi, Goldman Sachs, Franklin Templeton, Robinhood (HOOD) ve Stripe gibi finans ve teknoloji şirketlerinin RWA alanında çalışmalar yürüttüğünü söyledi.

RWA piyasasının büyüme hızının yapay zekâ piyasasını geçtiği yönündeki değerlendirme, mevcut veriler ve Tunguz'un görüşüne dayanıyor. Söz konusu karşılaştırmanın kapsamı ve ölçüm yöntemi konusunda piyasa katılımcılarının değerlendirmeleri önemini koruyacak.