ABD’de Eylül TÜFE’si %3,7 arttı: Bitcoin enflasyona karşı koruma sağlıyor mu?

ABD’de tüketici fiyatları eylülde yıllık bazda %3,7 arttı. Bitcoin’in (BTC) enflasyona karşı koruma sağlayan bir varlık olup olmadığı konusunda araştırma sonuçları ile TÜFE açıklamasının ardından piyasadaki hareketler farklı işaretler verdi.

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS), eylül ayı TÜFE’sinin mevsim etkilerinden arındırılmış olarak aylık %0,6 yükseldiğini açıkladı. Yıllık artış ağustostaki %3,4’ten hızlandı. Benzin fiyatları bir ayda %9,1 yükselerek aylık TÜFE artışının yarısından fazlasını oluşturdu. Gıda ve enerji hariç çekirdek TÜFE ise aylık %0,3, yıllık %2,6 arttı.

Bitcoin’in arz üst sınırı, enflasyona karşı koruma sağladığı tezinin dayanaklarından biri olarak gösteriliyor. Ağ, yeni Bitcoin üretimini kademeli olarak azaltacak ve toplam arz 21 milyon adede ulaştığında üretimi durduracak şekilde tasarlandı. Bu yaklaşıma göre dolar arzı artarken miktarı sınırlı bir varlığın kıtlığı öne çıkabilir.

Ancak dolar miktarındaki artış ile tüketici fiyatlarındaki yükseliş aynı gösterge değil. TÜFE, hanehalkının satın aldığı mal ve hizmetlerin fiyat değişimini ölçüyor. ABD Merkez Bankasının (Fed) yayımladığı M2 ise nakit ve mevduat gibi kalemleri içeren bir para arzı göstergesi. Fed’in 22 Eylül tarihli H.6 verisine göre mevsim etkilerinden arındırılmış M2, Ağustos 2026’da 23 trilyon 342 milyar 800 milyon dolara (yaklaşık 3 katrilyon 243 trilyon won) ulaştı. Bu, bir yıl önceki 22 trilyon 92 milyar 600 milyon dolara (yaklaşık 3 katrilyon 69 trilyon won) göre yaklaşık %5,7 artış anlamına geliyor. Bu veriler tek başına Bitcoin’in satın alma gücünü koruyup korumadığını ya da fiyatının nasıl hareket edeceğini göstermiyor.

The Block, TÜFE verisinin açıklanmasının ardından Bitcoin’in 82 bin doların altına gerilediğini ve %2’den fazla düştüğünü, çekirdek enflasyondaki artışın Fed faizlerine ilişkin endişeleri artırdığını bildirdi. Tek günlük fiyat tepkisi, Bitcoin’in uzun vadede enflasyona karşı koruma sağlayıp sağlamadığı konusunda kesin bir sonuca varmak için yeterli değil.

Araştırma sonuçları da ortak bir sonuca ulaşmıyor. Mykola Pinchuk’un 2023’te yayımlanan “Bitcoin Does not Hedge Inflation” başlıklı çalışması, enflasyon sürprizindeki bir standart sapmalık artışa Bitcoin fiyatının düşüşle tepki verdiğini analiz etti. Buna karşılık 2024 tarihli “Is Bitcoin an Inflation Hedge?” çalışması, Ağustos 2010-Ocak 2023 dönemine ait aylık verilerde TÜFE sürprizlerinin ardından Bitcoin getirisinin yükseldiğini buldu. Araştırmacılar, etkinin yalnızca TÜFE şoklarıyla sınırlı olduğunu ve ağırlıklı olarak Bitcoin piyasasının ilk dönemlerine ait örneklemde görüldüğünü belirtti.

TokenPost daha önce temmuz ayı TÜFE verilerinde enerji fiyatlarının hanehalkı üzerindeki yükünü haberleştirmişti. Bitcoin’in arz yapısı tek başına günlük yaşam maliyetlerindeki artışa karşı kısa vadeli fiyat tepkisini açıklamaya yetmiyor.

ABD’de ekim ayı TÜFE verisinin 10 Kasım’da açıklanması bekleniyor.