Bitcoin opsiyonlarında seçim primi 2,8 puan; 2024’te 14,4 puandı

ABD ara seçimleri öncesinde Bitcoin(BTC) opsiyonlarında seçim dönemi primi 2,8 yüzde puan oldu. Bu oran, 2024 başkanlık seçimi öncesindeki 14,4 yüzde puanın altındaydı. Bu yıl seçim dönemini kapsayan vade ile 30-60 günlük vade arasındaki zımni oynaklık farkı ise 0,1 yüzde puandı.

Block Scholes, 27 Ekim tarihli raporunda Deribit opsiyon verilerini analiz etti. Verilerin alındığı an, 26 Ekim saat 18.00 (Kore saati) olarak belirtildi.

Bu yılki seçim gününü kapsayan 7-14 günlük vade aralığının yıllıklandırılmış zımni oynaklığı yüzde 37,8 oldu. Bu değer, 14-30 günlük vadedeki yüzde 35,0’ın 2,8 yüzde puan, 30-60 günlük vadedeki yüzde 37,7’nin ise 0,1 yüzde puan üzerindeydi.

Aynı yöntemle yapılan karşılaştırmada, 28 Ekim 2024’te 7-14 günlük vade aralığının zımni oynaklığı yüzde 62,7’ydi. Bu oran, 14-30 günlük vadedeki yüzde 48,3’ten 14,4 yüzde puan, 30-60 günlük vadedeki yüzde 51,9’dan 10,8 yüzde puan yüksekti.

Zımni oynaklık, opsiyon fiyatlarına yansıyan oynaklık düzeyinin yıllıklandırılmış değeridir; gerçek fiyat değişimini veya fiyatın hangi yönde hareket edeceğini göstermez. Chicago Opsiyon Borsası (Cboe) da opsiyon fiyatlarına dayalı oynaklık göstergelerini yön belirtmeyen göstergeler olarak tanımlıyor. TokenPost daha önce, yaz aylarında fiyat hareketliliği azaldıktan sonra Bitcoin opsiyonlarının neden yüksek seviyelerde kaldığını ele almıştı.

2024’te seçmenler ABD başkanını belirledi. Bu yıl 3 Kasım’daki ara seçimlerde Temsilciler Meclisi’nin 435 sandalyesinin tamamı ile Senato’daki 100 sandalyenin 35’i için oy kullanılacak.

Ara seçimlerde başkan değil, Kongre’deki sandalye dağılımı belirleniyor. ABD hükümetinin seçim bilgilendirmesinde, sonuçların sonraki iki yıl boyunca Kongre’de çoğunluğu hangi partinin elinde tutacağını belirleyeceği açıklanıyor.

ABD Merkez Bankası (Fed), 18 Eylül 2024’te (yerel saatle) politika faizini 0,5 yüzde puan indirerek hedef aralığını yüzde 4,75-5,00’a çekti. Bu nedenle o dönemdeki opsiyon primini bu yılki değerlerle karşılaştırırken seçim türünün yanı sıra faiz koşullarının da farklı olduğu dikkate alınmalı.

Fed, bu yıl 16 Eylül’de (yerel saatle) politika faizini 0,25 yüzde puan artırarak hedef aralığını yüzde 3,75-4,00 olarak belirledi. İlgili karar metni, faiz yönünün önceki karşılaştırma dönemindekinden farklı olduğunu gösteriyor.

Fed’in 28 Ekim’de (yerel saatle) faizi sabit tutma kararı, opsiyon verilerinin alındığı andan iki gün sonra açıklandı. TokenPost daha önce, ara seçim sonuçlarının faiz piyasasına etkisini ele alan SMBC analizini aktarmıştı.

Block Scholes, 27 Ekim’de güncellediği raporunda Kalshi’de Demokratların Senato kontrolünü ele geçirme olasılığındaki değişim ile Bitcoin’in günlük getirileri arasındaki korelasyonu ortalama -0,02 olarak hesapladı. Analiz dönemi 26 Ekim’e kadardı.

Bu korelasyon değeri, incelenen dönemde iki göstergenin neredeyse birlikte hareket etmediğine işaret ediyor. Ancak seçim sonucunun beklentilerden farklı çıkması halinde Bitcoin fiyatının tepki verme olasılığını ortadan kaldırmıyor.

Block Scholes, 27 Ekim tarihli güncellenmiş raporunda geçmişteki hareketlerin tekrarlanması için seçim sonucunun piyasa beklentilerinden önemli ölçüde sapması gerektiğini değerlendirdi. Bu, raporun analizidir; yalnızca opsiyon primine bakarak seçimin fiyatlar üzerindeki etkisi kesinleştirilemez.

Bitfinex, 26 Ekim’de yayımladığı analizde Bitcoin vadeli işlem açık pozisyon miktarındaki değişimi hesapladı. 21-25 Ekim arasında açık pozisyon miktarı 645.411 BTC’den 669.253 BTC’ye yükselirken aynı dönemde Bitcoin fiyatı yüzde 3,8 geriledi.

Bitfinex, 24 Ekim’deki düşüşte spot piyasadaki satışların etkili olduğunu değerlendirdi. Aynı analizde opsiyon pozisyonlarının Fed kararının açıklandığı haftayı önemli bir değişken olarak ele aldığı, ara seçime ise daha az ağırlık verdiği belirtildi.

Açık pozisyon miktarının artması, kapatılmamış vadeli işlem sözleşmelerinin büyüdüğü anlamına geliyor. Bu veri tek başına seçim öncesinde spot piyasada alımların sürdüğü sonucunu desteklemiyor.