Tahmin piyasalarında emir defterlerinin %55,1’inde 1 doların altındaki emir fiyatı 5 sent oynatabiliyor

ABD ara seçimlerine ilişkin tahmin piyasalarında, emir defterlerinin %55,1’inde 1 doların (yaklaşık 1.339 Kore wonu) altındaki bir emirle gösterilen fiyatı 5 sent (yaklaşık 67 Kore wonu) değiştirmek mümkün. Bu hesaplama, emir fiyatını oynatmak için gereken tutarı gösteriyor; işlemin gerçekleştiği ya da seçimi etkilediği anlamına gelmiyor.

Yolsuzlukla Mücadele Veri Kolektifi (Anti-Corruption Data Collective, ACDC), Kalshi, Polymarket ve Polymarket’in ABD platformundaki ara seçim piyasalarını 30 Eylül 2026 itibarıyla inceledi. ACDC’nin analizine göre emir defteri açık 8.224 piyasanın, yani toplamın %55,1’inin gösterilen fiyatını 5 sent değiştirmek için gereken emir tutarı 1 doların altındaydı.

Tahmin piyasası sözleşmelerinde belirli bir sonuca ilişkin “evet” veya “hayır” pozisyonları alınıp satılıyor. Sözleşme fiyatları yatırımcıların emirleriyle oluşuyor. Bu nedenle ölçtükleri şey, seçmen örnekleminden alınan yanıtları derleyen kamuoyu yoklamalarının ölçtüğü şeyden farklı.

Toplam işlem hacmi ile emir defterinin derinliği de farklı göstergeler. Dune verilerine dayanan tahmine göre Kalshi ve Polymarket’te ABD ara seçimlerine ilişkin toplam işlem hacmi 1,5 milyar dolara (yaklaşık 2 trilyon 70 milyar Kore wonu) ulaştı. TokenPost daha önce toplam işlem hacmi ile adayların destek oranlarını ayrı göstergeler olarak ele almıştı.

Los Angeles belediye başkanlığı seçiminde sözleşme fiyatı ile gerçek oy sonuçları arasında fark görüldü. Kalshi, ön seçimden bir gün önce Spencer Pratt’ın ikinci tura kalma olasılığını %78 olarak gösterdi. Los Angeles County’nin resmi oy sayımına göre Pratt, 217.977 oy ve %25,53 oy oranıyla üçüncü oldu. İkinci tura ilk iki sıradaki aday çıktı. Bu veriler Kalshi’nin o dönemde yayımladığı açıklamada da yer aldı.

CNBC, söz konusu sözleşmenin işlem hacminin 47 milyon dolara (yaklaşık 62,9 milyar Kore wonu) ulaştığını ve bunun 2026’daki belediye başkanlığı seçimleri arasında en yüksek hacim olduğunu bildirdi. %78 oranı, Pratt’ın beklenen oy oranını değil, ikinci tura kalıp kalmayacağına ilişkin sözleşme fiyatını ifade ediyordu.

Belediye başkanlığını kimin kazanacağına ilişkin ayrı bir piyasada ise bir yatırımcı, 20 Mayıs’ta yaklaşık dört saat içinde Pratt’ın seçimi kazanacağı yönündeki “evet” sözleşmelerinden 1,25 milyon dolarlık (yaklaşık 1,67 milyar Kore wonu) alım yaptı. Kalshi’nin yayımladığı bu örnek, daha önce anılan ikinci tura kalma sözleşmesinden farklı bir sözleşmedeki işlemdi.

Kalshi’nin kayıtlarında 39 işlemden biri, sözleşme fiyatını 29 sentten 45 sente çıkardı. Fiyat 9 saniye sonra yeniden 29 sente indi.

ACDC, gözlem süresini 3 saate çıkararak fiyatları incelediğinde, başlangıç seviyesinden 3 sent yüksek fiyatın yaklaşık 2 saat boyunca korunduğu bir aralık belirledi. Gözlem süreleri ve ölçütler farklı olduğu için tek bir zaman aralığı, piyasanın genel fiyat hareketini açıklamaya yetmiyor. Kalshi, emir defterindeki hareketlerin tek başına yatırımcıların alım niyetini göstermediğini açıkladı. CNBC ise o sırada şirket içi gözetim uyarısının devreye girip girmediğini sorduğunu, ancak yanıt alamadığını bildirdi.

Tahmin piyasası fiyatları ile seçmenlerin değerlendirmeleri arasındaki ilişki ayrı bir ankette de incelendi. Brennan Adalet Merkezi’nin (Brennan Center for Justice) desteklediği araştırmada, 21 Eylül’de kayıtlı 1.994 seçmenden varsayımsal aday çiftlerini karşılaştırmaları istendi.

Kalshi’de kazanma olasılığı %67 olarak gösterilen aday, olasılığı %50 olan adaya kıyasla, katılımcıların “kazanır” diye seçtiği aday olma oranında 10 puan öndeydi. %84 ve %50 olasılıklarının karşılaştırıldığı durumda fark 20 puana çıktı.

Araştırma, katılımcıların hangi adayın kazanacağını düşündüğünü ölçtü. Gerçek oy tercihinin ya da seçim sonucunun değişip değişmediği araştırmanın kapsamına alınmadı.

Bu bulgular, tahmin piyasalarının her zaman isabetsiz olduğu anlamına gelmiyor. Harry Crane ve Koleman Strumpf’ın Ekim 2026’da yayımlanan çalışma makalesinde, Kalshi’nin 2024 seçim sözleşmelerinin listelendikleri ilk ayda ulusal seçimlerde ve bazı çekişmeli eyalet ile Senato seçimlerinde anket temelli tahminlerden daha isabetli olduğu analiz edildi.

Ancak çalışma, belirli fiyat sıçramalarının seçmenlerin değerlendirmelerini ya da gerçek oylarını etkileyip etkilemediğini incelemedi. Makale henüz hakem değerlendirmesinden geçmedi.

Platformlar işlem bilgilerinin açıklanması ve gözetim yöntemleri hakkında bilgi veriyor. Kalshi, ekim ayındaki seçim piyasalarına işlem hacmi göstergesi, düşük işlem hacmi uyarısı ve tek tek işlem kayıtlarını eklediğini duyurdu. Polymarket ise uluslararası platformdaki işlemleri ve cüzdan faaliyetlerini makine öğrenimi modelleri, blokzincir analizleri ve araştırma ekibiyle izlediğini açıkladı.