Euro Bölgesi enflasyonu %4’ü aşabilir: ABN AMRO’nun 2027 tahmini

Euro Bölgesi’nde yıllık enflasyon ekimde %4,0’a ulaştı. ABN AMRO($ABN), 5 Kasım’da yayımladığı “Euro Bölgesi enflasyonu: Yeni bir dalga, ancak 2022’nin tekrarı değil” başlıklı raporunda enflasyonun %4’ün oldukça üzerine çıkarak zirve yapacağını ve 2027’nin önemli bir bölümünde yüksek seyredeceğini öngördü.

Avrupa İstatistik Ofisi (Eurostat), 4 Kasım’da açıkladığı ekim ayı uyumlaştırılmış tüketici fiyatları endeksi (HICP) öncü verilerinde enflasyonu yıllık bazda %4,0 olarak bildirdi. Bu oran, eylüldeki %3,8’in 0,2 yüzde puan üzerindeydi.

Enerji fiyatları eylüldeki %18,9 artışın ardından %20,8 yükseldi. Hizmet fiyatları %3,3, gıda, alkol ve tütün fiyatları %1,6, enerji dışı sanayi ürünleri ise %1,2 arttı. Enerji enflasyonunun %20’yi aşması, TokenPost’un ekim ayındaki Euro Bölgesi enflasyonuna ilişkin önceki haberinde de ele alınmıştı.

ABN AMRO, Orta Doğu’daki çatışmaların enerji şokuna ve tedarik zinciri aksaklıklarına yol açmasını enflasyon baskısının nedenleri arasında gösterdi. Raporda ayrıca yapay zekâ yatırımlarının ara mallara, altyapı bileşenlerine ve taşımacılığa yönelik talebi artırdığı; olumsuz hava koşullarının da tarım ürünleri fiyatları üzerinde baskı yarattığı belirtildi.

Benzin ve motorin fiyatları, 2022-2023 enerji şoku sırasında görülen zirvenin yaklaşık %90’ına ulaştı. Rapora göre doğal gaz ve elektrik fiyatları ise o dönemdeki zirvelerin yaklaşık %30’u düzeyinde kaldı.

ABN AMRO, akaryakıt fiyatlarının tüketici enflasyonuna hızlı yansıdığını belirtti. Doğal gaz ve elektrik tarifelerine geçişin hızıysa ülkelerin sözleşme ve düzenleme biçimlerine göre değişiyor.

Rapora göre ABN AMRO’nun tedarik darboğazı göstergesinde darboğazlar ve talep fazlası arttı. Hollanda’nın satın alma yöneticileri endeksinde (PMI) de teslimat gecikmeleri ve elektronik parça kıtlığı görüldü. Artan üretim maliyetlerinin tüketici fiyatlarına ne hızda ve ne ölçüde yansıyacağı talebe bağlı olacak.

ABN AMRO, gıda enflasyonunun rapordaki %1,3’lük baz seviyeden 2027’nin üçüncü çeyreğinde %3,8’e çıkacağını öngördü. Bu artışın Euro Bölgesi HICP enflasyonuna 0,5 yüzde puan ekleyebileceğini hesapladı.

Avrupa Merkez Bankası (ECB), 20 Ekim’de yayımladığı ayrı analizde eylül ayı gıda enflasyonunu %1,3 olarak verdi ve oranın 2027’nin üçüncü çeyreğinde %3,4’e ulaşmasını bekledi. Bu tahmin, referans dönemi ve dayandığı veriler bakımından ABN AMRO’nunkinden farklı. Eurostat’ın ekim ayı için bildirdiği gıda, alkol ve tütün fiyatlarındaki %1,6’lık artış da farklı bir ürün grubunu kapsıyor.

ECB’nin 30 Ekim’de yayımladığı uzman anketine katılanlar, HICP enflasyonunun 2026’da %3,0, 2027’de %2,6 ve 2028’de %2,0 olmasını bekledi. 2031 için uzun vadeli beklenti de %2,0 olarak kaydedildi.

Ankette 52 yanıt yer aldı. Anket 2-7 Ekim’de, ekim ayı enflasyon öncü verileri açıklanmadan önce tamamlandı. ECB, katılımcıların tahminlerinin politika yapıcıların veya banka çalışanlarının görüşlerini yansıtmadığını belirtti.

ABN AMRO, mevcut enerji şokunu 2022-2023 dönemindekinden daha küçük, iş gücü piyasasını o döneme kıyasla daha gevşek ve faizleri daha yüksek olarak değerlendirdi. Bazı ücret artışları beklese de ücretlerle fiyatların birbirini yukarı taşıdığı benzer bir döngünün yaşanma olasılığını düşük gördü.

ECB, 29 Ekim’de enerji şokunun enflasyonu artırıp büyümeyi yavaşlatma riski taşıdığını söyledi. Banka, o tarihte ücretlerde belirgin bir tepki gözlemlenmediğini de bildirdi.

ECB, 29 Ekim’de mevduat faizini %2,50, temel refinansman faizini %2,65 ve marjinal borç verme faizini %2,90 seviyelerinde sabit tuttu. Banka, yeni ekonomik veriler ışığında kararları her toplantıda alacağını ve belirli bir faiz patikası taahhüt etmediğini açıkladı.

ABN AMRO, 4 Kasım’da yayımladığı “Euro Bölgesi enflasyonu: Hâlâ enerji odaklı” başlıklı analizinde, önümüzdeki aylarda yapılacak iki faiz artırımıyla mevduat faizinin %3’e ulaşacağını öngördü. Eurostat, ekim ayına ilişkin nihai HICP verilerini 18 Kasım’da yayımlayacak.