ABD'de kripto vadeli işlemlerine Trump dopingi: Coinbase süresiz kontratları başlatıyor

ABD’de kripto para türev piyasasında ‘süresiz vadeli işlemler (perpetual futures)’ adım adım daha geniş hakimiyet kazanmaya başladı. Coinbase(COIN), ürün vadeli işlemler düzenleyicisi CFTC’nin kurallarına uygun biçimde geliştirilen süresiz vadeli işlem ürünlerini yakında ABD’li müşteriler için sunacağını açıkladı. Daha önce BitMEX 2016’da bu ürünü piyasaya sürmüş olsa da, düzenleyici engeller nedeniyle ABD içinde yaygınlaşamamıştı. Ancak Trump’ın yeniden başkanlık koltuğuna oturmasının ardından, federal düzeydeki düzenlemelerin esnemesiyle dengeler değişmeye başladı.

Süresiz vadeli işlem sözleşmeleri, Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH) gibi kripto paraların gelecek fiyatlarını tahmine dayalı olarak alınıp satılabilmesini sağlayan türev ürünler arasında yer alıyor. Geleneksel vadeli işlemlerden farklı olarak bu kontratların belirli bir vade sonu bulunmuyor. Ayrıca kaldıraç imkânıyla yatırımcılar düşük sermayeyle büyük pozisyonlar açabiliyor. Örneğin 10 kat kaldıraç kullanan bir yatırımcı, yalnızca 1.390 dolar (yaklaşık 193 bin TL) ile toplamda 13.900 dolarlık (yaklaşık 1,93 milyon TL) pozisyon alabiliyor.

Ancak bu denli yüksek kaldıraç, ciddi riskleri de beraberinde getiriyor. Piyasa geri çekilmelerinde teminat seviyesi korunamazsa pozisyon otomatik olarak tasfiye edilebiliyor. Coincall borsasının strateji sorumlusu Fenni Kang, “Süresiz vadeli işlemler, risk yönetimine yeterince hâkim olmayan sıradan yatırımcılar için adeta *saatli bomba* olabilir” uyarısında bulundu. Örneğin yalnızca %5’lik bir düşüş, 20 kat kaldıraçlı pozisyonların otomatik şekilde tasfiyesine ve tüm ana paranın kaybına yol açabiliyor.

Bu tür risk faktörleri nedeniyle CFTC, 2023 yılında dijital varlık türev ürünleri sunan şirketlere yönelik sistem güvenliği, likidite yönetimi ve çıkar çatışması kontrolleri gibi ana başlıklarda dikkatli olunması gerektiğini belirten bir uyarı yayımlamıştı. Aynı dönemde Biden yönetimi altında CFTC, Kraken, Binance, KuCoin gibi büyük borsa platformlarına süresiz vadeli işlemlere benzer ürünler sundukları gerekçesiyle soruşturma ya da yaptırım uygulamıştı.

Fakat Trump’ın yeniden başkanlık görevine başlamasıyla birlikte tablo hızla değişmeye başladı. 2025’in Mart ayında, CFTC dijital varlık türevleriyle ilgili mevcut rehberini iptal ettiğini ve artık bu ürünlerin diğer finansal enstrümanlardan ‘ayrım yapılmadan’ değerlendirileceğini duyurdu. Ardından Nisan ayında ise süresiz vadeli işlemler piyasası hakkında *kamuoyu görüşü* toplamak üzere resmi bir çağrı yayımlayarak, daha açık bir politika benimsediğini ortaya koydu. CFTC Komisyon Üyesi Vekili Caroline Pham, “Katılımın bu kadar aktif olması, artık kurumumuzun temel yaklaşımına dönüş yaptığını gösteriyor” açıklamasında bulundu.

Bu düzenleyici gevşemenin devam etmesi durumunda, ABD merkezli birçok borsanın süresiz vadeli işlem ürünlerini aktif şekilde listelemesinin önünde engel kalmayabilir. Gerçekten de görüş bildirim sürecinin başlamasından yalnızca iki gün sonra dijital varlık türev borsası Bitnomial, *kendi kendini sertifikasyon* yöntemiyle CFTC’ye süresiz vadeli işlem ürününü yasal şekilde tescil ettirmeyi başardı.

Ortaya çıkan bu yeni düzenleyici yaklaşım, ABD kripto para piyasası için *önemli bir eşik noktası* olabilir. Özellikle Trump yönetiminin sektöre dost yaklaşımının sürmesi halinde, ABD’de kripto türev ürünlerinin hızla büyümesi olası. Ancak yüksek oynaklık ve kaldıraçlı işlem doğası göz önüne alındığında, bireysel yatırımcıları korumaya yönelik yasal önlemlerin hâlâ büyük önem taşıdığı unutulmamalı.