Uzmanlar uyarıyor: Bitcoin(BTC) için 4 yıllık döngü teorisi artık geçerliliğini yitiriyor

Bitcoin’in (BTC) geleneksel kabul gören 4 yıllık döngü teorisinin artık geçerli olmadığını öne süren görüşler yeniden gündemde. Bu kez dikkat çeken çıkış, Bitcoin Bond Company’nin CEO’su Pierre Rochard’dan geldi. Rochard, *Bitcoin piyasasındaki yapısal değişimleri* vurgulayarak döngü bazlı fiyat analizlerinin eskisi kadar anlamlı olmadığını savundu.

Rochard’a göre, artık **blok ödülü yarılanmaları (halving)** Bitcoin fiyatlarını belirlemede kritik bir rol oynamıyor. Geçmişte, blok ödüllerinin azalması nedeniyle yaşanan arz daralması güçlü bir boğa piyasasının temel tetikleyicisi olsa da, bugün itibarıyla Bitcoin’in toplam arzının yaklaşık yüzde 95’i zaten dolaşıma girmiş durumda. Ona göre, günlük yeni üretim miktarının piyasaya olan etkisi oldukça zayıfladı, dolayısıyla fiyat üzerinde baskı kuracak bir ‘arz şoku’ yaşanması pek mümkün değil.

Ayrıca Rochard, mevcut piyasada yeni arzın büyük kısmının madencilerden değil, uzun süredir hareketsiz olan 'balina' cüzdanlarından geldiğine dikkat çekiyor. Özellikle bazı büyük yatırımcıların kararlarına bağlı olarak yüklü miktarda Bitcoin’in borsalara transfer edildiği görülüyor. Örneğin, kısa süre önce uzun vadeli bir yatırımcının yaklaşık 80 bin Bitcoin’i (yaklaşık 11 trilyon 120 milyar ₩) sattığı bildirildi. Bu da piyasa likiditesinin ciddi şekilde *konsantre* olduğunu gösteriyor.

Talep tarafında ise farklı bir tablo oluşmuş durumda. Rochard, artık piyasanın itici gücünün bireysel yatırımcılar değil, kurumsal alıcılar olduğunun altını çiziyor. **Borsa yatırım fonları (ETF)** üzerinden veya şirketlerin mali stratejileri dahilinde yapılan Bitcoin alımları arttıkça, fiyat hareketleri de daha istikrarlı ve yapısal bir görünüm kazanıyor. Bu durum, spekülatif alım-satım yerine uzun vadeli sahiplik temelli kurumsal talebin piyasaya yön verdiği şeklinde yorumlanıyor.

Bu yaklaşımlar tekil bir görüş değil. CryptoQuant CEO’su Ki Young Ju da son dönemde benzer değerlendirmelerde bulunarak, piyasada giderek daha fazla analistin 4 yıllık döngü teorisinin geçerliliğini sorguladığını belirtti. Artık **Bitcoin fiyatının geleceğini** analiz ederken, geçmiş odaklı dönemsel kalıplardan çok, büyük yatırımcı davranışları ve kurumsal yatırım trendlerine odaklanılması gerektiği görüşü güç kazanıyor.