Ethereum(ETH) 4.900 doları aşarken Bitcoin(BTC) geride kaldı: Altcoin rallisi hız kazandı

Kripto para araştırma şirketi Alea Research tarafından paylaşılan son rapora göre, Ethereum(ETH), 2021 Kasım’dan bu yana ilk kez tüm zamanların en yüksek seviyesini geçerek 4.900 dolara kadar yükselirken, Bitcoin(BTC) ise görece durgun bir seyir izledi. Özellikle Bitcoin’in piyasa hakimiyetindeki düşüşün, ana altcoinler ve önde gelen projelere sermaye girişini hızlandırarak piyasadaki genel likiditeyi artırdığı ifade ediliyor.

Alea Research’ün değerlendirmelerine göre, Binance Coin(BNB), Ethereum ve Solana(SOL) gibi önemli varlıklar kısa vadede güçlü bir yükseliş trendi içinde. Bu durum, piyasanın temel göstergelerdeki iyileşmelere ve politika beklentilerine önceden yanıt verdiğine işaret ediyor. Özellikle ABD Merkez Bankası(FED) Başkanı Jerome Powell’ın Jackson Hole konuşması sonrası faiz indirimi umutları güçlenirken, S&P500 %1,5, Ethereum %9,5 ve Solana %7’lik haftalık artış sergiledi. Araştırmaya göre, yatırımcılar 87% ihtimalle FED’in eylül ayında faiz oranlarını 25 baz puan indireceğini fiyatlamış durumda.

Bu makroekonomik değişkenler ışığında, MicroStrategy(MSTR) yaklaşık 51 milyon dolarlık yeni Bitcoin alımı yapmasına rağmen azalan cazibesiyle dikkat çekiyor. Şirketin piyasa değeri, elindeki BTC varlıklarının sadece 1,4 katı seviyesinde kalıyor ve bu oran, şirketin yayınladığı ‘MNAV 2,5 kat’ yönlendirmesinin altında kalıyor. Michael Saylor’ın temkinli yaklaşımının gevşemesiyle birlikte MSTR hisselerine yönelik ‘short’ pozisyonlar yeniden öne çıkmaya başladı. Alea Research bu stratejik değişimin, kurumsal sermayenin yönünü daha çok Ethereum ve çeşitli alternatif varlıklara çevirdiğini gösterdiğini belirtiyor.

Alea’nın piyasa strateji portföyüne göre Ethereum, Binance Coin, Drift(DRIFT) ve EtherFi(ETHFI) gibi varlıklardan oluşan ‘long’ pozisyonlar güçlendirilirken, özellikle Purps (Perpetual DEX) piyasasına olan ilgi büyüyor. Solana tabanlı memecoin’ler içinden Purps’a doğru bir geçiş gözlemleniyor. Drift’in Axium ve Phantom ile bütünleşmesi de projeyi öne çıkan varlıklardan biri haline getiriyor. Kısa pozisyon tarafında ise OKB ağırlığı azaltılırken, Celestia(TIA) ve Optimism(OP) gibi daha zayıf performans gösteren isimlerle yer değiştirildi.

Binance Coin’in son dönemdeki yükselişi, giderek artan yapısal kullanım ihtiyacına bağlanıyor. Binance HODLer programı ile Launchpool üzerindeki yeni sistemlere 2,5 milyar dolardan fazla varlık girişi gerçekleşti ve bu durum etkili bir ‘kilitleme’ etkisi yaratarak BNB ağı üzerindeki trafik ve kullanıcı geri dönüşünü beraberinde getirdi. Alea Research, Binance Coin’in hâlâ piyasa değeri açısından Ripple(XRP) ile yarışan 4 numaralı kripto varlık olduğunu ancak buna rağmen ‘Görece olarak düşük değerli’ kaldığını savundu. Aynı zamanda kurumsal talebin de BNB lehine genişlediğini vurguladı.

Ethereum’un yükselişinde ise DAT (Dijital Varlık Tröstü) ve ETF gibi kurumsal ürünlerin genişlemesi belirgin bir rol oynuyor. Tom Lee’nin yönettiği Bitmine(BMNR) gibi yeni DAT fonlarının faaliyete geçmesi yatırımcı erişimini artırırken, bu durum ETH’ye olan ilgiyi yukarı çekti. Diğer taraftan Bitcoin, zaten önceden geniş ölçüde kurumsal sermaye akışına sahne olduğu için gelişme potansiyeli açısından sınırlı görülüyor. Alea, Ethereum’un büyük finans kurumları ile uzun vadeli ortaklıklarını sürdürmesi sayesinde ‘ilk hamle avantajı’nı (first mover advantage) koruduğunu düşünüyor.

Base ağı üzerindeki faaliyetlerin artması ise PancakeSwap(CAKE) ve Aerodrome(AERO) gibi DEX’lerin rekabet gücünü artırıyor. Özellikle Aerodrome, sadece 7 gün içinde yaklaşık 5,9 milyar dolarlık işlem hacmine ulaşarak Base üzerinde önde gelen DEX konumuna geldi. PancakeSwap da, düşük FDV/ARR oranı sayesinde Uniswap’ın hemen ardından en yüksek hacimli DEX olarak öne çıkıyor. Hem doğrudan borsadan al-sat işlemleri (Dx) hem de kullanıcılar arası işlem modeli (PvP) açısından büyüme sinyalleri veren bu platformların toplam pazar payı giderek artıyor.

Ayrıca Bitcoin’in piyasa hakimiyeti üst üste üç haftadır geriliyor ve bu durum altcoinler için ‘avantajlı bir zemin’ oluşturuyor. Bu eğilim geçici bir ralli olarak değil, belirsiz makroekonomik ortam ve ABD regülasyonlarında yumuşama ihtimaline karşı yapılan yapısal bir yeniden varlık dağılımı olarak değerlendiriliyor. Bu bağlamda Hyperliquid, DEX vadeli işlemler pazarında %75’in üzerinde bir hakimiyete ulaşarak liderliğini pekiştirirken, Unit ise merkeziyetsiz Bitcoin ticaretinde hızla tekel konumuna doğru ilerliyor.

Haftalık ETF giriş-çıkışlarına bakıldığında Bitcoin tarafında 1 milyar 179 milyon dolar, Ethereum’da ise 241 milyon dolarlık çıkış görülse de iki varlığın fiyat hareketleri oldukça farklılaştı. Ethereum hâlâ rekor seviyelerine yakın geziniyor ancak Bitcoin 110.000 dolar çizgisinde sabit kalarak belirgin bir yükseliş günü bile oluşturamadı. Bu durum piyasa psikolojisi ile temel veriler arasında uçurum oluştuğu yorumlarına yol açarken, mevcut seviyelerin ‘seçici alım fırsatı’ sunduğunu düşünenler de var.

Sonuç olarak bu hafta kripto para piyasasında Bitcoin’in durağan seyri, Ethereum ve diğer altcoinlerin geniş çaplı yükselişiyle gölgede kaldı. Politika risklerine ve ETF akışlarındaki olumsuzluğa rağmen pazar güçlü bir direnç gösterdi. Zincir üstü katılımcıların artması ve yeni kurumsal yatırım ürünlerinin devreye girmesi de bu olumlu tabloya katkı sağladı. Piyasa giderek alternatif varlık merkezli bir yapıya evrilmekte ve geleneksel Bitcoin odaklı dengeler yerini yeni bir düzene bırakmaya hazırlanıyor.