ESMA'dan hisse senedi tabanlı tokenler için yatırımcı uyarısı

Avrupa piyasalarını denetleyen kurumlardan yatırımcılar için dikkat çekici bir uyarı geldi. Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi (ESMA), **hisse senedi tabanlı tokenler**in yatırımcılar tarafından yanlış anlaşılma riskine sahip olduğunu belirtti. Bu tür tokenler, doğrudan gerçek hisse senetlerine bağlı olmamakla birlikte, gerçek bir **pay sahipliği hakkı** tanımadığı hâlde yatırımcıların bunları fiziksel varlık gibi algılayabileceği belirtildi.

1’inde (yerel saatle) Hırvatistan’ın Dubrovnik kentinde düzenlenen “Dijital Çağda Sermaye Piyasaları” konferansında konuşan ESMA Yürütme Direktörü Natasha Cazenave(Natasha Cazenave), bu alandaki temel endişeleri dile getirdi. Cazenave, “Çeşitli şirketler gerçek hisse senetlerine dayalı türev tokenlar üretiyor ancak genellikle bu tokenları elinde bulunduranlar **gerçek birer ortaklık hakkı**na sahip olmuyor” dedi. Ayrıca bu yapının **sürekli işlem görebilme avantajı** ve düşük tutarlarla yatırım imkânı sunduğunu ancak çoğunlukla sadece ‘sanal talepleri’ temsil ettiğini ifade etti. Bu nedenle yatırımcıların yanlış yönlendirilebileceğini vurgulayan Cazenave, bu riski azaltmak adına açık **bilgilendirme ve düzenleyici önlemler** gerektiğinin altını çizdi.

Söz konusu uyarıya benzer şekilde, Uluslararası Menkul Kıymetler Borsaları Federasyonu (WFE) da geçtiğimiz ayın sonunda küresel finans otoritelerine yaptığı çağrıda, hisse senedi tabanlı tokenler üzerindeki denetimin artırılmasını talep etti. WFE, bu varlıkların çoğunun, geleneksel hisse senetlerinde yer alan **yatırımcı koruma mekanizmalarına sahip olmadığını** belirtti. ESMA da bu görüşe katıldığını aktararak daha temkinli bir yaklaşım benimsenmesini önerdi.

Öte yandan ESMA, **varlıkların blokzincir tabanlı tokenleştirilmesi** konusunda Avrupa Birliği’nin (AB) şu ana dek lider bir rol üstlendiğini ifade etti. Almanya Maliye Bakanlığı ve Avrupa Yatırım Bankası öncülüğünde 2019’dan bu yana yürütülen bir dizi pilot projeyle, ihraç maliyetlerinin düşürülmesi, erişimin artırılması ve **daha verimli ikincil piyasa işlemleri** gibi avantajlar sağlandığı bildirildi. Ancak Cazenave, henüz bu tokenlerin düşen **likiditesine** dikkat çekerek, gerçek anlamda kitlesel bir pazar büyümesi için daha sağlam kurumsal önlemlerin gerekli olduğunu savundu.