Uzmanlar Uyardı: Bitcoin(BTC) Yükselişi Bir Tuzak mı?

Bitcoin(BTC) son günlerde yukarı yönlü bir hareket sergilemiş olsa da, bazı analistlere göre bu yükseliş küçük yatırımcıları cezbeden bir ‘tuzak’ olabilir. 24’ünde (yerel saatle) Alphractal kurucusu Joao Wedson tarafından yapılan analize göre, piyasada kârlılık oranının düşmesi ve kurumsal alıcıların alım hızının zayıflaması, Bitcoin’in yükseliş potansiyelinin azaldığına işaret ediyor.

Wedson’un sosyal medya platformu X’te paylaştığı verilere göre, Bitcoin’in harcanan çıktı kârlılık oranı yani SOPR, yatırımcıların kâr alma hızının giderek düştüğünü gösteriyor. SOPR, zincir üstü yatırımcıların ne kadar kazançla satış yaptığını ölçüyor. Şu anki trendin ‘kârlılığın sınırına ulaşıldığını’ gösterdiğini ifade eden Wedson, bu seviyelerde yapılan yoğun alımların Bitcoin tarihinde daha önce görülmediğini vurguladı.

Kısa vadeli yatırımcılar tarafından ödenen ortalama alış fiyatı olan Gerçekleşmiş Fiyat(STH Realized Price), şu anda yaklaşık 111.400 dolar seviyesinde. Wedson’a göre bu, büyük oyuncuların dip seviyelerden yeterince alım yapmadığı anlamına geliyor. Ayrıca, 2024 yılına kıyasla belirgin biçimde düşen Sharpe oranı da, ‘risk-getiri oranının’ azaldığını ve Bitcoin’in uzun vadeli cazibesinin zayıfladığını ortaya koyuyor.

En temel sorunlardan biri ise katılımcıların ilgisinin ciddi oranda düşmüş olması. Wedson, yatırımcıların artık Bitcoin merkezli stratejileri terk ettiğini ve ‘göreceli olarak değeri düşük’ görülen altcoin’lere yöneldiğini belirtiyor. Ona göre, piyasa yapıcılar da artık Bitcoin satışından elde edilen sermayeyi sabit coin’lerle birlikte altcoin’lere kaydırmaya başladı.

Yatırım getirisi açısından da geçmişe kıyasla büyük farklar görülüyor. Wedson, “2022 başında yatırım yapanlar %600’e yakın getiri sağladı, ancak şu anda piyasaya girenler bu fırsatı çoktan kaçırdı” yorumunu yaptı. Ona göre 2025 yılı, potansiyel olarak ‘yeni bir altcoin sezonu’ olabilir. Ayrıca birçok altcoin’in, hem zincir üstü göstergeler hem de gelir potansiyeli bakımından şu an Bitcoin’e göre daha umut verici durumda olduğunu savundu.

Kripto veri platformu CryptoQuant’ın 24’ünde yayımladığı rapora göre, eylül başındaki yükseliş dalgası sırasında borsalardan çıkışlar girişleri aşarak alım baskısını güçlendirmişti. Ancak 17-19 Eylül döneminde yaklaşık 40.000 BTC (yaklaşık 5,56 trilyon TL) borsalara yeniden girerek düşüş süreci başlattı. 20 Eylül itibariyle ise çıkış hacmi de sert şekilde düşerek, satış baskısının piyasada hâkim olduğunu gösteriyor.

Şu an için borsa girişleri hâlâ yüksek seyrederken, çıkışların zayıf kalması piyasanın ‘satış eğiliminde’ olduğunu yansıtıyor. Eğer yeniden çıkışlar artarsa bir toparlanma ihtimali olabilir, ancak aksi durumda ‘kısa vadede aşağı yönlü baskının’ devam etmesi yüksek olasılık olarak değerlendiriliyor.

Uzmanlar, şu anda yapılması gerekenin sadece fiyat artışlarına güvenmek değil, ‘gerçek talep ve kârlılıkla desteklenen’ coin’lere odaklanmak olduğunu belirtiyor. ‘Stratejik dönüşüm’ vurgusu öne çıkarken, yatırımcıların bu süreci dikkatle değerlendirmesi gerektiği aktarılıyor.