Bitcoin(BTC) fiyatında %12'lik düşüş: ETF talebi zayıfladı, satış baskısı arttı

Bitcoin(BTC) son günlerde yaklaşık %12 gerileyerek, piyasada yeniden ‘yorgunluk birikiyor’ sinyallerini tetikledi. Başlangıçta büyük beklenti yaratan ETF talebinin yavaşlaması ve yatırımcıların yoğun ‘kâr realizasyonuna’ yönelmesiyle birlikte, kısa vadeli likidite baskısı fiyat hareketlerini belirgin şekilde etkisi altına aldı. Zincir üstü veriler şimdilik geri çekilmenin aşırıya kaçmadığını gösterse de, tekrar eden satış örüntüleri ve artan satış baskısı, kısa vadeli bir soğuma sürecine işaret ediyor.

Blokzincir analiz firması Glassnode’un 24’ündeki raporuna göre, Bitcoin’in gerçekleşmiş piyasa değeri (Realized Cap) yaklaşık 1,060 milyar dolar seviyesine gelmiş durumda. Bu, bir önceki döngüye kıyasla yaklaşık 680 milyar dolarlık net sermaye artışı anlamına geliyor. Diğer bir deyişle, yatırımcılar arasında ‘kâr realizasyonu isteği’ son derece baskın hale geldi. Özellikle uzun vadeli yatırımcıların (LTH) şimdiye kadar 3,4 milyon BTC’yi elden çıkarması, tarihsel düzeyde büyük bir satış döngüsünün yaşandığını ortaya koyuyor.

En dikkat çekici gelişme ise *ETF piyasasındaki akışın duraksaması*. Normalde fiyat düşüşlerini tamponlayan, düzenlenmiş yatırım araçları konumundaki ETF’lerin şu an düşük talep görmeye başlaması piyasayı zorluyor. ABD Merkez Bankası’nın (FED) son toplantısının ardından ETF girişleri neredeyse ‘sıfır’landı. Buna karşılık, uzun vadeli yatırımcıların satışları aylık 122 bin BTC’yi aştı. Glassnode, bu arz-talep dengesizliğinin fiyat üzerindeki düşüş baskısını kolayca artırabileceği uyarısını yaptı.

Spot piyasa tarafında, likiditenin yarısı bile absorbe edilemeden satışlara dönüşüyor ve bu durum, artan tasfiyelere ve işlem hacmine neden oluyor. Vadeli işlemler piyasasında ise sert ‘kaldıraç temizliği (deleverage)’ ve opsiyon primlerindeki oynamalar, yatırımcı güvenini sarsıyor. Özetle, mevcut tabloda piyasada ‘gelen paradan ziyade kısa vadeli kâr satışlarının’ daha baskın olduğu değerlendiriliyor.

Bu düzeltme sürecinde bazı *balina yatırımcılar* ise fırsat kollayarak yeniden pozisyon alıyor. Zincir üstü veriler, 100 ila 1.000 BTC arasında portföye sahip olan adreslerin son 1 haftada yaklaşık 30 bin BTC (yaklaşık 1,18 milyar TL) satın aldığını gösteriyor. Aynı dönemde transfer hacimleri 440 binden 770 bin BTC’ye yükselirken, borsalardan çıkan Bitcoin hareketleri ise satıştan çok ‘uzun vadeli saklama ve varlık transferi’ olarak yorumlanıyor.

Uzmanlara göre, Bitcoin şu an 21 haftalık hareketli ortalaması olan 109.500 dolar seviyesinde destek testi gerçekleştiriyor. Kripto para platformu Bitunix, temel likidite desteğinin 108.000 dolar civarında yoğunlaştığını belirtiyor. Ancak yukarı yönlü baskının 116.000 dolar seviyesinde güçlü olduğu ifade edilirken, bu eşiğin aşılması için kurumsal talebin yeniden canlanması gerektiği öne sürülüyor.

Sonuç olarak, piyasanın yönü büyük ölçüde talep tarafının yeniden güçlenip güçlenmemesine bağlı. Glassnode analizine göre, “Kurumsal akışlar veya uzun vadeli yatırımcıların alım ilgisi toparlanmazsa, daha derin bir düzeltme kaçınılmaz olabilir.” Şu anki piyasa pozisyonlanmasında, ‘sürdürülebilirlikten çok yorgunluk baskısı’ ön planda gibi görünüyor.

Yine de balinaların birikim hareketi ve kısa vadeli yatırımcıların maliyet seviyelerine yaklaşması, bazı yatırımcılar için ‘yerel dip ve tepki yükselişi’ işareti olabilir. Ancak bu tür toparlanmaların güç kazanması için ciddi ve sürekli bir *yeni fon girişi* gerektiğinden, olası yükselişlerin temkinli karşılanması öneriliyor.