Hyperliquid, Solana’yı Geride Bıraktı: DeFi Piyasasında Yeni Güç mü?

Merkeziyetsiz türev piyasasında Hyperliquid, yükselen bir güç olarak öne çıkıyor. 2024 Aralık’ında piyasaya sürülen platform, haftalık işlem ücretleri açısından Solana(SOL)’yı geride bırakarak kendi Layer-1 blockchain ağıyla verimli bir ticaret ortamı sunuyor.

Hyperliquid, Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH) ve Solana gibi çeşitli varlıklar için maksimum 50 kata kadar kaldıraç sunan bir daimi vadeli işlem borsası olarak dikkat çekiyor. On-chain sipariş defteri ve ‘gas’ ücreti olmadan işlem yapma özelliği sayesinde kullanıcıların ilgisini çekmeyi başarıyor. Solana, çeşitli merkeziyetsiz uygulamaları (DApp) destekleyen bir blok zinciri olarak öne çıkarken, Hyperliquid merkeziyetsiz finans (DeFi) ticaret verimliliğini maksimize etmeye odaklanıyor.

Ancak platformun hızla büyümesi, merkeziyet endişelerini beraberinde getiriyor. Hyperliquid, 2024 Kasım’ında HYPE tokenini bir ‘airdrop’ ile dağıttı ve yalnızca ilk gününde 94.000’den fazla benzersiz adresle işlem gördü. Bu durum, piyasa değerini 2 milyar dolara taşıyarak güçlü bir topluluk talebini yansıttı. Bununla birlikte, ağdaki stake oranının %78’inin az sayıda aktör tarafından kontrol edilmesi, merkeziyet riskleri konusunda bazı eleştirileri beraberinde getirdi.

DeFiLlama verilerine göre, Hyperliquid son yedi gün içinde 12,6 milyon dolar işlem ücreti elde ederek Solana (11,8 milyon dolar), Tron(TRX) (10,2 milyon dolar) ve Raydium (9,8 milyon dolar) gibi platformları geride bıraktı. Karşılaştırma yapmak gerekirse, Solana bu seviyeye ancak 2024 Mart’ında ulaşırken, Raydium’un benzer bir performansa erişmesi 18 ay sürdü.

Hyperliquid’in toplam kilitli değeri (TVL) 638 milyon dolar seviyesinde, bu da Raydium’un 1,25 milyar dolarlık veya Uniswap(UNI)’ın 4,22 milyar dolarlık TVL’sine kıyasla daha düşük olsa da kârlılık açısından dikkat çekiyor. Örneğin, merkeziyetsiz borsa (DEX) alanındaki en büyük oyunculardan Uniswap aynı dönemde 22,8 milyon dolarlık işlem ücreti elde ederken, TVL oranı göz önüne alındığında Hyperliquid’in daha yüksek getiri sağladığı görülüyor.

Platformun işlem ücretlerinin tamamı, HYPE token geri alımı ve likidite teşviki için yeniden yatırılıyor. Buna karşılık, Solana işlem ücretlerini farklı merkeziyetsiz uygulamalara dağıtıyor. Solana ekosistemindeki en büyük DEX’lerden Jupiter ve Raydium haftalık 10 milyon dolardan fazla gelir üretse de, doğrudan bir karşılaştırma yapmak zor.

Şu anda Hyperliquid’in piyasa değeri 6,7 milyar dolara ulaşmış durumda. Bu değer, Uniswap’in 4,7 milyar dolarlık ve Jupiter’in 1,8 milyar dolarlık piyasa değerini aşmış durumda. Ancak, 2025 Aralık ayından itibaren token kilitlerinin açılmaya başlamasıyla birlikte, piyasada satış baskısının artabileceği öngörülüyor. Özellikle, 2026’nın ilk yarısında çekirdek geliştirici ekibe 47 milyon HYPE tokeni tahsis edilecek ve bu da mevcut piyasa fiyatlarıyla yaklaşık 940 milyon dolara denk geliyor.

Solana, merkeziyetsiz borsa alanında güçlü konumunu korurken, yalnızca Hyperliquid değil, yeni Layer-1 DeFi projeleri de hakimiyetini zorlamaya devam ediyor. Son zamanlarda 3,2 milyar dolardan fazla kilitli değer elde eden Berachain gibi platformların büyüme hızı da rekabeti artıran faktörlerden biri olarak öne çıkıyor.

Önümüzdeki dönemde Hyperliquid’in, Berachain’in daimi vadeli işlem platformu BERPS ile rekabet edeceği tahmin ediliyor. Şu anda BERPS’in günlük işlem hacmi yalnızca 3 milyon dolar civarında olsa da, toplam açık pozisyon değeri şimdiden 185 milyon doları aşarak hızla büyüdüğünü gösteriyor.

Sonuç olarak, Hyperliquid şu anda 9 milyar dolarlık günlük işlem hacmini koruyarak DEX piyasasında güçlü bir likidite stratejisi uyguluyor. Platformun işlem ücreti yapısı ve geri alım mekanizması sayesinde rakiplerinin ondan likidite çekmesi zor olabilir. HYPE tokeninin yükselişinin ne kadar süreceği merak konusu.