Stabil kripto paralar 300 milyar doları aştı: Piyasanın yeni merkezi haline geldiler

2025 yılında, stabil kripto paralar yalnızca bir *işlem aracı* olmanın ötesine geçerek kripto para ekosisteminin merkezi haline geldi. Kaiko Research’e göre, yıl başından bu yana tüm stabil kripto paraların toplam dolaşımdaki arzı ilk kez 300 milyar doları aştı. Bu rakam, bir önceki yıla kıyasla tam 100 milyar dolarlık bir artış anlamına geliyor. Bu büyümenin başını çeken Tether(USDT), 183,5 milyar dolarlık arzıyla pazar liderliğini korurken, piyasa değeri açısından en büyük 10 kripto paradan 4’ünün stabil kripto para olması, bu varlıkların temel rolünü gözler önüne serdi.

Bu hızlı büyümede geleneksel finans kurumlarının artan ilgisi de önemli bir rol oynadı. 2025 yılında Western Union, Fiserv ve Stripe gibi büyük finansal şirketler stabil kripto para alanına giriş yaparak piyasaya güç kattı. Bir yandan PayPal tarafından çıkarılan PYUSD ve World Liberty Financial’ın USD1 gibi yeni token'lar sahneye çıkarken, USDT ile USD Coin(USDC) mevcut hakimiyetlerini sürdürdü. Örneğin, 2024 Aralık’ta 45 milyar dolar olan USDC arzı, 2025 Kasım itibarıyla %66’dan fazla büyüyerek 75 milyar dolara ulaştı. Kaiko Research, bu gücün arkasında uzun süredir piyasada olan ihraççıların sağlam altyapısının yattığını belirtti.

İşlem hacimleri açısından da USDT merkezî borsalarda baskın bir konuma sahipti. 1 Ocak’taki Başkan Trump’ın göreve başlama töreni ile Ekim ayında yaşanan piyasa çöküşü sırasında USDT’nin günlük işlem hacmi 100 milyar doları geçerek Bitcoin’i geride bıraktı. Her iki olay da stabil kripto paraların piyasadaki *likidite* sağlayıcı rolünü bir kez daha gözler önüne serdi. USDC de bu dönemde günlük 25 milyar dolara ulaşan hacimle zaman zaman Ethereum’u dahi geride bıraktı.

Bu dikkat çeken hacimlerin temelinde yatırımcıların stabil kripto paraları en *likit* varlıklar olarak değerlendirmesi yatıyor. USDC ve USDT’nin, fiyat yakınında 200 milyon ila 500 milyon dolarlık ‘piyasa derinliği’ sağlamaları, onları oynaklıkla mücadelede *avantajlı araçlar* haline getiriyor. USDC ihraççısı Circle’ın ABD merkezli bir şirket olması ve BNY Mellon gibi kurumların rezerv denetimlerine katılması da, yatırımcılara ekstra bir *güven* hissi sağlıyor.

Stabil kripto paralar aynı zamanda gelişmekte olan piyasalar için bir giriş kapısı olarak öne çıkıyor. Kaiko’ya göre, bu paraların Türkiye ve Brezilya gibi ülkelerde euro ve sterline kıyasla daha fazla kullanılmasının nedeni, yerel yatırımcıların varlıklarını koruma arayışında stabil kripto paralara yönelmesi.

Yine de, bu hızlı yükseliş bazı *yapısal riskler* getiriyor. Stabil kripto para ihraççıları büyük miktarlarda rezerv varlık üzerinden faiz geliri elde ettikçe, stabil varlıkların gerçek anlamda *istikrarlı* olup olmadığına dair tartışmalar alevleniyor. Örneğin, Tether’in 2025 yılında yaklaşık 15 milyar dolar gelir elde etmesi bekleniyor ki bu rakamın çoğunluğu kısa vadeli tahvillerden gelen faizlerden oluşuyor. Ancak ABD’de faiz indirimi beklentisi, bu modelin *sürdürülebilirliği* üzerine bazı şüpheler doğuruyor. Ayrıca stabil kripto paraların giderek sabit getirili ürünlere benzemesi, düzenleme ve muhasebe açısından da yeni sorular doğuruyor.

Bu bağlamda dikkat çeken en büyük örneklerden biri BlackRock'ın tokenlaştırılmış para piyasası fonu BUIDL oldu. Bu fon yaklaşık 1 milyar dolarlık varlığı Ethereum, Solana(SOL), Aptos, Avalanche gibi altı farklı blokzincir üzerinde yönetiyor ve token değeri 1 dolar olarak sabit kalırken yatırımcılara getiri sunuyor. Kaiko Research, bu yapının klasik stabil kripto paralardan temel fark taşıdığını ve sabit getirili bir varlık olarak değerlendirilmesi gerektiğini ifade etti.

Sonuç itibarıyla, stabil kripto paralar artık kripto piyasasının *temel yapı taşı* olsa da, kimlikleri değişim eşiğinde. MiCA gibi Avrupa düzenlemeleri ve ABD’deki stabil kripto para yasalarının çabalarıyla regülasyon hazırlanırken, geleneksel finans kurumları da stabil varlıklarla *sabit getirili ürünler* sunarak kripto ile geleneksel finans arasındaki sınırları eritiyor. Dolaşım, hacim ve likidite gibi göstergelerde büyük bir gelişme gösteren stabil kripto paralar, artık sadece ‘değeri sabit’ varlıklar değil; piyasadan daha fazlasını talep eden bir evrime giriyor.