Japon devinden 6,5 milyar dolarlık Bitcoin zararı: Metaplanet baskı altında

Bitcoin(BTC) odaklı yatırımlarıyla adını duyuran Japon şirketi Metaplanet, 9.570 milyar won (yaklaşık 6,5 milyar dolar) değerinde *değer düşüklüğü* kaybıyla kripto stratejisinin sürdürülebilirliğine dair önemli bir sınavla karşı karşıya kaldı. Özellikle borçla agresif BTC alımına giden şirket, şimdi hem regülasyonlar hem piyasa dalgalanmaları hem de yatırımcı tepkileriyle mücadele ediyor.

Tokyo merkezli Metaplanet, daha önce otel işletmeciliği yapan bir firma iken odağını kripto varlıklara kaydırarak toplamda 30.823 adet Bitcoin’i ortalama 108.036 dolar (yaklaşık 158,78 milyon won) maliyetle satın aldı. Ancak Bitcoin fiyatının halihazırda 87.500 dolar civarında seyretmesi, şirketin kripto portföyünde *kayda değer zarar* oluşmasına neden oldu. Bu durum, şirketin hisselerinde 6 Haziran’dan bu yana yaklaşık %81 düşüş yaşanmasına yol açtı.

Buna rağmen şirketin finansal tabloları son derece dikkat çekici. Açıklanan son çeyrek verilerine göre Metaplanet’in geliri geçen yılın aynı dönemine kıyasla %1.700 artarak 4,3 milyar yen'e (yaklaşık 383 milyon TL), net kârı ise 135 milyar yen'e (yaklaşık 12 trilyon TL) ulaştı. Yatırım analisti Shanaka Anselm Perera’ya göre bu büyüme, *refleksivite* olarak bilinen bir stratejinin sonucu: Bitcoin fiyatı yükselince şirketin hisse primleniyor, bu sayede sermaye artırımı mümkün oluyor ve yeni fonlarla daha fazla BTC alınıyor – bu da hisseleri yukarı çekiyor.

Ancak bu döngü, Bitcoin değerinin şirket hisselerinin piyasa değerinin altına gerilemesiyle bozuldu. Hisselerin mevcut net aktif değerine oranı (mNAV) 0,88’e düşerken, potansiyel yeni hisse ihracının mevcut hissedarlara zarar verme riski ortaya çıktı.

Bu gelişmelere yanıt olarak Metaplanet, 20 Kasım’da özel bir sermaye artırımı ürünü olan ‘MERCURY’i tanıttı. Bu strateji kapsamında çıkarılması planlanan *süresiz imtiyazlı hisseler*, %4,9 temettü oranına ve 1.000 yen (yaklaşık 8.900 TL) dönüşüm fiyatına sahip. Toplamda 212,5 milyar yen (yaklaşık 1,89 trilyon TL) tutarında kaynak yaratılması hedefleniyor. Şirket, bu teklifin 22 Aralık’ta yapılacak genel kurul oylamasına sunulacağını açıkladı.

Tüm bu sürecin Japonya’daki kripto piyasasının belirsizliği içinde geliştiği görülüyor. Bitcoin, geçtiğimiz günlerde 81.000 dolar seviyesinin altını test edip toparlansa da hala önceki zirvelerine ulaşabilmiş değil. Zincir üstü analizler, ‘balina’ yatırımcıların satış yaptığı ve *gerçekleşmemiş zararların* sürdüğüne işaret ediyor.

Öte yandan, Tokyo Borsası bazı küçük ölçekli şirketlere *kripto varlık alımı konusunda temkinli olunması* mesajını iletti. Artan denetimler ışığında Metaplanet, tüm kararlarını hissedar onayıyla ve şeffaf bir şekilde uyguladığını vurguluyor.

Ek olarak, Japonya Merkez Bankası yakın zamanda ultra düşük faiz politikasından vazgeçerek faizi %0,5’e yükseltti. Devlet tahvili getirileri de artarken, bu gelişme *Bitcoin’in enflasyona karşı koruma aracı* olarak görülmesini zayıflatabilir.

Metaplanet'in geleceği açısından belirleyici olacak üç temel başlık öne çıkıyor: İlk olarak MERCURY teklifinin hissedar onayı alıp almayacağı, ikinci olarak yıl sonunda Bitcoin’in fiyat görünümü ve üçüncü olarak Japon düzenleyicilerin yaklaşımı. Eğer bu üç faktör olumlu yönde şekillenirse, Metaplanet *şirketlerin Bitcoin tutma stratejilerinde yeni bir model* haline gelebilir.

‘yorum’: Metaplanet örneği, sadece bir şirketin başarısına değil, kurumsal düzeyde kripto varlık sahipliğine dair sistematik bir çerçevenin oluşmasına da zemin hazırlayabilir. Ancak volatilite ve düzenleyici riskler halen büyük tehdit oluşturuyor.