Uzmanlar Uyarıyor: Kripto Piyasasında Yapısal Arıza Sinyalleri

Kripto para piyasasında yıl boyunca olumlu haberler peş peşe gelse de, fiyatlar hâlâ beklenen yükselişi gösteremedi. Uzmanlar, bu durumun sadece geçici bir düzeltme değil, piyasanın *yapısal sorunlarını* ortaya koyduğunu düşünüyor. CNBC yazarı ve kripto analiz uzmanı Ran Neuner, bu yıl yaşanan ETF onayları, kurumsal yatırımların artışı ve Amerika’daki destekleyici politikaların fiyatlara yansımaması nedeniyle “piyasanın bir yerinde yapısal bir arıza” olduğunu söyledi. Ayrıca altın, gümüş ve klasik borsalarda görülen yükselişin de kriptonun yukarı yönlü hareketini desteklemesi gerektiğine vurgu yaptı.

Ancak rakamlar tersini söylüyor. Kripto piyasasının toplam değeri 2024’ün başlarında yaklaşık 5,1 trilyon dolarken, ekim sonunda 4,4 trilyon dolarda zirve yaptı ve yıl sonuna doğru %13’lük kayıpla 4,4 trilyon doların da altına geriledi. Bu durum, birçok yatırımcıyı alarma geçirmiş durumda.

Neuner, bugünkü tabloyu açıklamak için iki senaryo sundu: İlki, *“piyasada neyin bozulduğunu, kimlerin sürekli satış yaptığını”* ortaya çıkaran yapı çözümleri; ikincisi ise bütün bu olumsuzluğun ardından yaşanacak *büyük bir “catch-up trade”*, yani ani bir toparlanma hamlesi ihtimali. Bu toparlanma senaryosu piyasanın kendi dengesini yeniden bulacağına işaret ediyor.

Ekonomist Adam Kobeissi de bu senaryoları destekliyor. Ona göre, son iki ayda her gün sayılabilecek kadar çok sayıda *zorunlu tasfiye* yaşandı. Bu durum, sistemde aşırı kaldıraçlı pozisyonların hâlâ baskın olduğunu ve kripto paraların önemli bir *yapısal dönüşüm eşiğinde* olabileceğini gösteren sinyallerden biri.

Zincir üzeri veriler sunan Glassnode’a göre ise Bitcoin(BTC) dışındaki pek çok dijital varlık son üç ayda piyasanın gerisinde kalmış durumda. Bu da yatırımcıların hâlâ büyük oranda sadece Bitcoin'e yöneldiğini gösteriyor.

Analist PlanB, piyasanın şu anki baskı ortamını tam anlamıyla bir ‘epik savaş’a benzeterek, satıcıların henüz tükenmediğini belirtiyor. Ona göre fiyatları aşağı yönlü etkileyen temel gruplar; 2021 çöküşünden sonra psikolojik olarak toparlanamayan *OG yatırımcılar*, teknik analiz göstergesi olan RSI’ye bağlı işlem yapanlar ve kriptonun 4 yıllık döngüsüne göre şimdi bir *ayı sezonu* olduğunu düşünen yatırımcılar.

Stratejist firması 10x Research CEO’su Markus Thielen ise *Bitcoin’in zaten ekim sonunda ayı piyasasına girdiğini* söylüyor ve kriptoyu diğer risk piyasalarına göre çok daha erken bu düşüşü fiyatladığını belirtiyor. Ona göre bireysel yatırımcının aktif dönüşü henüz gerçekleşmedi ve Bitcoin dışındaki altcoin gruplarına doğru sermaye kayışı ciddi ölçüde sınırlı kaldı.

Fiyatların zayıflığına rağmen uzmanlar 2025’in kripto endüstrisi için tarihi bir yıl olacağı görüşünde. Blockchain yatırım şirketi Pantera’nın içerik sorumlusu Eric Lowe, hazırladığı son raporda *2025'in, sektörel altyapı açısından en fazla ilerlemenin kaydedildiği yıl* olacağını ifade etti. ABD’nin dijital varlık politikasında olumlu yönde evrilmesi, stablecoin arzının büyümesi ve gerçek dünya varlıklarının tokenlaştırılması gibi gelişmeleri bu yapısal ilerlemeler içerisinde saydı.

Yorum: Bu analizler, kısa vadeli fiyat hareketlerine bakarak büyük resmi kaçırmamak gerektiğini yeniden hatırlatıyor. *Endüstri büyümeye devam ederken*, fiyatların geçici olarak geride kalması olağan olabilir. Bu yüzden gelecekteki rallinin temelinin bu yıl atılmış olabileceği de sıkça dile getiriliyor.