Bitcoin(BTC) ağı 3 yıldır geriliyor: ETF'lere yönelim artıyor

Bitcoin Ağı 3 Yıldır Geriliyor: İşlem Hacmi Düşüyor, ETF’lere Yönelim Artıyor

Bitcoin(BTC) fiyatı güçlü bir yükseliş sergilerken, zincir üzerinde gerçekleşen işlem hacmi son 3 yıldır sürekli olarak geriliyor. Uzmanlara göre bu durum, özellikle uzun vadeli tutma eğiliminin artması ve 2024’te ABD’de spot Bitcoin borsa yatırım fonlarının (ETF) beklentileriyle birlikte yatırımcıların zincir dışı (off-chain) işlemlere yönelmesinden kaynaklanıyor.

Blockchain veri analiz platformu CryptoQuant’ta görev yapan analist Axel Adler Jr, 24’ünde X (eski adıyla Twitter) üzerinden yaptığı paylaşımda, Bitcoin’in ‘toplam transfer hacmi’ (Total Transfer Volume) göstergesinin 2023 Ocak’tan bu yana belirgin şekilde azaldığını ifade etti. Bu metrik, bir gün içerisinde blockchain üzerinde transfer edilen toplam Bitcoin miktarını gösteriyor ve ağ içindeki ekonomik aktivitenin yoğunluğuna dair önemli bir sinyal kabul ediliyor.

Adler’e göre bu gösterge, 2022’deki düşüş piyasasında sert bir gerileme yaşadı. Ardından bir toparlanma yaşanması beklenirken, 2023 itibarıyla daha yavaş ama istikrarlı bir düşüş eğilimi gözlemlendi. Bu durum, Bitcoin fiyatının 2023’ten bu yana hızlı bir yükseliş göstermesiyle çelişen bir tablo ortaya koyuyor. Aynı şekilde, 365 günlük hareketli ortalama da 2023 sonundan itibaren yavaş yavaş düşüşe geçti.

Analist, bu düşüşün yalnızca piyasadaki ‘durgunluk’ ile açıklanamayacağını belirtiyor. Adler, “2024’ün başında ABD’de spot Bitcoin ETF’lerinin onaylanmasıyla birlikte, başta kurumsal yatırımcılar olmak üzere pek çok büyük oyuncu, on-chain işlemler yerine ETF gibi zincir dışı yatırım araçlarına yöneldi” yorumunda bulundu. ETF işlemleri doğrudan blockchain üzerinde gerçekleşmediği için, zincir içi göstergelerle tüm piyasayı değerlendirmek her zaman mümkün olmuyor.

Buna rağmen, borsalar arası bazı işlem farklarının dikkat çektiği görüldü. CryptoQuant’tan başka bir analist, Bitcoin’in ‘Coinbase premium farkı’nın son dönemde pozitif bölgeye geçtiğine dikkat çekti. Bu durum, ABD merkezli kripto para borsası Coinbase’te (USD bazlı) işlem gören Bitcoin fiyatının, Binance’teki (USDT bazlı) fiyattan daha yüksek olduğu anlamına geliyor. Yani ABD’li yatırımcıların satın alma iştahı daha güçlüydü.

An itibarıyla Bitcoin 70.900 dolar seviyelerinde işlem görüyor (yaklaşık 1 milyon 317 bin TL) ve son bir haftada yaklaşık %5,5’lik bir artış kaydetti. Ancak toplam transfer hacmi düşmeye devam ettiği için, fiyat artışının ağ üzerindeki gerçek kullanım tarafından desteklenip desteklenmediği konusunda daha temkinli analizler gerekiyor.

Fiyat artışının devam etmesine karşın on-chain aktivitenin azalması, ‘sağlıksız’ bir piyasa yapısını işaret edebilir. Bu nedenle önümüzdeki dönemde ETF’lerin işlem hacmiyle on-chain veriler arasındaki ilişki, piyasanın genel güven algısını önemli ölçüde şekillendirebilir.