Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) sert düştü: Uzmanlar likidite daralmasına işaret ediyor

Kripto piyasası geçtiğimiz hafta sonu sert bir düşüş yaşarken yaklaşık 2.500 milyar dolar (yaklaşık 340 trilyon won) buhar oldu. Ancak uzmanlara göre bu çöküş, kripto paraların yapısal sorunlarından çok, ABD’deki ‘likidite daralmasından’ kaynaklanıyor. Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) gibi önde gelen kripto paralar ciddi oranda değer kaybederken, bu hareketin daha çok küresel finans sistemindeki ‘nakit sıkışıklığı’ ile ilişkili olduğu ifade ediliyor.

Global Macro Investor(GMI) kurucusu Raoul Pal(Raoul Pal), 24’ünde X’te (eski adıyla Twitter) yaptığı paylaşımda, kripto fiyatlarındaki düşüşü “bir piyasa çöküşünden ziyade dolar likiditesinin azalmasına verilen doğal bir tepki” olarak yorumladı. Pal, bu etkinin yalnızca kripto ile sınırlı kalmayıp, tüm uzun vadeli yatırımlarda benzer düşüşler yarattığını belirtti.

Pal ayrıca Bitcoin’in son düşüş trendinin teknoloji hisseleriyle yüksek korelasyon gösterdiğine dikkat çekerek, onun bağımsız çalışan bir ‘alternatif varlık’ olmaktan çok, makroekonomik değişkenlere duyarlı bir ‘finansal varlık’ olduğunu savundu. Özellikle ters repo (reverse repo) işlemlerinin durdurulması, Hazine genel hesaplarının yeniden yapılandırılması ve ABD'deki kısmi hükümet kapanması gibi olayların dolaylı olarak kripto piyasalardaki sermaye akışını zayıflattığına dikkat çekti.

Verilere bakıldığında, Bitcoin’in geçtiğimiz hafta sonu yaklaşık %12’lik bir düşüş yaşadığı görülüyor. Cumartesi günü 84.000 dolar seviyesini test ettikten sonra hızlı biçimde 76.000 dolara kadar indi. Hafta kapanışında ise 76.839 dolardan işlem gördü. Bu, yalnızca bir hafta içinde %12.6 oranında değer kaybı anlamına geliyor ve fiyat, tüm zamanların zirvesine kıyasla yaklaşık %39 daha düşük. Benzer şekilde Ethereum(ETH) da 2.243 dolara kadar gerileyerek günlük bazda %7’den fazla düştü. ATH seviyesinden ise %54 geride bulunuyor.

Bu düşüşle birlikte toplam kripto para piyasa değeri 3 trilyon dolardan 2.66 trilyon dolara kadar geriledi. Ayrıca sadece hafta sonu boyunca 25 milyar dolar (yaklaşık 36 trilyon won) değerinde pozisyon tasfiye edildi. 20’sinden itibaren toplam tasfiye miktarı ise 54 milyar doları aştı. Türev piyasalardaki açık pozisyonlar ise 242 milyar dolara gerileyerek son 9 ayın en düşük seviyesine indi.

On-chain veriler, piyasa katılımcıları arasında ‘korku’nun arttığını gösteriyor. Santiment’e göre, büyük Bitcoin yatırımcıları şubat ayından bu yana yaklaşık 10.000 BTC sattı. Borsalara Bitcoin girişi azalmış durumda, bu da ‘indirimli alım’ yönünde güçlü bir talep olmadığını gösteriyor. Kısa vadeli yatırımcılar şu anda ‘zararda’ pozisyon taşıyor ve NUPL (Gerçekleşmemiş Kar/Zarar) göstergesi ‘panik satışları’ bölgesine girmiş durumda. Ancak henüz bu göstergeler tarihsel dip seviyelere ulaşmış değil.

Kripto yorumcuları, uzun vadeli yatırımcıların aktif alım yapmadığı bir ortamda fiyatların hızlı biçimde toparlanmasının zor olabileceğini belirtiyor. Yaşanan bu sert düşüş, kripto varlıkların özgün risklerinden çok, ABD Merkez Bankası(Fed) politikaları, ABD-Çin ticaret gerilimleri, Japonya tahvil getirilerindeki artış ve Orta Doğu ile Asya’daki jeopolitik tansiyonun birleşimi sonucu oluşan küresel belirsizlikle ilişkilendiriliyor. Bu gelişmeler, kripto paraların hâlâ geleneksel finans sistemine sıkı bir şekilde entegre olduğunu bir kez daha gösterdi.