Kripto borsalarında işlem hacmi %90 düştü, Coinbase ve Bullish hisseleri çöktü

Kripto Borsalarının Hisseleri %60 Düşerken İşlem Hacmi %90 Azaldı

Kripto para piyasalarındaki canlılık hızla azalırken, başlıca merkezi borsaların hisselerinde %60’a varan değer kayıpları yaşandı. 2025 Ekim ayından bu yana merkezi borsalardaki işlem hacminin yaklaşık %90 düşmesi, ilgili halka açık şirketlerin peş peşe borsa darbesi almasına neden oldu.

Son üç ayda Coinbase(COIN), Bullish, Gemini gibi önde gelen kripto borsalarının hisseleri %40 ila %60 oranında düşüş gösterdi. Bu düşüşle birlikte, bu firmalar 2024 boyunca elde ettikleri kazançların büyük bir bölümünü geri verdi. Özellikle işlem hacmindeki düşüşle gelirleri ciddi şekilde azalan borsalar için piyasada “ay piyasası bir süre daha sürebilir” yönünde ciddi endişeler hâkim.

İşlem Hacmi Ekim’den Sonra Çakıldı

Piyasa araştırma firması Newhedge’in verilerine göre, merkezi borsalardaki en yüksek spot işlem hacmi 2025 Ocak ve Ekim aylarında kaydedildi. Ekim ayında toplam küresel işlem hacmi yaklaşık 2,3 trilyon dolar (yaklaşık 3.339 trilyon won) seviyesindeyken, bundan sonraki dönemde işlem hacmi sert şekilde düştü.

Ekim ayında 1 trilyon dolardan fazla işlem gerçekleştiren Binance, spot hacimde pazarın %40’ından fazlasına sahipti. Ancak kasımda bu rakam 1,7 trilyon dolara, aralıkta ise 1,2 trilyon dolara geriledi. 2026 Ocak ayında merkezi borsalardaki toplam işlem hacmi 120-150 milyar dolar (yaklaşık 174-218 trilyon won) bandına kadar düşerek sadece üç ayda %90’a yakın bir kayıp yaşandı.

Binance’in Ocak ayındaki işlem hacmi 70-80 milyar dolar (yaklaşık 101-116 trilyon won) seviyesine kadar gerilerken, diğer büyük borsalarda da günlük işlem hacimleri tek haneli milyar dolarlarda kaldı. CoinGecko verilerine göre, Binance’in Aralık ayı pazar payı %38,3 seviyesinde olmasına rağmen, işlem hacmi kasıma kıyasla %40’tan fazla azalarak 361,8 milyar dolara (yaklaşık 526 trilyon won) düştü. Aynı dönem içerisinde Bybit ve MEXC gibi borsaların da işlem hacmi çift haneli oranlarda düşüş gösterdi.

Coinbase ve Bullish Hisselerinde Sert Düşüşler, Robinhood Direndi

İşlem hacmindeki gerileme halka açık borsa şirketlerinin hisselerine de olumsuz yansıdı. Coinbase’in hissesi son 6 ayda %40,4 değer kaybederek 189,62 dolara (yaklaşık 275 bin won) düştü. Bullish’in hissesi ise aynı dönemde %56,7 gerileyerek 29,43 dolara (yaklaşık 42 bin won) indi. Bu düşüşler, Bitcoin(BTC)'in zirveden %35 oranındaki değer kaybını bile fazlasıyla geride bıraktı.

Öte yandan Robinhood Markets(HOOD) daha ‘dirençli’ bir performans sergiledi. Şirketin hissesi aynı dönemde yalnızca %16 düşerek 89,37 dolara (yaklaşık 130 bin won) geriledi ve kriptoya odaklı platformlara göre daha iyi bir performans gösterdi.

Toplu Satışlar Psikolojik Etki Yarattı, Piyasadan Kaçış Hızlandı

Uzmanlar, yaşanan düşüşü kripto ayı piyasalarına özgü tipik bir dalga olarak yorumluyor. Fiyatlar yükselince işlem hacmi artıyor, ancak yatırımcı psikolojisi bozulmaya başladığında piyasa alım yönlü desteğini kaybediyor ve borsaların kazançları hızla buharlaşıyor.

Bu son satış dalgasının ivmesi, 2025 Ekim ayında yaşanan büyük bir tasfiye olayından sonra belirginleşti. 10 Ekim’de yaklaşık 19 milyar dolarlık (yaklaşık 27,6 trilyon won) pozisyon likidite olurken, “riskten kaçınma” psikolojisi piyasaya hâkim oldu.

Geçmişte kripto kışlarına yol açan ana sebepler borsa iflasları veya sert düzenleme hamleleriydi. Ancak bu kez ana etken yapısal bir çöküş değil; yorum olarak ‘boğa rallisi sonrası tükenmişlik’, ‘finansal sıkılaşma politikaları’ ve ‘küresel riskten kaçma eğilimi’ olarak sıralanıyor. Gerçekten de Ocak ayında Bitcoin neredeyse %11 değer kaybederek 2018'den bu yana aylık bazda en büyük düşüşünü yaşadı. Yatırımcıların yönü her geçen gün daha çok nakde ya da ‘güvenli limanlara’ dönmeye başladı.

Yeni Bir Toparlanma İçin ‘Yapısal Değişim’ Şart

Mevcut işlem hacmi düşüşü, geçmişte yaşanan kripto piyasası çöküşleriyle benzerlik gösteriyor. 2014’te Mt. Gox skandalı, 2018’de ICO balonunun patlaması, 2022’de yaşanan likidite krizi sonrası da piyasalar uzun süren ‘kripto kışı’ dönemine girmişti. Her seferinde, toparlanma yıllar sürmüştü.

Önceki deneyimler, kısa vadeli tepkiler yerine yapısal gelişmelerin piyasanın toparlanmasında kilit rol oynadığını gösteriyor. Uzmanlara göre bu kez de geleneksel finans sistemine entegrasyon, düzenleyici kabullerin artışı ve teknolojik inovasyonlar gibi somut adımlar atılmadan kripto borsalarında kârlılığın yeniden sağlanması ve hisse fiyatlarının toparlanması kolay değil.