Bitcoin(BTC) 65 bin doların altına düştü: Alea Research yeni kripto kışını ilan etti

Kripto para piyasalarında yaşanan son dalgalanmalar, birçok uzman tarafından yeni bir ‘kripto kışı’nın başlangıcı olarak yorumlanıyor. Bitcoin(BTC) fiyatının önemli bir eşiğin altına inmesi ve altcoin’lerde görülen ardışık düşüşler, piyasanın yapısal olarak ‘sürdürülebilir dolaşım ve kârlılık’ eksenine doğru dönüşüm geçirdiğine işaret ediyor. Alea Research tarafından yayınlanan son araştırma raporuna göre, yaşanan mevcut düşüş sadece spekülatif bir düzeltme değil, aynı zamanda yatırımcı davranışlarında ve piyasa yapısında çarpıcı değişimlerin habercisi.

Alea Research’ün analizine göre, Bitcoin(BTC) 65.000 doların altına düşerek tarihsel öneme sahip bir teknik desteği kırdı ve bu durum 1 milyar doları aşan *zorunlu tasfiyeleri* tetikledi. Bununla birlikte, volatilite açısından bakıldığında BTC, 200 günlük hareketli ortalamaya kıyasla -5,65 sigma seviyesinde bulunuyor. Bu tür sert hareketlerin BTC tarihinde daha önce yalnızca dört kez görülmüş olması, düşüşün piyasada yarattığı şoku ortaya koyuyor. Bu süreçte altcoin’ler ise kaldıraçlı varlıklar olarak daha kırılgan bir tablo sergiliyor; düşük spot talep eşliğinde sert değer kayıpları ve zayıf toparlanmalar dikkat çekiyor.

Söz konusu piyasa koşulları, yatırımcı duyarlılığını ciddi ölçüde zayıflattı. Alea Research, opsiyon primlerinin ve kaldıraç pozisyonlarına olan beklentilerin ortadan kalktığını vurgulayarak, “Çoğu yatırımcı artık önce riski azaltıyor, soruları sonra soruyor” şeklinde değerlendirmede bulundu. Bu durum, sağlam temellere sahip olmayan projelerden toplu halde çıkışlarla sonuçlanırken, önemli geliştiriciler ve risk sermayesi yöneticileri de yön değiştiriyor. Örneğin Ethereum(ETH) kurucu ortağı Vitalik Buterin kısa süre önce 6,6 milyon dolar değerinde ETH satarken, Multicoin Capital’in kurucu ortağı Kyle Samani de kariyerini yapay zekâ sektörüne kaydırmak amacıyla görevinden ayrıldı.

Benzer bir yapı geleneksel piyasalarda da gözlemleniyor. Microsoft(MSFT), Meta ve Google gibi teknoloji devleri yapay zekâ yatırımlarına milyarlarca dolar akıtırken, yüksek harcamalara karşın zayıf kârlılık gösteren yapılar sebebiyle hisse fiyatları baskı altında. Buna karşın kriptoyla bağlantılı hisselerin durumu daha karamsar: MicroStrategy hisseleri yaklaşık %80 değer kaybederek şirketin BTC alım ortalaması olan seviye altına gerilerken, Coinbase, Galaxy Digital ve Circle gibi büyük firmalar %60 ila %80 arasında düşüşle kripto odaklı hisse senetlerindeki düşüşü derinleştiriyor.

Tüm bu kriz ortamında, bazı projeler dikkat çekici yapısal adımlarla varlığını sürdürmeye çalışıyor. DeFi tabanlı bir protokol olan SYRUP, yıllık 10 milyon doların üzerinde gelir elde ederek düşük değerleme ortamında dahi istikrarlı büyüme kaydediyor. ASTER ise stratejik rezerv geri alım fonunu yeniden devreye sokarak piyasadaki baskılara karşı savunma geliştiriyor. Özellikle HYPERLIQUID gibi tahmin piyasaları, kullanım senaryoları ve likiditeyi etkin biçimde harmanlayarak yeni yatırımcı kitleleri için giriş kapısı oluyor. Coinbase ve Jupiter ise kendi içlerinde oluşturdukları tahmin platformları ile gelirlerini çeşitlendirme stratejilerini hızlandırmış durumda.

Öte yandan, geleneksel finans kurumları da kripto para altyapılarını doğrudan sahiplenme yönünde adımlar atıyor. Şirketler, stablecoin ve tokenlaştırılmış varlıklar(RWA) dahil olmak üzere kendi dağıtım katmanlarını inşa ediyor. Bunun sonucunda, kamuya açık blokzincirlerinin artık birer iş ortağı değil, *rekabet kanalı* olarak algılandığı belirtiliyor. Alea Research, “Çoğu geleneksel şirket, blokzinciri üzerinde ürün satmak değil, blokzinciri altyapısının bizzat kendisini bir tedarik platformu gibi düşünüyor” ifadeleriyle kamusal zincirlerin marj yaratma gücünü yitirmeye başladığını vurguluyor.

Tüm bu analizler, kripto pazarının anlatıdan kârlılığa doğru yeniden şekillendiğini ve bireysel yatırımcının yalnızca fiyat artışı beklentisiyle hareket ettiği stratejilerin artık geçerliliğini yitirdiğini ortaya koyuyor. Yeni trendleri belirleyen projeler bulunsa da, kullanıcı odaklı deneyim ve gelir paylaşım modelleriyle desteklenmeyen hiçbir token, gelecek piyasa döngüsünde ana akımda yer alma şansına sahip değil. Alea Research, “Dolaşım ve komisyonu elinde tutan kazanır” diyerek, yatırımcıların artık *kârlılığı yapısına gömmüş* projelere yönelmesinin elzem olduğunu söylüyor.

Sonuç olarak, kripto para ekosisteminin çözmesi gereken temel sorun fiyat düzeltmeleri değil, açıklanamayan ‘anlatı borcu’. Somut gelir ve kullanıcı büyümesi sağlayamayan projeler zamanla elenirken, gerçek ekonomisi olanlar yalnızca ayakta kalmakla kalmayıp bir sonraki döngünün başrolünü de üstlenme potansiyelini taşıyor.