Ripple(XRP) ETF’lerinde Rekor Giriş Dönemi Bitti mi? Fon Akışında Belirgin Yavaşlama

ABD’deki ilk spot Ripple(XRP) borsa yatırım fonu(ETF) piyasaya çıktıktan sadece üç ay sonra, bu ürünlere yönelik ‘supply-demand’ dengesi belirgin şekilde yavaşlamaya başladı. Başlangıçta ‘rekor’ seviyede para girişiyle beklentileri yükselten Ripple(XRP) ETF piyasası, son haftalarda net biçimde ‘momentum’ kaybediyor.

Geçen yıl kasım ayında ABD piyasasında ilk Ripple(XRP) ETF onaylandığında, ‘XRP topluluğu’nun beklentisi oldukça yüksekti. İşleme açıldıktan hemen sonra bu ürünlere yönelen para 10 milyar dolar eşiğini hızla aşarken, Ripple(XRP)’ı takip eden yeni ETF’ler de art arda piyasaya katıldı. Ancak bu yılın başından itibaren haftalık bazda fon akımlarında ‘uyarı ışıkları’ yanmaya başladı ve özellikle son haftada talep zayıflığı daha net hale geldi.

Avustralyalı varlık yönetim şirketi Canary Capital’ın ‘XRPC’ ürünü, 13 Kasım’da işleme açıldığı ilk günde 2025 yılının ETF rekorunu kırarak dikkat çekici bir başlangıç yaptı. XRPC, Ripple(XRP) ETF piyasasına yön verirken, şu ana kadar kümülatif net giriş 410 milyon doların (yaklaşık 5,9 trilyon won) üzerine çıktı. Bitwise’ın ‘XRP’ ürünü 360 milyon dolar (yaklaşık 5,2 trilyon won), Franklin Templeton’ın ‘XRPZ’ ürünü ise 328 milyon dolar (yaklaşık 4,7 trilyon won) seviyesinde onu takip ediyor.

Bu üç fon da dahil olmak üzere Ripple(XRP) odaklı ETF’ler, listelendikleri dönemin ilk bölümünde ‘tek bir gün bile net çıkış yaşamayan’ olağan dışı bir tablo sergiledi. Bu süreçte kümülatif net giriş hızla 1 milyar dolar (yaklaşık 14,4 trilyon won) barajını aştı. Ancak bu seri 7 Ocak’ta ilk kez bozuldu; 20 Ocak’ta ve 29 Ocak’ta ise daha belirgin para çıkışları yaşanarak yatırımcı algısında sarsıntı yarattı.

Buna rağmen tam işlem haftalarının çoğunda net giriş tarafı güçlü kaldı ve toplam kümülatif net giriş 1,2 milyar doların (yaklaşık 17,3 trilyon won) üzerinde korunuyor. Yine de yalnızca son haftanın verileri dikkate alındığında, ‘yükseliş ivmesinin zayıfladığı’ açıkça görülüyor. Kripto veri platformu SoSoValue’nun verilerine göre, geçtiğimiz hafta pazartesi günkü net giriş 6,31 milyon dolar (yaklaşık 9,1 milyar won), salı günkü net giriş 3,26 milyon dolar (yaklaşık 4,7 milyar won), cuma günkü net giriş ise 4,5 milyon dolar (yaklaşık 6,5 milyar won) düzeyinde kaldı.

Öte yandan perşembe günü 6,42 milyon dolar (yaklaşık 9,3 milyar won) net çıkış yaşanarak haftanın tek ‘kırmızı gün’ü kaydedildi. Çarşamba günü ise net giriş ve net çıkışın ‘0 dolar’ olarak seyretmesi, fiilen işlem hacminin durma noktasına geldiğine işaret etti. Haftalık bazda bakıldığında 7,65 milyon dolar (yaklaşık 11 milyar won) net girişle pozitif bölgede kalınmış olsa da, ilk günlerle karşılaştırıldığında Ripple(XRP) ETF’lerine yönelik ‘alış iştahının’ önemli ölçüde azaldığı inkâr edilemiyor.

ETF’lere giren para akışı yavaşlarken, bu ürünlerin dayanak varlığı olan Ripple(XRP)’ın fiyatı hafta sonu itibarıyla sert bir ‘volatilite’ sergiledi. Bir önceki haftadaki düşüşün ardından Ripple(XRP), 1,11 dolar (yaklaşık 1.605 won) seviyesinden toparlanmaya çalışarak 1,55 dolar (yaklaşık 2.241 won) bandına kadar yükseldi; fakat bu bölgede güçlü bir ‘direnç’ ile karşılaşıp yeniden 1,40 dolar (yaklaşık 2.023 won) civarında yataya döndü.

Son 48 saatte alım tarafı bir kez daha güçlendi. Ripple(XRP) kısa sürede dik bir yükseliş göstererek, gün içi işlemlerde 1,65 doların (yaklaşık 2.383 won) üzerine çıktı ve birkaç haftanın en yüksek seviyesini gördü. Ancak bu bantta da ‘satış baskısı’ ağır basarak fiyatın tekrar 1,55 dolar (yaklaşık 2.241 won) seviyesine çekilmesine yol açtı.

Bu düzeltmeye rağmen Ripple(XRP)’ın piyasa değeri halen 90 milyar doların (yaklaşık 129,9 trilyon won) oldukça üzerinde seyrediyor. Bu sayede Ripple(XRP), piyasa değeri sıralamasında 4’üncülük için BNB ile yürüttüğü rekabette göreli bir üstünlük koruyor.

Son dönemdeki tablo bütüncül şekilde değerlendirildiğinde, Ripple(XRP) ETF piyasasında ‘aşırı ısınma’ döneminin geride kaldığı ve daha sakin bir ‘yeniden fiyatlama’ evresine geçildiği görülüyor. Kısa sürede hızla giren büyük miktardaki sermaye şu anda ‘nefeslenme’ moduna geçerken, bireysel ve kurumsal yatırımcıların Ripple(XRP)’ın gelecekteki fiyat katalizörlerini ve ‘regülasyon/dava’ başlıklarını yeniden tarttığı anlaşılıyor.

Buna karşılık spot piyasada Ripple(XRP) fiyatı hâlâ yüksek dalgalanma ile öne çıkıyor. ETF tarafındaki ‘supply-demand’ tablosundan bağımsız olarak türev ürün pozisyonlanması, kısa vadeli al-sat talebi ve piyasa değeri sıralamasında ilk 4 içindeki rekabet, fiyat üzerinde daha doğrudan etki eden unsurlar olarak öne çıkıyor. Ripple(XRP) ETF’lerine yönelik fon girişlerinin yeniden ivme kazanıp kazanmayacağı ya da mevcut seviyelerde uzun süreli bir yatay bant oluşup oluşmayacağı, önümüzdeki haftalarda Ripple(XRP) fiyat hareketiyle birlikte piyasanın yakından izleyeceği bir ‘kilit gösterge’ olmaya devam edecek.