Logan Paul’ün Rekor Pokémon Kart Satışı, NFT Çöküşü ve Tokenizasyon Krizini Ateşledi

YouTube yıldızı Logan Paul, nadir Pokémon kartı ‘Pikachu Illustrator’ı yaklaşık 16 milyon 492 bin dolar (yaklaşık 2,384 milyar won) karşılığında satarak dünyadaki en yüksek fiyatlı kart satışı rekorunu kırdı. Ancak bu ‘rekor satış’, kartın geçmişteki ‘parçalı mülkiyet’ yapısı ve NFT bağlantıları nedeniyle kısa sürede tartışmaya dönüştü ve taraflar arasında ‘çamur savaşı’na varan bir polemik başlattı.

Guinness Dünya Rekorları’na da giren bu kart, 1990’larda Japonya’da düzenlenen bir illüstrasyon yarışmasının kazananlarına verilen özel bir promosyon kartı. Toplam üretim adedinin yalnızca 39 olduğu biliniyor. Satış, ABD merkezli müzayede şirketi Goldin aracılığıyla gerçekleşti ve alıcının ABD’li finansçı Anthony Scaramucci’nin oğlu AJ Scaramucci olduğu bildirildi. Müzayede sürecinde 7 ve 8 haneli dolar teklifleri havada uçuştu; bu da koleksiyon piyasasındaki talebin ne kadar güçlü olduğunu gösterdi.

Logan Paul, söz konusu kartı daha önce 2021’in Temmuz ayında 5,3 milyon dolar (yaklaşık 766 milyar won) ödeyerek satın almıştı. Bu kez 16 milyon 492 bin dolara (yaklaşık 2,384 milyar won) satıldığı düşünülürse, müzayede komisyonları çıkarıldıktan sonra bile yaklaşık 8 milyon dolar (yaklaşık 1,157 milyar won) civarında kâr elde ettiği tahmin ediliyor. Fiziksel kart piyasasında tek bir karttan bu ölçekte getiri sağlanması son derece nadir görülüyor.

Bu satış, fiziksel koleksiyon ürünleri ile dijital varlıklar, özellikle NFT ve ‘tokenizasyon’ piyasası arasındaki sınırların nasıl bulanıklaştığını da yeniden gündeme getirdi. Logan Paul, kartı satmadan önce 2022 yılında, kartın bir kısmını Liquid Marketplace adlı platform üzerinden token’lara bölerek satmış ve ‘parçalı mülkiyet’ modeli denemişti. Paul, kartın yalnızca yüzde 5,4’ünü parçalara böldüğünü öne sürerken, bu payları satın alan yatırımcıların toplamda yaklaşık 270 bin dolar (yaklaşık 39 milyar won) ödediği aktarılıyor.

Sorun şu ki, Liquid Marketplace daha sonra faaliyetini durdurdu ve yatırımcılar, yatırdıkları tutarları zamanında geri alamadı. Platform, nihayetinde Kanada Ontario Menkul Kıymetler Komisyonu’nun (OSC) yaptırım radarına girdi ve 2024’ün Haziran ayında kurumun açtığı dava süreci başladı. Logan Paul bu davada doğrudan sanık listesinde yer almıyor, ancak platformla bağlantılı yatırımcı mağduriyeti tartışmalarından da tamamen bağımsız değil.

Bu olay, kripto ve tokenizasyon sektörünün geneline de önemli bir uyarı niteliği taşıyor. Delphi Labs’in hukuk danışmanı Gabriel Shapiro, X’te (eski Twitter) yaptığı paylaşımda Logan Paul’ün Pikachu kartının parçalı satışını “tipik bir ‘slop tokenization’ örneği” olarak niteledi. Shapiro, token’ların yalnızca varlığın yanında ‘var olabildiğini’, ancak birçok yapıda gerçek bir ‘hukuki hak’ tanımadığını vurguladı. Hizmet şartlarını dikkatli okumadan bu tür yapılara giren yatırımcıların, kendilerini ‘hukuki dolandırıcılık’ riskine attığını söyleyerek sert bir uyarıda bulundu.

Tokenizasyon yapılarında temel tartışma noktası, ‘token sahiplerinin gerçekten dayanak varlık üzerinde ne tür haklara sahip olduğu’ sorusunda düğümleniyor. Bu örnekte olduğu gibi, fiziksel kartın mülkiyeti Logan Paul’de kalıp, yalnızca ekonomik değerin bir kısmı token’lara dönüştürüldüğünde, mahkemelerin ve düzenleyici kurumların bunu nasıl değerlendireceği, gelecekteki tokenizasyon projeleri için emsal teşkil edebilir. Özellikle ‘menkul kıymet’ niteliği, yatırım sözleşmesinin yapısı ve platform iflas ettiğinde sorumluluğun kimde olduğu gibi başlıklar, benzer girişimler için doğrudan referans haline gelebilir.

Büyüyen tepkiler üzerine Logan Paul kamuoyu karşısına çıkıp açıklama yaptı. Liquid Marketplace’in, “kendisinin kontrol alanı dışındaki nedenlerle” durduğunu öne süren Paul, sorunu fark ettikten sonra kullanıcıların paralarını çekebilmesi için kendi cebinden harcama yaparak platformun yeniden erişilebilir hale getirilmesini desteklediğini anlattı. Ancak kaç yatırımcının tam olarak geri ödeme alabildiği ve parçalı mülkiyet sahiplerinin bu son satıştan doğan kâra nasıl bağlanacağı gibi kritik sorular hâlâ netleşmiş değil.

Logan Paul’ün dijital varlık projeleri etrafındaki tartışmalar, bu olayla sınırlı değil. En bilinen örneklerden biri, ‘Play-to-Earn’ NFT oyunu iddiasıyla yola çıkan CryptoZoo projesi. Başlangıçta ciddi bir ilgi ve fon toplayan proje, geliştirme sürecinin aksamasıyla vaat ettiği oyunu bir türlü piyasaya süremedi. Tepkilerin artması, 2023 yılında toplu dava sürecine kadar uzandı.

Logan Paul daha sonra belirli şartları karşılayan yatırımcılara, satın aldıkları NFT’lerin bedelini iade eden bir ‘geri alım programı’ açıkladı; bu program kapsamında iade talep eden yatırımcıların hukuki taleplerinden vazgeçmesi koşulu getirildi. Ardından açılmış olan toplu dava, 2025’te resmen geri çekildi. Buna rağmen kripto çevrelerinde, “hukuki sorumluluktan kurtulmuş olsa da, en başta projenin yapısını ve risklerini yeterince şeffaf anlatmayan tipik bir influencer pazarlaması” eleştirisi devam etti.

Logan Paul’ün diğer NFT yatırımları da parlak değil. 2021’de 635 bin dolar (yaklaşık 919 milyar won) ödeyerek anime tarzı dijital avatar koleksiyonu 0N1 Force’tan bir NFT satın aldığı biliniyor. Ancak bu NFT’nin güncel piyasa değerinin 2 bin doların (yaklaşık 28,92 milyon won) altına düştüğü tahmin ediliyor. Bu durum yalnızca Paul’ün kişisel yatırım zararı gibi görülebilir; fakat yüksek profilli bir influencer’ın aşırı değerli alımlarının NFT fiyatlamasını etkileyerek piyasa dengesini bozduğu yönünde yorumlar da var.

Bir diğer dikkat çekici nokta, bu rekor Pokémon kart satışının, NFT piyasasının genel durgunluğuyla aynı döneme denk gelmesi. Pikachu Illustrator fiziksel bir koleksiyon ürünü olsa da, sembolik anlamı ve yok denecek kadar az bulunması nedeniyle NFT ve dijital koleksiyon pazarlarıyla sık sık karşılaştırılıyor. Ancak veriler, iki pazar arasındaki farkı belirgin biçimde ortaya koyuyor.

2026’ya girilirken NFT piyasası yılın ilk iki haftasında kısa süreli bir toparlanma yaşadı, ardından sert bir düzeltmeden kaçamadı. CoinGecko verilerine göre son üç ayda toplam NFT piyasa değeri 3,2 milyar dolardan (yaklaşık 4 trilyon 627,2 milyar won) 1 milyar 550 milyon dolar (yaklaşık 2 trilyon 244,3 milyar won) seviyesine gerileyerek yüzde 50’den fazla küçüldü. Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) başta olmak üzere genel kripto piyasasındaki düzeltme, likidite daralması ve spekülatif talebin çekilmesiyle düşüş hızlandı.

Piyasa durgunluğunun etkisi, sektörde faaliyet gösteren şirketlere de ağır yansıdı. 2026 Ocak ayının sonunda NFT pazar yerleri Rodeo ve Nifty Gateway, art arda faaliyetlerini durduracaklarını duyurdu. Bir dönem her ikisi de “bir sonraki OpenSea” olarak anılıyor ve ciddi ilgi görüyordu. Ancak azalan işlem hacmi, kâr marjlarının düşmesi ve yoğun rekabet ortamı, bu platformların ayakta kalmasını zorlaştırdı. Sadece yüksek bedelli NFT müzayedeleri ve ünlü sanatçı iş birlikleriyle piyasanın sürdürülmesinin zor olduğu gerçeği ortaya çıktı.

Öte yandan fiziksel koleksiyon piyasası, özellikle Pokémon kartları ve spor kartları tarafında talep güçlü kalmaya devam ediyor. Fiziksel varlıklar, ‘elle tutulabilir kıtlık’ hissi ve köklü koleksiyoner tabanı sayesinde, ekonomik dalgalanmalara rağmen nispeten istikrarlı bir talep profili sergiliyor. Bazı kripto yatırımcılarının NFT yerine üst segment fiziksel koleksiyon ürünlerine yönelmesi de dikkat çekiyor; Logan Paul’ün son satışı, bu açıdan bakıldığında ‘varlık çeşitlendirmesi’ ve ‘kâr realizasyonu’ hamlesi olarak yorumlanıyor.

Logan Paul’ün Pokémon kartı satışı ve Liquid Marketplace tartışması, fiziksel varlık tokenizasyonu alanında çözülmesi gereken sorunları çıplak biçimde ortaya çıkardı. Fiziksel varlık ile token’ın hukuki ilişkisi, mülkiyet ve gelir haklarının nasıl ayrıştırılacağı, platform riski, iflas veya faaliyet durdurma durumunda kimin hangi sorumluluğu üstleneceği gibi hukuki başlıklar netleştirilmediği sürece, ‘parçalı mülkiyet’ vadeden projeler hızla düzenleyici risklere dönüşebiliyor.

Ontario Menkul Kıymetler Komisyonu’nun Liquid Marketplace’e açtığı dava, Kuzey Amerika’daki düzenleyici kurumların fiziksel varlık tokenizasyonu, NFT ve dijital menkul kıymetleri hangi kriterlerle değerlendirdiğini göstermesi açısından kritik bir test niteliğinde. Davanın sonucu, benzer NFT ve tokenizasyon platformlarının gelecekte nasıl yapılandırılacağına ve hangi regülasyon çerçevesine tabi olacağına dair önemli bir emsal teşkil edebilir.

NFT’ler, fiziksel koleksiyon ürünleri ve bu ikisi arasında köprü kurmaya çalışan tokenizasyon denemeleri hâlâ devam ediyor. Ancak Logan Paul örneği, ‘nadir varlık’ söylemi ve ‘influencer etkisi’nin tek başına yatırımcı güvenini uzun vadede korumaya yetmediğini bir kez daha gösterdi. Hukuki yapısını ve hak dağılımını şeffaf biçimde tanımlayan, katılımcılara yeterli bilgi sunan projelerin, önümüzdeki döngüde hayatta kalma şansının çok daha yüksek olacağı yönündeki görüşler güç kazanıyor.