Bitcoin(BTC) 68.000 Doları Geri Aldı: Glassnode 'Toparlanma Değil Stabilizasyon' Uyarısı Yapıyor

Bitcoin(BTC) birkaç günlük düzeltmenin ardından 68.000 dolar seviyesini yeniden aldı. Başkan Trump’ın ulusa sesleniş konuşması sonrasında ‘riskli varlık’ iştahının kısmen geri dönmesi bu toparlanmaya destek olurken, Bitcoin(BTC) sadece perşembe günü yaklaşık yüzde 4 ek yükseliş kaydetti. 1 dolar=1430,40 won kuruna göre 68.000 dolar, yaklaşık 97,27 milyon won seviyesine denk geliyor.

Buna rağmen *Glassnode*’a göre son hareketi bir ‘toparlanma’ yerine ‘stabilizasyon’ olarak görmek daha doğru. Fiyatın 60.000–69.000 dolar bandında dalgalandığına dikkat çeken şirket, bu aralığın kritik bir ‘talep bölgesi’ olarak öne çıktığını ancak piyasa yapısının genel olarak hâlâ savunmada kalan bir ‘yatay konsolidasyon’ evresine sıkıştığını belirtiyor.

Glassnode verilerine göre Bitcoin(BTC), tarihi zirvesinden yüzde 46 aşağıda işlem görüyor. Geçmiş döngülerde bu büyüklükteki düşüşün genellikle ayı piyasasının orta–geç safhalarında ortaya çıktığı, bu evrede ‘zaman’ın çoğu kez yükseliş katalizörü değil, tersine ek bir risk faktörü olarak çalıştığı hatırlatılıyor.

Şu anda zararda tutulan Bitcoin(BTC) miktarı yaklaşık 9,2 milyon BTC seviyesinde. Dolaşımdaki arzın neredeyse yarısının ‘sıkışmış’ durumda olması, tarihsel olarak ayı piyasası sonu ortamına benzetiliyor. Ancak Glassnode, yüksek kayıp hacminin tek başına kalıcı bir boğa dönüşüne işaret etmediğinin altını çiziyor.

Asıl sorun, piyasada belirgin bir ‘biriktirme(accumulation)’ sinyalinin olmaması. Şubat başından bu yana *Accumulation Trend Score* göstergesinin sürekli 0,5’in altında seyretmesi, güçlü bir alım iştahı bulunmadığı şeklinde yorumlanıyor. Özellikle uzun vadeli dip süreçlerinde kilit rol oynayan büyük oyuncuların alım tarafında belirgin biçimde devreye girmemesi ‘zayıf nokta’ olarak öne çıkıyor.

Likidite verileri de bu kırılgan tabloyu destekliyor. 90 günlük *Realized Profit/Loss Ratio* göstergesi, ‘eşik’ kabul edilen 1,0 seviyesinin altına geriledi. Bu, kârdan realizasyon yerine zararın realize edildiği ‘aşırı kayıp(excess loss)’ evresine geçiş sinyali olarak değerlendiriliyor. Geçmiş döngülerde bu fazların aylarca sürdüğü, bu süreçte sermaye dolaşımının yavaşladığı ve aşağı yönlü risklerin arttığı gözlendi.

Piyasa ‘genişliğinin (breadth)’ de bozulma eğiliminde olduğu belirtiliyor. Uzun vadeli trend çizgilerinin üzerinde kalan kripto varlık sayısı azalırken, zincir dışı spot veriler de aynı yönde işaret veriyor. Büyük borsalardaki kümülatif hacim deltası(CVD) döngü diplerine yaklaşırken, spot piyasada belirgin bir *satış baskısı* hakim. Bu da yaşanan geri çekilmelerin yalnızca ‘likidite boşluğu’ kaynaklı olmadığını, aynı zamanda aktif bir ‘dağıtım (satış)’ sürecinin işliyor olabileceğini düşündürüyor.

Türev ürün tarafında ise kaldıraç önemli ölçüde temizlenmiş durumda. Sürekli vadeli işlemlerde fonlama oranlarının nötr banda sıkışması, önceki ‘aşırı ısınma’nın çözülmesine yardımcı olurken, yeni bir güçlü boğa inancının da oluşmadığına işaret ediyor. Opsiyon piyasasında da benzer şekilde ‘savunmacı’ pozisyonlanma öne çıkıyor. Dealer pozisyonları açısından bakıldığında bazı fiyat aralıklarında sert oynaklığın teknik olarak büyütülebileceği uyarısı yapılsa da, ana senaryo yönlü bir kırılmadan çok, ‘yatay bantta dalgalı’ bir yapıya işaret ediyor.

Glassnode’a göre sürdürülebilir bir yükseliş trendinin yeniden başlaması için üç ana koşul gerekiyor: ‘kelime’ spot tarafta güçlü bir ‘absorpsiyon’ süreciyle mevcut dağıtımın dengelenmesi, ‘kelime’ büyük oyuncuların yeniden aktif biçimde Bitcoin(BTC) biriktirmeye başlaması ve ‘kelime’ kurumsal sermaye girişlerinin anlamlı biçimde canlanarak yapısal alım zemini oluşturması. Bu sinyaller netleşene kadar Bitcoin(BTC) piyasasına hakim temanın, ‘değerleme çıpaları arasındaki kutu hareketi’ kalmaya devam edeceği öngörülüyor. ‘yorum’ Burada “değerleme çıpaları”, zincir verileri ve geçmiş döngülerle belirlenen orta–uzun vadeli adil değer aralıklarını ifade ediyor. yorum

Kısa vadede makro ve jeopolitik unsurların bu savunmacı bant hareketini güçlendirebileceği belirtiliyor. Bitunix analistleri, CryptoPotato’ye yaptıkları değerlendirmede, ‘kelime’ güvenli liman talebinin artması ve doların güçlenmesi halinde Bitcoin(BTC) fiyatının baskı altında kalarak 65.000–64.000 dolar bandı altındaki likidite bölgesini yeniden test edebileceğini söyledi.

Tersine, sermayenin tekrar ‘enflasyona karşı korunma(hedge)’ anlatısına yönelmesi durumunda, kısa vadeli girişlerin artarak 69.000 dolar civarındaki üst bant ‘short likidite’ havuzunu tetikleyebileceği görüşü dile getirildi. Ancak analistler, ‘kelime’ belirleyici faktörün jeopolitik risklerin anlamlı biçimde tırmanıp tırmanmayacağı olduğunun altını çiziyor. Sonuç olarak Bitcoin(BTC) için yapılan genel değerlendirme, son günlerdeki toparlanmaya rağmen, piyasanın ‘riskten kaçış’a mı yoksa yeniden ‘risk iştahı’ moduna mı döneceğini belirleyecek makro ve jeopolitik sinyallere karşı son derece hassas, savunmacı bir evreden geçildiği yönünde.