REX Shares’ten kaldıraçlı covered call GIF ETF’si: Coinbase(COIN), Strategy(STRC) ve teknoloji devleriyle haftalık ‘income’ atağı

REX셰어스(REX Shares)가 ABD piyasasında kaldıraçlı ‘covered call’ stratejisini bir araya getiren yeni bir borsa yatırım fonu(ETF) piyasaya sürdü. Coinbase(COIN) ve Strategy(STRC) gibi kriptoyla ilişkili hisselerin de yer aldığı, 9 adet tekil hisse temelli ürünü tek sepette toplayan bu fon, opsiyon primlerinden ‘income’ yaratma hedefini ön plana çıkarıyor.

Yeni ETF, ‘GIF’ sembolüyle işlem görüyor. REX셰어스 perşembe günü(yerel saatle) yaptığı açıklamada, GIF’in şirketin mevcut tekil hisse odaklı ‘growth & income’ ETF’lerinden 9’unu eşit ağırlıkla portföyüne dahil ettiğini belirtti. Bu temel ETF’lerin her biri, dayanak hisseye yaklaşık 1,25 kat kaldıraçlı pozisyon alırken, portföyün bir kısmında covered call stratejisi kullanarak opsiyon primi geliri elde etmeye çalışıyor.

Covered call; fonun halihazırda portföyünde bulunan hisseler üzerine alım opsiyonu satması ve bunun karşılığında peşin şekilde prim geliri toplaması esasına dayanıyor. Piyasa oynaklığı arttıkça prim gelir potansiyeli yükselebiliyor. Ancak hisse fiyatı sert yükseldiğinde, bu yükselişin bir kısmından feragat edilmesi söz konusu olduğundan, ‘yukarı yönlü potansiyelin sınırlanması karşılığında nakit akışı sağlama’ özelliği öne çıkıyor.

GIF, Chicago Opsiyon Borsası(Cboe Global Markets) üzerinde işlem görüyor ve portföye alınan her bir temel ETF, haftalık bazda dağıtım yapmayı hedefleyecek şekilde tasarlandı. Dağıtımın ana kaynağını ise covered call stratejisinden elde edilen opsiyon primleri oluşturuyor. ABD piyasasında son dönemde ‘aylık temettü’ formatının da ötesine geçip ‘haftalık dağıtım’ gibi daha sık nakit akışı sunan ürünlerin çoğaldığı, GIF’in de bu eğilimle uyumlu olduğu yorumları yapılıyor.

GIF’in eşit ağırlıkla taşıdığı 9 temel ETF; Nvidia(NVDA), Tesla(TSLA), Strategy(STRC), Coinbase(COIN), Robinhood(HOOD), Palantir(PLTR), CoreWeave, Eli Lilly(LLY) ve Walmart(WMT) odaklı ürünlerden oluşuyor. Kripto bağlantılı hisselerden teknoloji ve yapay zekaya, sağlık ve perakendeye kadar geniş bir yelpaze sunularak, tekil hisse riskinin seyreltilmesi ama aynı zamanda prim odaklı yapıdan vazgeçilmemesi hedefleniyor.

Buna karşılık, dayanak hisselerin önemli bölümünü yüksek oynaklığa sahip teknoloji ve büyüme hisselerinin oluşturması dikkat çekiyor. Covered call ETF’ler, genel olarak volatilitenin yüksek olduğu ortamlarda daha yüksek opsiyon primi sunabildikleri için ‘income’ tarafında cazip hale gelme eğiliminde. Ancak piyasa trend bazlı güçlü bir yükselişe girdiğinde, aynı fonların getirisi, doğrudan spot hisseyi elde tutmaya kıyasla geri kalabiliyor.

Bu yeni ETF lansmanıyla eşzamanlı olarak Strategy(STRC) bağlantılı menkul kıymetlere yönelik yeni tahsis haberleri de geldi. 21Shares, çarşamba günü(yerel saatle) Avrupa’daki yatırımcıların STRC’ye yatırım yapmasını sağlayan yeni bir borsa yatırım ürünü(ETP) duyurdu. ‘21Shares Strategy Yield ETP’, perşembe günü Euronext Amsterdam’da ‘STRC NA’ sembolüyle işlem görmeye başladı.

Aynı gün Strategy, enerji altyapı şirketi Prevalon Energy ve kripto odaklı dijital varlık bankası Anchorage Digital’in STRC’yi kurumsal nakit rezervlerinin(treasury) bir kısmına dahil ettiğini açıkladı. Ancak her iki şirket de kesin tahsis büyüklüğünü paylaşmadı.

Strategy, STRC’yi Bitcoin(BTC) rezervleriyle bağlantılı ‘dijital kredi’ benzeri bir ürün olarak tanımlıyor ve yıllık %11,25 temettü vaat ediyor. Bu yaklaşım, Bitcoin odaklı sermaye stratejisini çeşitli sabit getirili ve hibrit menkul kıymet formatlarına yayma hedefinin parçası olarak görülüyor.

Şirket, ağustos 2020’den bu yana Bitcoin odaklı bilanço stratejisi izliyor ve kurumsal tarafta en büyük Bitcoin(BTC) sahiplerinden biri konumunda. Strategy’nin açıkladığı toplam Bitcoin(BTC) varlığı 717.722BTC seviyesinde. Bu miktar, Bitcoin’in maksimum 21 milyon adetlik arzının yaklaşık %3,4’üne denk geliyor.

Bununla birlikte, Strategy bağlantılı menkul kıymetlere olan ilgiye rağmen, şirket hissesi Bitcoin(BTC) fiyatındaki gerilemeyle birlikte baskı altında kalmaya devam ediyor. Yahoo Finance verilerine göre Strategy hissesi, son 6 ayda %60’tan fazla, son 1 yılda ise yaklaşık %50 değer kaybetti. Goldman Sachs verilerinde ise, piyasa değerine oranla en yüksek kısa pozisyon(‘short interest’) oranına sahip büyük hisseler arasında gösteriliyor.

Sonuç olarak, kaldıraçlı covered call ETF’ler ve STRC gibi Strategy bağlantılı ürünler etrafındaki temel soru, bu yapıların ‘nakit akışı’ odaklı yatırım talebini karşılarken, aynı anda Bitcoin(BTC) ve teknoloji hisselerinin yüksek oynaklığından kaynaklanan çift taraflı riski nasıl yöneteceği üzerinde yoğunlaşıyor. Haftalık dağıtım gibi yapısal avantajlar öne çıksa da, yukarı yönlü hareketin sınırlandırılması ve kaldıraç kullanımıyla birlikte getirinin daha dalgalı hale gelmesi, yatırımcıların daha seçici ve risk bilinci yüksek bir yaklaşım benimsemesini gerektiriyor.