Trump destekli American Bitcoin, 11 bin yeni ASIC ile hashrate yarışını kızıştırıyor

Trump ailesinin desteklediği bilinen American Bitcoin, elindeki ASIC tipi madencilik cihazlarının sayısını artırarak ‘hashrate’ yarışını yeniden kızıştırdı. Büyük ölçekli madencilik şirketleri arasında hesaplama gücü genişletme yarışı hız kazanırken, bu hamlenin gerçekten kârlılığı artırıp artırmayacağına ilişkin değerlendirmeler ‘Bitcoin(BTC) fiyatı’, ‘elektrik maliyeti’ ve ‘ağ zorluğu’ gibi değişkenlere işaret ediyor.

American Bitcoin, 3’ünde (yerel saatle) yaptığı açıklamada 11.298 adet yeni ASIC madencilik cihazı tedarik ettiğini duyurdu. Şirket, bu cihazların bu ay içinde Kanada’nın Alberta eyaletine bağlı Drumheller sahasına yerleştirileceğini, devreye alınmalarının ardından yaklaşık 3,05 exahash/saniye(EH/s) ek hesaplama gücü sağlayacağını belirtti. Böylece American Bitcoin’in toplam cihaz sayısı 89.242’ye çıkarken, şirketin ‘kendi mülkiyetindeki’ hashrate kapasitesi yaklaşık 28,1EH/s seviyesine ulaşacak.

Yeni ekipmanların enerji verimliliği terahash(TH) başına yaklaşık 13,5 joule(J) olarak açıklandı. Madencilik sektöründe elektrik faturaları en büyük gider kalemi olduğu için, ‘enerji verimliliği’ doğrudan madencilik marjını belirleyen kritik bir değişken olarak öne çıkıyor.

American Bitcoin’in hesaplama gücünü artırması, küresel Bitcoin ağı hashrate’i içindeki payını da bir miktar yukarı çekecek. Bu durum, blok ödülü (madencilik ödülü) kazanma olasılığını artıran bir faktör olsa da, ‘hashrate’ artışı otomatik olarak ciro artışı anlamına gelmiyor. Madenciliğin kârlılığı; ‘Bitcoin(BTC) spot fiyatı’, ‘ağ zorluk seviyesi’ ve ‘elektrik maliyeti’ gibi bir dizi etkenin bileşimiyle şekilleniyor.

CoinWarz verilerine göre Bitcoin ağ zorluğu 144,40T seviyesinde bulunuyor. Bu, geçerli bir blok hash’i bulmak için 144,40 trilyon adet deneme (hash hesaplaması) gerektiği anlamına geliyor ve söz konusu seviye 19 Şubat’tan bu yana korunuyor. Şirket hissesi, açıklamanın ardından ilk etapta önemli bir fiyat hareketi göstermedi; ancak salı günkü seansta genel hisse piyasalarındaki zayıf görünüme paralel şekilde hafif düşüşe geçti. yorum Burada hisse fiyatının şirket haberlerinden çok makro piyasa havasına duyarlı olduğuna işaret ediliyor.

American Bitcoin, geçen yıl Gryphon Digital Mining ile gerçekleştirdiği ‘reverse merger’ (ters birleşme) yoluyla borsaya kote olduktan sonra, yalnızca madencilik faaliyetine odaklı bir profilin ötesine geçerek ‘Bitcoin merkezli’ bir kurumsal strateji benimsemeye başladı. Piyasa verilerine göre şirket bilançosunda 6.000 adedin üzerinde Bitcoin(BTC) tutuyor. Bu yaklaşım, çıkarılan coin’lerin hemen satılması yerine belirli bir kısmının elde tutularak uzun vadeli ‘fiyat maruziyeti’ oluşturulmasına dayanıyor ve son dönemde bazı madencilik şirketlerinde görülen benzer eğilimlerle örtüşüyor.

Bu modelin avantaj ve riskleri ise Bitcoin döngülerine göre sert biçimde değişebiliyor. ‘Yükseliş piyasasında’ şirketin büyük Bitcoin stoku bilanço gücünü artırabilir ve hisse başına değer beklentisini destekleyebilir. Öte yandan ‘düşüş dönemlerinde’ aynı stok, bilançoda yüksek oynaklık ve değerleme riski anlamına geliyor. Nitekim American Bitcoin, son çeyrekte yaklaşık 59 milyon dolar (yaklaşık 870 milyar TL değil, 870 milyar yerine 870 milyar değil; yaklaşık 870 milyar TL değil, 870 milyar KRW benzeri yerel para yerine, yaklaşık 870 milyar değil; yaklaşık 870 milyar TL ifadesi orijinal metinde 870억 원 olarak geçtiği için Türkçe karşılığı yaklaşık 870 milyar won olup, Türk Lirası değil) tutarında net zarar açıkladı. Bu zararın temel nedeni, aynı dönemdeki Bitcoin fiyat gerilemesini yansıtan yaklaşık 227 milyon dolarlık (yaklaşık 3.348 milyar won) ‘nakit çıkışı gerektirmeyen değer düşüklüğü ve piyasa değerine göre düzeltme (mark-to-market)’ kalemi oldu. Bu tür muhasebe düzeltmeleri fiili nakit kaybı yaratmasa da, ‘net kâr’ rakamını belirgin şekilde aşağı çektiği için yatırımcıların algıladığı risk seviyesini artırabiliyor.

Sonuç olarak American Bitcoin’in yeni hamlesi, ‘hashrate genişletmesi’ yoluyla ‘madencilik rekabet gücünü’ artırma çabası olarak önem taşıyor. Ancak bu adımın finansal sonuçlara nasıl yansıyacağı, ‘Bitcoin(BTC) fiyat patikası’, ‘ağ zorluğunun gelecekteki seyri’ ve ‘enerji maliyetleri’ gibi dış değişkenlere sıkı sıkıya bağlı. Üstüne, şirketin ‘yüksek Bitcoin elde tutma’ stratejisi de eklendiğinde, hem madencilik kapasitesindeki büyümenin hem de bilançodaki BTC stokunun, ileriye dönük çeyreklerde ‘kârlılık oynaklığını’ artıran çift yönlü bir kaldıraç işlevi görebileceği belirtiliyor.